Download
1 / 29
290 likes | 418 Views
Konkurentnost tržišta kapitala. Zoran Đikanović Komisija za hartije od vrijednosti Crne Gore Novembar 2007. “ Vlasnik zemlje je nužno građanin one zemlje u kojoj se nalazi njegov posjed. Vlasnik kapitala je građanin svijeta i nije nužno vezan ni za koju posebnu zemlju. ”.
E N D
Konkurentnost tržišta kapitala Zoran Đikanović Komisija za hartije od vrijednosti Crne Gore Novembar 2007
“Vlasnik zemlje je nužno građanin one zemlje u kojoj se nalazi njegov posjed. Vlasnik kapitala je građanin svijeta i nije nužno vezan ni za koju posebnu zemlju.”
U većini slučajeva i ekonomski sistemi i tržišta kapitala zemalja u regionu koncipirana su kao „nacionalna“. Paradigma na kojoj je zasnovana regulativa i razvoj tržišta preferira ostvarivanje stabilnosti a ne konkurentnosti.
Priroda tržišta se u velikoj mjeri izmijenila usljed globalizacije. Ipak, ona nije praćena odgovarajućim izmjenama načina na koji su pojedina tržišta regulisana.
Regulativa tržišta je nacionalna. Trguje se hartijama od vrijednosti lokalnih kompanija. Emitenti nisu mobilni.
Najveća prepreka slobodnom toku kapitala i povezivanju institucija i investitora na tržištu kapitala je „domaća“ regulativa.
Insistiranje na ostvarivanju stabilnosti i garantovanju u odnosu na rizike poslovanja odlike su stare paradigme, zatvorene ekonomije. Ona je kontradiktorna sa promjenljivošću, odnosno sa potrebom da se bude konkurentan.
Nije vjerovatno da se između ta dva zahtjeva može uspostaviti zadovoljavajući ekvilibrijum. Mora se napustiti jedan od ta dva zahtjeva.
Međutim, političari i javnost koja ih bira i dalje se ponašaju kao da je stara paradigma još validna i relevantna. Većina regulatora pristupa globalizaciji kao strategiji samo kada je ona jedini preostali način da izbjegnu irelevantnost.
Crna Gora - što smo ostvarili? Ekonomski sistem u poslednjih 7 - 8 izgrađuje se na postavkama liberalne ekonomske misli Cilj biznis regulative je da ojača konkurentnost Crne Gore kao mjesta za započinjanje i obavljanje biznisa. € je zakonsko sredstvo plaćanja
U poreskom sistemu: • PDV –17% • Porezi na lična primanja –15% (2008 – 12%, 2010 - 9%) • Porez na profit kompanija –9% • Porez na kapitalnu dobit – nema poreza
Kapitalne i tekuće transakcije • Nema ograničenja na obavljanje kapitalnih i tekućih transakcija • Nema restrikcija na ulaganje kapitala i repatriaciju profita ili kapitala • Izjednačen je tretman rezidenata i nerezidenata
Inflacija 2005 – 1,8% 2006 – ispod 2 % Budžetski deficit u 2006 Nema deficita. Prva godina sa viškom budžetskih prihoda
Nezapošljenost u 2006 11 – 14% Tekući račun u 2006 Deficit oko 300 mil €
FDI 2007 - 700 mil € S&P Rating BB/positive/B
Paradigma tržišta kapitala Regulativa treba da podstiče razvoj tržišta. Dobra je samo ona regulativa koja je efikasna, to jest ona koja vodi uvećavanju bogatstva.
Pristup regulativi usmjeren je ka ostvarivanju jednakih “pravila igre” za sve, bez miješanja u ostvarivanje pojedinačnih interesa. U principu, država treba da opozove svu regulativu koja je donijeta sa ciljem da zaštiti pojedince od njih samih, odnosno od njihovih odluka
Mi razumijemo da je tržište kapitala platforma koja omogućava zadovoljavanje interesa vlasnika kapitala, ostvarivanje profita, povećavanje ličnog bogatstva i životnog standarda.
Ostvareni berzanski promet je preko 400 mil € u periodu I – V 2007
Indeks NEX 20 je u periodu od 10.01.2007. godine do 31.10.2007. porastao za 101,57%
Investicije Do sada, preko 330 miliona € kapitala investirano u kompanije i banke (nove emisije i reinvestiranje) Strani kapital koji je ušao u Crnu Goru preko tržišta kapitala iznosi preko 350 miliona €
Učešće investitora Do sada je oko 40% građana učestvovalo u kupovini ili prodaji akcija i obveznica Oko 10% građana aktivno trguje
Koncentracija tržišta U 2006. na 12 najlikvidnijih hartija skoncentrisano 38% ukupnog prometa Trguje se većim brojem akcija i obveznicama, trgovanje nije skoncentrisano samo na nekoliko kompanija
Očekivanja • “Otvaranje” investicionih fondova • “Kastodi” poslovi • Osnivanje novih investicionih fondova sa regionalnom komponentom investiranja • Radikalnija penziona reforma i kanalisanje privatne štednje na tržište kapitala
“Kapital obrađuje zemlju, kapital zapošljava rad. Porez (administracija, kontrola, barijere) koji bi težio da iz neke zemlje istjera kapital isto toliko bi težio da presuši svaki izvor dohotka i za državu i za društvo.” (A. Smith)
Hvala ! www.scmn.cg.yu Tel: +381 81 442 800 Fax: +381 81 442 801
