1 / 39

Kursy i systemy walutowe

Kursy i systemy walutowe. Plan wykładu. Pojęcie kursu walutowego Systemy kursowe Rodzaje kursu walutowego Równowaga na rynku walutowym. Kurs walutowy. Cena jednej waluty wyrażona w drugiej Kwotowanie bezpośrednie – cena waluty obcej wyrażona w walucie krajowej

shiri
Download Presentation

Kursy i systemy walutowe

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Kursy i systemy walutowe Finanse międzynarodowe 120180-1165

  2. Plan wykładu • Pojęcie kursu walutowego • Systemy kursowe • Rodzaje kursu walutowego • Równowaga na rynku walutowym Finanse międzynarodowe 120180-1165

  3. Kurs walutowy • Cena jednej waluty wyrażona w drugiej • Kwotowanie bezpośrednie – cena waluty obcej wyrażona w walucie krajowej • Kwotowanie pośrednie- cena waluty krajowej wyrażona w walucie obcej Finanse międzynarodowe 120180-1165

  4. Systemy kursowe • Kurs płynny (sterowany) • Crawling band- kurs pełzający • Crawling peg -kurs pełzający • Fixed band -kurs pełzający • Kurs sztywny • Izba walutowa • Unia walutowa Finanse międzynarodowe 120180-1165

  5. Kurs płynny • Kurs danej waluty może swobodnie wahać się względem kursu innych walut • Kurs walutowy wyznaczany jest przez wielkość popytu i podaży na daną walutę • Kurs płynny sterowany- interwencje banku centralnego • Przykład: • większość walut wiodących, EUR, USD, GBP, JPY, CHF (płynny sterowany od 2011) Finanse międzynarodowe 120180-1165

  6. Crawling band • Kurs może się wahać w ustalonym przedziale wokół centralnego parytetu, przedział jest dostosowywany okresowo o z góry ustalony procent • Przykład: • CLP (Chile), COP (Kolumbia), VEB (Wenezuela) Finanse międzynarodowe 120180-1165

  7. Fixed band • Kurs może się wahać w obrębie stałego przedziału wokół parytetu centralnego • Przykład: • ERM/ERM II • Stabilizacja KW krajów kandydujacych do strefy euro • Szeroki przedział +/-15%, wąski przedział +/-2,25% Finanse międzynarodowe 120180-1165

  8. Crawling peg • Kurs jest ustalony na poziomie parytetu centralnego, parytet jest dostosowywany okresowo o z góry ustalony procent • Przykład: • RMB (Chiny) Finanse międzynarodowe 120180-1165

  9. Kurs sztywny (hard peg) • Kurs jest usztywniony względem innej waluty, koszyka walut lub innej wielkości np. złota • Przykład: • RMB (Chiny)- do 2005 – kurs oparty na USD Finanse międzynarodowe 120180-1165

  10. System izby walutowej • Kurs jest usztywniony względem waluty obcej na stałym poziomie • Krajowa baza monetarna w 100% pokryta rezerwami waluty wiodącej • Przykłady: LTL (Litwa), EEK (Estonia)– względem EUR • HKD (Hong Kong), BMD (Bermudy) – względem USD Finanse międzynarodowe 120180-1165

  11. Unia walutowa • Dwa lub więcej państw używających tej samej waluty • Unilateralna i multilateralna unia walutowa • Unilateralna- euroizacja, dolaryzacja • Multilateralna- EMU Finanse międzynarodowe 120180-1165

  12. Klasyfikacja „de iure” i „de facto” • Kurs płynny- w większości krajów wysoko rozwiniętych • Kurs usztywniony względem EUR- 40 krajów • Kurs usztywniony względem USD- 70 krajów Finanse międzynarodowe 120180-1165

  13. Zalety i wady kursów płynnych • ułatwione dostosowania bilansu płatniczego + • ułatwione dostosowania po szokach + • zmienność warunków w handlu zagranicznym oraz inwestycjach – • „fear of floating” – Finanse międzynarodowe 120180-1165

  14. Zalety i wady kursów stałych • Stabilność warunków w handlu zagranicznym oraz inwestycjach + • Możliwość „importu” stabilności monetarnej + • Duże ryzyko ataków spekulacyjnych – • Ograniczenia dla krajowej polityki gospodarczej – • Konieczność utrzymywania dużych rezerw – Finanse międzynarodowe 120180-1165

  15. No single currency regime is right for all countries or at all times. J.A. Frankel Finanse międzynarodowe 120180-1165

  16. Niemożliwa triada celów Finanse międzynarodowe 120180-1165

  17. Przykłady wyboru systemu kursowego • Estonia • Argentyna • Chiny Finanse międzynarodowe 120180-1165

  18. Estonia • Izba walutowa • 1992-1999 względem DEM, od 1999 względem EUR • Przesłanki wprowadzenia IW: • Inflacja do 300% początkiem lat 90- tych • Mała otwarta gospodarka • Cel- przystąpienie do EU a potem do strefy euro Finanse międzynarodowe 120180-1165

  19. Estonia- CPI Źródło: Estonian Central Bank Finanse międzynarodowe 120180-1165

  20. Argentyna • Izba walutowa • KW usztywnione względem USD 1991- 2002 • Przesłanki wprowadzenia IW: • Hiperinflacja do lat 90-tych • Znaczące nierównowagi makroekonomiczne Finanse międzynarodowe 120180-1165

  21. Argentyna Skutki: • Stabilizacja monetarna • Załamanie przez zewnętrzne szoki, pod koniec lat 90-tych • Przewartościowane peso • Upłynnienie kursu 2002 Finanse międzynarodowe 120180-1165

  22. Chiny • 1997-2005 kurs sztywny względem USD • Strategia proeksportowa • 2005- zamiana waluty wiodącej z USD na koszyk walut oraz crawling peg • Przesłanki zmian: • RMB niedowartościowane • znacząca globalna nierównowaga Finanse międzynarodowe 120180-1165

  23. Chiny • Rewaluacja RMB • Stopniowe upłynnianie kursu • Znoszenie ograniczeń przepływu kapitału Finanse międzynarodowe 120180-1165

  24. Rodzaje kursu walutowego • Kurs nominalny- cena jednej waluty wyrażona w drugiej • Kurs realny – cena towarów jednego kraju wyrażona w cenie towarów drugiego kraju = Stosunek krajowych cen do cen zagranicznych Finanse międzynarodowe 120180-1165

  25. Rodzaje kursu walutowego • Bilateralny- cena jednej waluty wyrażona w drugiej • Efektywny- kurs ważony udziałem poszczególnych partnerów handlowych w ogóle handlu zagranicznego Finanse międzynarodowe 120180-1165

  26. Równowaga na rynku walutowym • Stan równowagi zostaje osiągnięty gdy popyt na daną walutę równoważy podaż • Aprecjacja / deprecjacja • Rewaluacja / dewaluacja Finanse międzynarodowe 120180-1165

  27. Aprecjacja i deprecjacja Finanse międzynarodowe 120180-1165

  28. Popyt i podaż na rynku walutowym • Firmy handlowe • Inwestorzy zagraniczni • Banki centralne Finanse międzynarodowe 120180-1165

  29. Francuski inwestor nabywa japońskie akcje Finanse międzynarodowe 120180-1165

  30. Amerykańska firma kupuje towary z EU Finanse międzynarodowe 120180-1165

  31. Czynniki kursu walutowego w krótkim okresie • Fundamentalne wielkości ekonomiczne • Trendy • Wydarzenia Finanse międzynarodowe 120180-1165

  32. Wzrost gospodarczy Finanse międzynarodowe 120180-1165

  33. Stopa procentowa Finanse międzynarodowe 120180-1165

  34. Parytet stóp procentowych • Rynek walutowy znajduje się w równowadze jeśli depozyty we wszystkich walutach dają taką samą stopę zwrotu • iUSD=iEUR+ΔER USD/EUR Finanse międzynarodowe 120180-1165

  35. Parytet stóp procentowych Przykład • iUSD=10%, iEUR= 6% • Oczekiwana roczna 8% deprecjacja USD  oczekiwana stopa zwrotu z depozytów w EUR jest o 4% wyższa niż w USD  większy popyt na EUR  nierównowaga  zmiany KW Finanse międzynarodowe 120180-1165

  36. Parytet stóp procentowych • Jeśli iUSD > iEUR aprecjacja USD • Jeśli iUSD < iEUR deprecjacja USD Finanse międzynarodowe 120180-1165

  37. Ceny Finanse międzynarodowe 120180-1165

  38. Trendy i wydarzenia • Oczekiwania uczestników rynku • Polityka gospodarcza- nagłe decyzje • Psychologia rynku • Przykład: • deprecjacja HUF po zmianie systemu kursowego w 2008 r. oraz wszystkich walut regionu Finanse międzynarodowe 120180-1165

  39. Literatura • P. Krugman, M.Obstfeld, International economics: theory and policy. Part II, Pearson, Addison Wesley, Boston2009, • A. Budnikowski, Międzynarodowe stosunki gospodarcze, PWE, Warszawa 2004, • J. Frankel, No single currency regime is right for all countries or at all times, Essays in International Finance, 1999. Finanse międzynarodowe 120180-1165

More Related