1 / 12

Москва, октябрь 2010

Использование финансовых инструментов срочного рынка при размещении пенсионных резервов. Москва, октябрь 2010. Тел.: (495) 772-97-42, http: //www.tfgroup.ru. Законодательная база, определяющая порядок использования инструментов срочного рынка :

tate-dyer
Download Presentation

Москва, октябрь 2010

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Использование финансовых инструментов срочного рынка при размещении пенсионных резервов . Москва, октябрь 2010 Тел.: (495) 772-97-42, http: //www.tfgroup.ru

  2. Законодательная база, определяющая порядок использования инструментов срочного рынка: • Федеральный закон № 75 «О негосударственных пенсионных фондах» от 07.05.1998 г. • Постановление Правительства РФ № 63«Правила размещения пенсионных резервов НПФ и контроля за их размещением» от 01.02.2007 г. (п. 20; п. 30.). • Приказ ФСФР № 09-45/пз-н от 10.11.2009 г. «О снижении рисков, связанных с ДУ активами инвестиционных фондов, размещением средств пенсионных резервов, инвестированием средств пенсионных накоплений и накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих» . • Использование инструментов срочного рынка при размещении пенсионных резервов стало возможно с 01 октября 2010 г., после вступления в силу приказа ФСФР № 10-37/пзн, вступившего в силу с 1 октября 2010г. 2 Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru

  3. Разрешенные инструменты: • Фьючерсный контракты • Опционные контракты • Ограничения по использованию инструментов: • Сделки совершаются ТОЛЬКО в целях снижения рисков, т.е. возможность совершения сделок ограничивается «фактическим портфелем» ценных бумаг и инвестиционной декларацией. • Сделки совершаются ТОЛЬКО на торгах фондовых бирж (биржевые контракты). • Определение размера обязательств осуществляется клиринговой организацией. 3 Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru

  4. Текущая инфраструктура рынка срочных • инструментов в РФ: • РТС – площадка FORTS. • ММВБ – секция срочного рынка. • ОТС (внебиржевой рынок) не разрешен законодательством. • Выбор УК «ТРАНСФИНГРУП»: • РТС-FORTS – наиболее удобная площадка для сделок с финансовыми инструментами срочного рынка в настоящий момент. • Фьючерс на индекс РТС – наиболее ликвидный биржевой инструмент в РФ . 4 Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru

  5. 1. Автоматизация учета операций. 2. Автоматизация систем риск-менеджмента по контролю объема покрытия и открытых позиций.3. Создание и принятие внутреннего регламента операций с срочными инструментами при размещении пенсионных резервов. 4. Автоматизация систем трейдинга. Целью организационных мероприятий является своевременный расчет объема покрытия и лимитапозиции по срочным контрактам Организационные мероприятия Высокая важность Низкая важность 5 Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru

  6. Открытие длинной позиции • Определение инструментов срочного рынка в соответствии с инвестиционной декларацией. • Определение объема покрытия согласно требованиям Приказа ФСФР № 09-45/пз-н.: • денежных средств, включая иностранную валюту, на банковских счетах; • денежных средств, включая иностранную валюту, во вкладах в кредитных организациях, имеющих рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня "BBB-" по классификации рейтинговых агентств "Фитч Рейтингс" (Fitch-Ratings) или "Стандарт энд Пурс" (Standard & Poor's) либо не ниже уровня "Baa3" по классификации рейтингового агентства "Мудис Инвесторс Сервис" (Moody's Investors Service); • государственных ценных бумаг Российской Федерации, которые допущены к торгам организатора торговли на рынке ценных бумаг и условиями выпуска которых не предусмотрено ограничение их в обороте; • облигаций иных эмитентов, помимо предусмотренных подпунктом 3 настоящего пункта, имеющих рейтинг не ниже уровня "BBB-" по классификации рейтинговых агентств «Фитч Рейтингс» или «Стандарт энд Пурс» либо не ниже уровня "Baa3" по классификации рейтингового агентства «Мудис Инвесторс Сервис». • Определение лимита забалансового риска и количества контрактов инструментов срочного рынка. 6 Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru

  7. Открытие короткой позиции • Определение инструмента срочного рынка • Самостоятельного определения состава и объема покрытия согласно требованиям Приказа ФСФР № 09-45/пз-н. • Определения коэффициента корреляции между портфелем покрытия и индексом РТС за предшествующие 30 дней. Ккор>0,7 при хеджировании портфеля акций. • Определения для портфеля коэффициента Бета (коэффициент хеджирования) портфеля за предшествующие 30 дней.Кхедж=< мах 1,2. 7 Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru

  8. Способ расчета коэффициента корреляции – противоречивый!!! • Предложен циклический способ расчет Ккор. - по изменением • стоимости портфеля и индекса «день к предшествующему дню» • Пример: Акция ОАО «ГАЗПРОМ» и индекс РТС. • Период с 19.08.10г. по 29.09.10 г. • Циклический способ – • «день к предшествующему дню» • Ккор = 0,796 • Кхедж (Бета) = 0,726 • По приказу ФСФР – хеджировать можно 8 Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru

  9. Трендовый способ корреляции Трендовый способ – корреляция по изменениям к началу периода – или просто по значениям переменных Пример: Акция ОАО «ГАЗПРОМ» и индекс РТС. Период с 19.08.10г. по 29.09.10 г. • Трендовый способ – по значениям переменных • Ккор = 0,561 < 0.7 • Кхедж (Бета) = 0,40 • По приказу ФСФР – в расчетах не используется * Бенчмарк: RUX-Cbonds (50%), Cbonds-Muni (50%) 9 Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru

  10. Выход из положения • Производить расчет корреляции двумя методами. • На первом этапе осуществлять выборку акций в портфеле по трендовой корреляции. • На втором этапе производить проверку выбранного покрытия на соответствие корреляции «по волатильности» 10 Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru

  11. Зачем нужен коэффициент (хеджирования) Бета • Коэффициент Бета необходим для расчета объема максимально • возможных забалансовых рисков, т.к он рассчитывается на основе • доверительных интервалов возможных колебаний покрытия и • инструмента срочного рынка • Коэффициент Бета = мах (1,2, cov (СЧА порт. i;Индекс РТС i)/Стан. • Откл.Индекса РТСi). • Объем максимальных забалансовых рисков =Объем покрытия Х Бета • Количество контрактов = Объем макс. Заб. Рисков / Стоимость 1 • контракта. 11 Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru

  12. ЗАО «УК «ТРАНСФИНГРУП» • Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00052, выдана ФСФР России 6 ноября 2001 года без ограничения срока действия; • Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 177-10116-001000, выдана ФСФР России 6 апреля 2010 года без ограничения срока действия. • 127006, Россия, Москва, ул. Малая Дмитровка, д.10. • Тел.: (495) 772-97-42, факс: (495) 649-81-47, tfg@tfgroup.ru 12 Тел.: (495) 772-97-42, http://www.tfgroup.ru

More Related