DINAMICA DE LA INVERSION PRIVADA EN MEXICO

1. DINAMICA DE LA INVERSION PRIVADA EN MEXICO Por: Ramos Carla Amador Judith Materia: Estructura Económica de México

2. Determinantes de la inversión privada en México. • Explicar su tendencia de equilibrio, dinámica de corto plazo. • I. Privada (Relación de largo plazo, estacionaria con el PIB). (precio relativo de capital/consumo/I. Publica)

3. El gasto en inversión resulta relevante por sus efectos sobre la demanda presente de productos industriales y por su contribución al desarrollo económico futuro a través de la expansión del acervo de capital. • La función de Inversión estimada fue planteada a través de una especificación ad hoc.

4. Chirinko,1993; Rama, 1993; y Servén y Solimano, 1993 f(I) depende de 3 grupos de variables: • variables de cantidades: Efectos de las condiciones de la DA domestica/decisión de inversión. • Variables de precios: Refleja el Costo de Oportunidad de la decisión de inversión. • Shocks autónomos: Variables binarias.

5. Se exploran los efectos del financiamiento bancario y de los flujos de Inversión Extranjera Directa/I en México • Se busca probar la relevancia del efecto acelerador simple, de los P.R, del crowding-out de la inversión pública hacia la privada, el efecto de las variables financieras y la influencia (IED).

6. Privada f(PIB*), P.R* capital:consumo, I.publica*, T(i, E) y de los Flujos de IED • Estacionarias*: Tendencia a largo plazo • Las fluctuaciones no persistentes de la inversión privada se explican por la velocidad con que una desviación respecto a su tendencia de largo plazo es corregida; por las variaciones del PIB y de la IED; y por el rendimiento real del bono del tesoro estadounidense a 3meses.

7. Revisión de la LiteraturaI. Capital Fijo

8. Definir los determinantes de la I. privada agregada en paneles de países subdesarrollados (Blejer y Khan, 1984; Rama, 1993; Servén y Solimano, 1993) • efectos de “crowding out” de la inversión pública sobre la privada (Burnside, 1995; Aschauer y Lachler, 1998) • El estudio de la inversión se ha concentrado en validar econométricamente la significancia de las restricciones de liquidez en las empresas mexicanas. • Evidencia de la importancia del mercado de fondos externos sobre las decisiones de inversión de las compañías.

9. Enfoque aplicado *ecléctico (ad hoc) • Se valida una especificación dada en función de la significancia de las variables que aproximan los efectos que se buscan probar

10. Comportamiento Tendencia • El nivel de equilibrio de esta variable se determina por el PIB, el precio relativo de los bienes de capital respecto a los de consumo, y de la inversión pública.

11. Cuando el precio de los bienes de capital se incrementa respecto al de los bienes de consumo, se espera un aumento en los costos de oportunidad de la inversión con lo que se desincentivaría la adquisición de bienes de capital, ya sea posponiendo el gasto en espera de una disminución en el precio relativo o bien destinando una mayor parte del ingreso hacia el consumo.

12. La inversión publica es mas volátil que la privada, en ambas se presenta comportamiento estacional pero IP tiende a disminuir a principio de cada año mientras que IPR tiende a aumentar.

15. Inversión privada obtenida con el método Engle-Granger contrastándola con el nivel observado de la misma

16. La inversión privada, el PIB, la inversión pública y el precio relativo de los bienes de capital son variables integradas de primer orden, o sea, que presentan una raíz unitaria en su PGD Ti externa, domestica > series estacionarias • Ho: existencia de raíz unitaria en su PGD

17. La inversión privada se ha encontrado en promedio por arriba de su nivel estimado de equilibrio por aproximadamente tres años

18. Se muestra las variables que influyen en las fluctuaciones no persistentes de la inversión privada:La desviaciones respecto a su nivel de largo plazo, variaciones del PIB, nivel de la tasa de interés real en Estados Unidos, tasa de crecimiento de los flujos de inversión extranjera directa en México y factores estacionales. Coeficiente CE (Corrección de Error) es un parámetro de ajuste indica la velocidad con la cual se cierran las discrepancias entre el valor observado de la inversión y el valor de la tendencia.

19. La variación de la inversión privada es de un 90% las variaciones predichas coinciden con las observadas

21. Ho: estabilidad estructural • Pruebas CUSUM y CUSUM, la prueba de Harvey y Collier (No rechazo), debido a que la media de los residuales recursivos es igual a cero no se puede rechazar a niveles convencionales de significancia.

22. No se rechaza ya que no sobresale las líneas de valores críticos al 5%

23. 1984 y 1992, el saldo del financiamiento bancario y la inversión privada muestran una correlación positiva. • 1/2 del periodo muestral considerado, el financiamiento de la banca doméstica y los flujos de inversión privada no estén correlacionados.

25. Agregado monetario M4, resulta no significativa debido a un comportamiento colineal con el PIB, = como saldo que como flujo. • Al sustituir al PIB por alguna variable de financiamiento (financiamiento bancario o M4) se obtiene el signo esperado (+) y la significancia estadística, sin embargo, al incluirla simultáneamente con el PIB su significancia (e incluso el signo) se pierden.

26. Comprobación de Resultados (estudios similares) • Tevlin y Whelan (2000)----elasticidades ingreso (respecto al PIB) y precio (precio relativo de los bienes de capital respecto al PIB) mediante un polinomio con rezagos distribuidos. • Cuthbertson y Gasparro (1995) una estimación del efecto acelerador representado por la elasticidad de la inversión en manufacturas respecto al PIB a través de un MCE

27. La elasticidad ingreso > 1 Elasticidad precio es < (en magnitud) a 1 *Efecto Acelerados y ∂PRK → Tendencia L.P. de la inversión.

28. conclusiones • El comportamiento colineal con el PIB produce que las variables no contribuyan con la información necesaria • Se reúnen propiedades que confirman la consistencia de su capacidad predictiva pues lo parámetros estimados son bien comportados, se entiende que puede describir de buena forma el comportamiento de la inversión privada en México. • No ayuda a saber las causas del por que los factores financieros domésticos no resultan significativos en la especificación de la inversión agregada.