Crédito e Inadimplência no Brasil – Situação Atual e Perspectivas

1. Crédito e Inadimplência no Brasil – Situação Atual e Perspectivas Luiz Rabi – Economista da Serasa Experian Reunião Anefac - 29/06/11

2. Após estagnação do início da década, relação Crédito / PIB entrou em rota de crescimento … Fonte: Banco Central

3. … dada a existência de ambiente favorável para a sua expansão, especialmente a partir de 2004 … 1) Manutenção do tripé macroeconômico • Política Fiscal - geração de superávit primário • Política Cambial - câmbio flutuante • Política Monetária - regime de metas para a inflação 2) Reformas institucionais • Nova lei de falências - criação da recuperação judicial • Novo marco regulatório para o setor imobiliário • Introdução do crédito consignado 3) Políticas sociais de transferência de renda • Bolsa-família • Ganhos reais do salário-mínimo e das aposentadorias/pensões

4. … que permitiu • Reduzir a taxa selic em cerca de 900 bp • Reduzir de 62% para cerca de 40% ao ano a taxa média de juros nas operações de crédito com pessoas físicas • Aumentar de 250 para cerca de 550 dias o prazo médio das operações de crédito com pessoas físicas

5. No pós-crise, apetite do consumidor por crédito volta com força, batendo recordes históricos …

6. … porém inadimplência já não está mais em queda.

7. “Efeito Orloff” nas estatísticas de inadimplência PF

8. “Efeito Orloff” nas estatísticas de inadimplência do BC

9. Crédito: “Bolha” ou “Boom” ? • A rigor, o termo “bolha” somente se aplica a preços quando, por movimentos especulativos mais ou menos prolongados, se descolam dos seus “fundamentos”: • Tulipas (Holanda, 1636/37) • “Encilhamento” (Brasil, 1889/1891) • Febre das ponto.com (EUA, 1996/2000) • Preço dos imóveis (EUA, 2000/2007) • Para variáveis relacionadas à atividade econômica, o termo é “boom”, ex.: crescimento, exportações, crédito, etc.

10. “Boom” de Crédito: “The good, the bad and the ugly” • Estudo mais completo sobre o assunto foi feito pelo FMI em 2008 • Estudaram cerca de 150 episódios de “boom”de crédito entre 1980 e 2002 em 73 países • Crises bancárias geralmente são precedidas por “booms” de crédito mas apenas uma menor parcela dos “booms” de crédito termima em crise (Bad ou Ugly). A grande parcela deles se acomoda (Good): • Good = 103 • Bad = 16 • Ugly = 31

11. “Boom” de Crédito: Caracterização • Relação crédito ao setor privado/PIB crescendo mais de 20% ao ano • Relação crédito ao setor privado/PIB crescendo mais de 10% ao ano e descolando-se mais de 1,5 DP da sua tendência histórica

12. “Boom” de Crédito: Fatos estilizados

13. “Boom” de Crédito: Algumas conclusões • Muito difícil identificar, a priori, se o “boom” de crédito irá terminar bem ou mal: • - Irlanda era exemplo de Good • Poder discriminatório é baixo: varia entre 20% e 40%. Necessidade de se identificar variáveis explicativas adicionais. • Pelo menos, apresenta um critério objetivo para a identificação de “booms” de crédito.

14. Mas não é o fim do mundo, é correção de rota: nem inadimplência “explode” …

15. … nem o crédito irá despencar ...

16. … na verdade, vai desacelerar. Projeções Febraban – Junho/10

17. O Desafio: como repetir a mesma dinâmica de crédito nos próximos 5/6 anos já que … • Há pouco espaço para redução da taxa básica de juros? • O crédito consignado já representa cerca de 70% do crédito pessoal? • Há pouco espaço para alongamentos adicionais das linhas de crédito de longo prazo?

18. … há que se incorporar novos consumidores no mercado de crédito (classes C,D,E)

19. Para tanto seria desejável … Do ponto de vista macro • Aumentar a geração de superávit fiscal • Reforma da previdência (especialmente dos servidores públicos) • Reforma (simplificação) tributária • Reforçar o tripé macroeconômico (combate à inflação) Do ponto de vista micro • Cadastro Positivo • Reforma trabalhista

20. Luiz Rabi Gerência de Indicadores de Mercado (11) 2847-9331 luiz.rabi@br.experian.com