Bogotá, D.C., marzo 16 de 2011

1. El desarrollo del mercado de capitales desde la perspectiva del Supervisor Bogotá, D.C., marzo 16 de 2011

2. El desarrollo del mercado de capitales desde la perspectiva del Supervisor SEMINARIO TEMÁTICO ESPECIALANIF – BANCO MUNDIAL – BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA Gerardo Hernández CorreaSuperintendente Financiero de Colombia Bogotá, D.C., marzo 16 de 2011

3. Agenda Evolución del mercado de valores colombiano en cifras La supervisión en el mercado de valores Nueva dinámica en las carteras colectivas

4. Agenda Evolución del mercado de valores colombiano en cifras La supervisión en el mercado de valores Nueva dinámica en las carteras colectivas

5. Activos La mayor expansión anual del activo, tanto en términos absolutos como relativos, fue presentada por las inversiones. El portafolio del sistema presentó un aumento de $53.73 b, al pasar de $267.62 a $321.36 b, con una variación anual de 20.08%.

6. Composición del portafolio Las inversiones de los fondos de pensiones y cesantías presentaron un crecimiento de 34.24%. El aumento del portafolio también fue significativo para las fiduciarias con los fondos que administran y los EC, los cuales llegaron a $102.86 b y $61.65 b, respectivamente.

7. Composición del portafolio

8. Emisores

9. Emisores

10. Carteras colectivas La mayor oferta de títulos y el creciente interés por el mercado de valores han promovido el aumento de la cantidad de CC y de FCP, así como en el valor de sus portafolios. En 2010 el número total de carteras y fondos creció 8.57%, alcanzando al cierre de año un total de 190.

11. Agenda Evolución del mercado de valores colombiano en cifras La supervisión en el mercado de valores Nueva dinámica en las carteras colectivas

12. El modelo de supervisión Supervisión de Cumplimiento (Rules Based) Supervisión Basada en Riesgos (RiskBased) Identificación de actividades significativas, los riesgos inherentes a dichas actividades y la forma de gestión de los mismos. Verificación formal sobre el cumplimiento de los controles de ley y demás condiciones que las normas plantea. La metodología del Marco Integral de Supervisión – MIS permite desarrollar una supervisión basada en riesgos efectiva.

13. El modelo de supervisión • Pero además…. • El supervisor debe tener un conocimiento en perspectiva sobre el funcionamiento y estrategia de negocio de las entidades. • La supervisión basada en riesgos supone un reconocimiento de las responsabilidades y del profesionalismo de todos los agentes del mercado. • El gobierno corporativo y las actuaciones de los administradores toman mayor relevancia en este esquema. • La protección al consumidor financiero debe ser un factor determinante en el desarrollo de las actividades de las entidades vigiladas.

14. Agenda Evolución del mercado de valores colombiano en cifras La supervisión en el mercado de valores Nueva dinámica en las carteras colectivas

15. Nueva dinámica en carteras colectivas • Fondos bursátiles – ETF • Regulación • Adecuación del régimen de carteras colectivas para la implementación de ETF en nuestro mercado (Decreto 4805 de 2010). • Supervisión • El enfoque de supervisión debe basarse en el seguimiento al profesionalismo de los administradores, su cumplimiento de las obligaciones legales y contractuales (Administrador del Fondo-Gestor) y a una adecuada revelación de información al mercado. • Implementación • Actualmente se surte la autorización del fondo bursátil cuyo objeto consiste en emular el índice Colcap.

16. Nueva dinámica en carteras colectivas • Carteras Colectivas: • Ajustes en el proceso de licenciamiento: • En los próximos días se adoptará un régimen de autorización general para la constitución de carteras colectivas y para algunos tipos de modificación de reglamentos. • Dicho régimen está diseñado para aprovechar de mejor manera las oportunidades comerciales de los productos de inversión por parte de los administradores que cuenten con experiencia y buena trayectoria en el ejercicio de esta actividad.

17. Nueva dinámica en carteras colectivas • Carteras Colectivas: • Requisitos para aplicar al régimen de autorización general: • No haber sido objeto de sanción con ocasión de la actividad de administrador de carteras colectivas. • Contar con dos o más carteras colectivas (no FCP) autorizadas y por lo menos con una de ellas en funcionamiento. • Tipos de carteras que pueden aplicar a este régimen: • Las dirigidas a inversionistas profesionales. • Las dirigidas a todo tipo de inversionista, siempre que su política de inversión esté limitada a valores inscritos en el RNVE.

18. Nueva dinámica en carteras colectivas • Carteras Colectivas: • Implementación El 32% de los trámites pendientes de carteras colectivas * serían autorizados con la norma. * 67 trámites pendientes a marzo 7 de 2011.

19. Nueva dinámica en carteras colectivas • Carteras Colectivas: • Supervisión • La SFC, en cualquier momento podrá solicitar los ajustes que considere necesarios al reglamento de las carteras colectivas que hayan iniciado operaciones en virtud del régimen de autorización general, o suspender la autorización general respecto de determinada sociedad administradora.