TEMAS REGULATORIOS DE LA IOSCO

1. TEMAS REGULATORIOS DE LA IOSCO Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores Cartagena de Indias-Colombia Junio 19, 2007 EMILIO FERRÉ

2. ESTRUCTURA DE LA IOSCO • Comité de Presidentes • Comité Ejecutivo (19 miembros) • Comité Técnico (5 Grupos de Trabajo) • Joint Forum • Comité de Mercados Emergentes (5GT) • 4 Comités Regionales (Inter:Europeo; Americano, Africa-Medio Este; Asia-Pacífico • Comité Consultivo

3. ESTANDARES INTERNACIONALES • FINANCIAL STABILITY FORUM • 12 Estándares Internacionales hacia los cuales hay que converger • Contabilidad, Auditoria, Transparencia, Lavado de Dinero y Terrorismo, Corporate Gov., Seguros, Bancos (3), Valores, Compensación-Liq.y Pagos, Off-Shore Centers, • IOSCO: Valores++++

4. GRANDES TEMAS DE ATENCION • Riesgos y Vulnerabilidades del Sistema Financiero Internacional y en particular que puedan emerger de los Mercados de Capitales • Hedge Funds; Formas de Valuar los portafolios • Lineas de Análisis de Riesgo de los pools de Capital Privado • Cias. de Análisis de Riesgo – Metodologias • SIN EMBARGO…Banco Central Europeo HF

5. Una visión del Trabajo del Comité Técnico • Se generó un trabajo para ser comentado públicamente respecto del trabajo del Comité T. para ser comentado públicamente. • Se realizó una reunión con partes interesadas (stakeholders)en las que no se invitaron muchos interesados como IFAC, IASB, Inversores, calificadoras y emisores de bonos.

6. ** La falla del sistema no es el fundamento de la Regulación de los Mercados ** Identificación y Monitoreo del Riesgo son también fundamentos relevantes en la Regulación de Mercados ** El 8 de Junio de 2007 venció la fecha para recibir comentarios ** Esos comentarios y su análisis construirán la base del futuro accionar y un futuro documento

7. GRANDES TEMAS ESTRATÉGICOS de IOSCO • MMOU – MEMORANDUM MULTILATERAL DE ENTENDIMIENTO • ANEXO “A” – • ANEXO “B” – • FECHA FINAL 01-01-10 • IMPLEMENTACION DE LOS OBJETIVOS Y PRINCIPIOS DE LA IOSCO • METODOLOGIA- FUERZA DE TAREAS • PROGRAMAS IOSCO DE EVALUACIÓN Y ASISTENCIA

8. FUERZAS DE TAREAS • GOBIERNO CORPORATIVO • AGENCIAS CALIFICADORAS DE RIESGO • PRIVATE EQUITY • SERVICIOS DE “NO-AUDITORIA” • SERVICIOS DE AUDITORIA • IFAC / PIOB MONITORING GROUP

9. COMITÉ MULTINACIONALES DE SOBRE NORMAS CONTABILIDAD Y REVELACION DE LA INFORMACION – TCSC-1 • Revelación No-Financiera • IFIAR • Estándares Internacionales de Auditoria

10. (Sigue TCSC 1) • Entidades de Propósito Especial(SPEs) Se continuará vigilando la actividad e información que se podría llegar a requerir a tipo de e. no-consolidadas- .- -Estándares Internacionales de Contabilidad -Fair Value Measurements; -First-Time Adoption of IFRS (s.1) -Related Party Disclosures (s.24) -International Financial Reporting Standard for Small and Medium Size Entities.

11. REGULACION DE MERCADOS SECUNDARIOS- TCSC-2 • Información Compartida Multi-Jurisdiccional para la Supervisión de los Mercados – Prep. Draft Report. • Nuevo Mand. s/ ACCESO DIRECTO A LAS BOLSAS Y OTROS MERCADOS • DMA: de Intermediarios: permitirá analizar: *integridad y seguridad de los mercados; *los requisitos actuales para las diferentes metodologias de acceso • Como son tratados los manejos de riesgos y quienes son las autoridades responsables de desarrollar las reglas y hacerlas cumplir. • “Multinational Information Sharing for Market Oversight”

12. Comité de REGULACIÓN deINTERMEDIARIOS DE MERCADO-TCSC-3 • Rol de los Intermediarios de Mercado en la Oferta de Productos Financieros ”Market Intermediaries Management of Conflicts that Arise in Securities Offerings”- Mayo 25- en elaborac// • “Supervisión Regulatoria de la Adhesión de los Intermediarios a Reglas de Conducta”-Métodos usados para desarrollar futuros principios de Supervisión.-7-07 // SIGUE//

13. Sigue Regulación de Intermediarios de Mercado • Guarda de Records • “Recordkeeping – Summary of Issues and Survey Results – 2006-” • New: Industry & Tech.Serv.Providers • Medios Prácticos para analizar y estructurar datos para producir información relevante para la supervisión. • Como los Reguladores pueden lidiar efectivamente con tecnologías para el archivo, retención y devolución de datos electrónicos. • Práctica, herramientas de costo-efectivas y experiencias que se pueden usar para la recuperación y análisis de datos.

14. Comité de Enforcement e Intercambio de Información-TCSC4 • Cooperación con Jurisdicciones Desreguladas o No Cooperativas • Preservación y Repatriación de la Propiedad en casos de Fiscalización Transnacional • Estudio sobre el Enforcement de temas relacionados con Internet y el acceso a la información de los Service Providers. • Cooperacion con FATF, FSF Off-Shore Financial Centers Review Group and Interpol • Evaluación de las presentaciones de adhesion al MMOU.

15. Comité sobre Gerenciamiento de las Inversiones – TCSC - 5 • Revelación de la Información en los Puntos de Venta a los Inversores Minoristas – incluye aquello que la Industria –cis- y los académicos consideran que tiene sentido conocer al momento de tomar decisiones de inversión. • Corporate Governance en los CIS – Parte II – Criterios de Independencia-Condiciones y Funciones que tienen que ser otorgadas a entidades de supervisión independientes. • Valuación de los HEDGE FUNDS – Fut. Draft Report. • Funds of Hedge Funds.(2003) “Regulatory and Investor Protection Issues Arising from the Participation by Retail Investors in (Funds-of) Hedge Funds. Volume ++ & regulatory developments ++.. Actualización y Publicación.