DESEMPEÑO RECIENTE Y RETOS DE LA ECONOMÍA COLOMBIANA

1. DESEMPEÑO RECIENTE Y RETOS DE LA ECONOMÍA COLOMBIANA José Darío Uribe E. Gerente General, Banco de la República Junio de 2013

2. DESEMPEÑO DE LOS ÚLTIMOS AÑOS BASE PARA UN CRECIMIENTO SOSTENIDO

3. En lo corrido de este siglo la economía colombiana ha mostrado capacidad para crecer sostenidamente y recuperarse de los choques externos negativos Fuente: DANE, Cálculos Banco de la República

4. Como resultado, Colombia se ha convertido en la cuarta economía de mayor tamaño de América Latina, y pertenece al grupo de países de ingreso medio alto. Fuente: IMF y Banco Mundial

5. Este buen desempeño ha sido posible gracias al crecimiento de la inversión, que hoy en día supera el 27% del PIB… Fuente: DANE, Cálculos Banco de la República

6. …y por la mayor insersión en la economía mundial a través del comercio… Fuente: DANE, Cálculos Banco de la República

7. …y también de la inversión extranjera Fuente: Banco de la República

8. A su vez, el dinamismo de las exportaciones le ha permitido a Colombia beneficiarse de los favorables términos de intercambio Calculado con base en el índice de precios del productor. Se define como el cociente entre el índice de precios de los bienes exportados y el índice de precios de los bienes importados Fuente: Cálculos Banco de la República

9. El desempeño favorable de los últimos años ha permitido obtener una reducción sostenida de la tasa de desempleo Fuente: DANE, Cálculos Banco de la República

10. Adicionalmente, se ha reducido la volatilidad del crecimiento del producto Fuente: DANE; FMI, Cálculos Banco de la República

11. Lo cual ha sido logrado a partir de un marco macroeconómico caracterizado por: • Política Monetaria:Inflación objetivo y flexibilidad cambiaria. • Política Fiscal:Sostenibilidad de la deuda. • Supervisión y Regulación Financiera: Microeconómica y algunos elementos macroprudenciales.

12. Desde hace varios años la inflación se encuentra en niveles bajos y estables Fuente: DANE, Cálculos Banco de la República

13. La deuda pública como proporción del PIB esta en un nivel muy inferior al observado diez años atrás. Deuda Pública como proporción del PIB Fuente: DGPM, Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Py: Proyección. Corresponde al MFMP 2012.

14. Y el sistema financiero esta bien capitalizado y rentable Fuente: Superintendencia Financiera, cálculos Banco de la República

15. LO CUAL HA PERMITIDO: • Política monetaria y fiscal (-) contraciclica • La tasa de cambio sirve de colchón para amortiguar choques. • El sistema financiero presta y transmite las acciones de política monetaria.

16. II. RETOS A CORTO PLAZO

17. Mantener el dinamismo económico en un contexto de crecimiento global poco favorable Fuente: FMI, WEO Abril de 2013 – Pronósticos Equipo Técnico

18. … y términos de intercambio que en 2012 no aumentaron frente a 2011 y en 2013 probablemente caigan un poco.

19. Todo en un ambiente de estabilidad de precios (3%) Fuente: DANE, Cálculos Banco de la República

20. Para lograr estos objetivos, la primera línea de acción ha sido la política monetaria contraciclica, bajando la tasa de interés de 5,25% a 3,25% Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia y Cálculos BR

21. Y este año la tasa de cambio ha amortiguado en parte los efectos externos negativos Fuente: Banco de la República

22. Ayudado por la intervención cambiaria, que ha llevado las reservas internacionales por encima de los US$40,000 millones Fuente: Banco de la República. 2/ Datos a abril de 2013.

23. Todo parece indicar que los retos se han enfrentado con éxito. El crecimiento del PIB estará cercano al 4% … Fuente: Banco de la República

24. … y la inflación se mueve hacia el 3%, siempre en el rango de control (2% - 4%) Fuente: Banco de la República

25. III. RETOS A MEDIANO Y LARGO PLAZO

26. A mediano plazo, los retos macroeconómicos son crecer cerca del potencial en un ambiente de estabilidad de precios, teniendo en cuenta que: • Las tasas de interés externas van a subir. • Los términos de intercambio tal vez no suban mas y es posible que caigan (aunque nunca se sabe). • La expansión de la producción de petróleo y carbón, según las proyecciones oficiales irán llegando a su fin en la segunda mitad de la década.

27. En el largo plazo necesitamos aumentar nuestro crecimiento potencial. Este depende de factores tales como: • Las instituciones. • Las cantidad y calidad de la inversión en capital humano y fiscal. • La innovación y la capacidad de absolver nuevas tecnologías. • El buen funcionamiento de los mercados de factores (tierra, trabajo, capital, etc…)

28. En los últimos 10 años la economía ha recibido el impulso proveniente de la mejora en los términos de intercambio (eleva el ingreso nacional) y de la expansión minero – energética. • Sin embargo, el impulso proveniente de términos de intercambio y expansión minero – energética se agota, temporalmente la economía puede recibir estimulo monetario y fiscal, pero ese “modelo” tiene su limite: La deuda relativa al ingreso y los precios de los activos no puede crecer indefinidamente.

29. El reto es mover las fuentes de crecimiento a la inversión y a las exportaciones netas, lo cual requiere mejoras significativas en los determinantes de la productividad.

30. FIN