PERSPECTIVAS DE LA SITUACION FISCAL Y FINANCIERA DE LAS ENTIDADES FEDERATIVAS DE MEXICO

1. PERSPECTIVAS DE LA SITUACION FISCAL Y FINANCIERA DE LAS ENTIDADES FEDERATIVAS DE MEXICO -- Resultados principales parciales-- Julio, 2011

2. Contenido • Estudio sobre evolución y perspectivas de la situación fiscal y financiera de las entidades federativas de México • Tres bloques de análisis: • Fortalezas y debilidades de las finanzas estatales 2000-2009 • Viabilidad fiscal y financiera de las entidades federativas • Evaluación de riesgo de las obligaciones financieras estatales

3. FORTALEZAS Y DEBILIDADES DE LAS FINANZAS PUBLICAS ESTATALES 2000-2009

4. Aspectos destacados: • La mayor parte de las entidades federativas han fortalecido sus finanzas públicas en 2000-2009 elevando ingresos propios, reduciendo gastos operativos (nómina, suministros y generales), acrecentado la inversión en obra. • Debido al diseño fiscal federación-estados, estos últimos reciben la mayor parte de sus recursos de la federación. No obstante, esta dependencia se ha reducido en el tiempo. • La deuda de las entidades ha mantenido una relación relativamente estable con los ingresos de las entidades federativas. En 2009 (y 2010) el aumento de deuda estatal obedece en buena medida a la crisis económica, que deterioró los ingresos propios y los provenientes de la federación.

5. A pesar de los avances de la última década, las entidades federativas, en su mayoría requieren mejorar sus ingresos propios (impuestos, derechos productos y aprovechamientos); disminuir así su dependencia de las participaciones federales, reducir el crecimiento de sus gastos operativos e incrementar más el gasto de inversión. • En particular, la mayoría de las entidades requieren transformar su balance primario (ingresos totales menos gastos totales distintos de intereses), de negativo a positivo a fin de apuntalar su viabilidad fiscal y financiera de largo plazo (igual que ha ocurrido en los últimos años con la federación). • No obstante, las debilidades de ingresos, gastos y/o deuda presentes en algunas entidades federativas, nos e observa un patrón de deterioro sistemático ni generalizado de las finanzas públicas estatales que pueda afectar su viabilidad financiera en los próximos años o constituir un riesgo severo para sus acreedores.

6. ANALISIS DE FINANZAS PUBLICAS ESTATALES 2000-2009

7. INDICADORES DE INGRESOS, GASTOS Y DEUDA PUBLICA a/ Nómina, suministros y generales. b/ Gasto total menos transferencias a municipios. c/ Balance primario = ingresos menos gastos distintos intereses. d/ Balance financiero = ingresos menos gastos totales.

8. PRINCIPALES FORTALEZAS Y DEBILIDADES DE LOS INGRESOS ESTATALES Aspectos favorables y desafíos en ingresos . . .

9. PRINCIPALES FORTALEZAS Y DEBILIDADES DE LOS GASTOS ESTATALES . . . gastos estatales y deuda

10. PRINCIPALES FORTALEZAS Y DEBILIDADES DE LA DEUDA ESTATAL Y OTROS INDICADORES No hay deterioro sistemático en ninguna categoría

11. VIABILIDAD FISCAL Y FINANCIERA DE LAS ENTIDADES FEDERATIVAS

12. Aspectos destacados: • La viabilidad fiscal se entiende en el estudio como la estabilización de la deuda de las entidades federativas en su nivel actual (que no ha representado problemas mayores para los estados o el sistema financiero). • En condiciones de status quo en cuanto a ingresos y gastos estatales (con las fortalezas y debilidades correspondientes), el saldo de la deuda/PIB observa una tendencia creciente moderada, en la gran mayoría de los casos. • Lo anterior obedece a que el balance primario es negativo en el mayor número de entidades --esto es que los gastos distintos de intereses son superiores a los ingresos estatales totales-- y por tanto sus finanzas estatales no les permiten amortizar deuda en términos reales en el transcurso del tiempo.

13. No obstante, en los peores casos, la relación deuda estatal/PIB llegaría a ___% en 2034 en el caso de ____ y a ____%, y ____% en los casos de _____ y _____. • El promedio nacional sería significativamente menor a los estándares de la federación, por lo que esto no representaría un riesgo significativo. • Por esta razón, el Indice de Viabilidad Fiscal se deteriora (se aleja de cero en el transcurso del tiempo, hasta 2034), aunque solo moderadamente. • Esto indica la conveniencia que los estados fortalezcan sus finanzas públicas hacia futuro, incrementando sus ingresos _____ y/o reduciendo sus gastos totales.

14. Se ilustra, el caso de Aguascalientes, a manera de ejemplo, entidad en la que se requeriría un crecimiento de ingresos estatales de 4.8% anual en términos reales en promedio durante 2010-2016 a fin que el saldo de su deuda estatal/PIB se estabilice en nivel actual. • Este esfuerzo sería bastante factible si se considera que durante 2000-2009 dichos ingresos se elevaron en 7.4% promedio anual. • De la misma forma, Aguascalientes podría lograr dicha estabilización reduciendo el crecimiento de sus gastos a 2.7% en promedio por año, lo que significa un esfuerzo comparado con el aumento de 8% anual promedio observado durante 2000-2009. Aunque es un esfuerzo importante, no parece fuera de lugar. • Por supuesto, existiría la posibilidad de combinar los esfuerzos de crecimiento de ingresos y gastos para facilitar la estabilización mencionada.

15. Un análisis individual de cada entidad federativa revela que el crecimiento de ingresos 2010-2016 (____% anual promedio) y/o el de gastos (____% anual promedio) son factibles si se comparan con los registros históricos (7.4% en ingresos estatales y 8.0% de gastos estatales ocurrido en 2000-2009 en promedio anual). • Lo anterior significa que la viabilidad fiscal de las entidades federativas durante las próximas décadas es factible.

16. MODELO DE VIABILIDAD FISCAL 2009-2034 Marco macroeconómico estatal corto, mediano y largo plazo Perspectiva fiscal 2009-2034 • Crecimiento económico • Tasa de interés real • Balance primario/PIB • Deuda inicial/PIB • Indice de viabilidad 2009-2034 */ */ Por circunstancias metodológicas, la viabilidad fiscal integra de cada entidad se lograr cuando el Indice de Viabilidad es igual a cero.

17. En condiciones actuales la deuda estatal sería creciente. EVOLUCIÓN ESPERADA DEL SALDO DE DEUDA LAS ENTIDADES FEDERATIVAS COMO PORCENTAJE DEL PIB (STATUS QUO) 2009-2034(%)

18. ÍNDICE DE VIABILIDAD FISCAL (STATUS QUO)2009-2034 . . . aunque se preserva su viabilidad fiscal.

19. Ninguna entidad representa un riesgo de quebranto fiscal . . . EJEMPLO: RELACIÓN DEUDA/PIB DE AGUASCALIENTES 2009-2034

20. . . . sin embargo es recomendable que fortalezcan sus finanzas ÍNDICE DE VIABILIDAD FISCAL DE AGUASCALIENTES, 2009-2034

21. AJUSTE FISCAL REQUERIDO PARA ESTABILIZAR EL VALOR DE LA DEUDA DE LOS ESTADOS A PARTIR DE 2016 */(% incremento anual promedio de los ingresos) El incremento requerido de ingresos de los estados es viable en todos los casos */ Los ajustes mencionados permitirían lograr viabilidad fiscal integra, igual que en el ejemplo de Aguascalientes.

22. AJUSTE FISCAL REQUERIDO PARA ESTABILIZAR EL VALOR DE LA DEUDA DE LOS ESTADOS A PARTIR DE 2016(% incremento anual promedio de los gastos) El ajuste requerido en el gasto estatal sería mayor que el de ingresos, aunque factible

23. EVALUACION DE RIESGO DE LAS OBLIGACIONES FINANCIERAS ESTATALES

24. Aspectos destacados • La evaluación de riesgo de las obligaciones financieras estatales tiene varias dimensiones. Tres de las principales son: • Que la oferta de títulos (obligaciones) de las entidades federativas tenga cabida en la demanda global de títulos financieros en la economía. • Que las obligaciones financieras estatales no sean excesivas respecto a las federales. • Que los acreedores estén diversificados y protegidos de posibles quebrantos de entidades federativas y que estos, en caso de ocurrir, no generen un riesgo sistémico para el sistema financiero. • Respecto a la evolución de la deuda de los estados se observa un acervo creciente, que retomó fuerza en 2009-2010. • Esta situación se atribuye en buena medida a la pérdida de ingresos estatales (propios) y participaciones ocasionada por la crisis económica internacional. En principio no presupone una pauta para próximos años.

25. Aún así, la demanda global de títulos financieros en el sistema financiero mexicano (M4), ha crecido a tasas de doble dígito (con excepción de 2009). Esto genera una capacidad suficiente (actual y futura) para absorber las obligaciones financieras emitidas por las entidades federativas. • La deuda estatal abarca una porción ínfima de la demanda de títulos financieros del sistema. Así por ejemplo en 2010, dichas obligaciones apenas rebasaron 6%, en tanto que la deuda federal significó aproximadamente 40%. • Asimismo, la relación entre la deuda de los estados y la deuda federal ha observado una proporción razonablemente estable en el tiempo. Esto implica que ambas crecen en porcentajes similares y por tanto se les debe aplicar un rasero similar. Si el crecimiento de la deuda federal no se considera excesivo, el de la deuda estatal tampoco lo sería.

26. La banca comercial es la principal acreedora de la deuda de entidades federativas (54.3%) al primer trimestre de 2011). No obstante, dicha cartera está suficientemente protegida en contra de un posible descalabro. • Lo anterior se comprueba si se toma en cuenta que la morosidad global de la cartera de la banca comercial ascendió a poco más de 2.5% de la cartera total en abril de 2011. por su parte, la morosidad de entidades federativas fue 0.035% en esa misma fecha, o sea menos del uno por ciento de la cartera morosa. • Además de las garantías que respaldan a los créditos de la banca comercial a las entidades federativas destaca que los créditos vencidos a los estados representan menos de 3% de las reservas constituidas para un eventual quebranto de los mismos, lo que confirma la solidez en el manejo de riesgo del financiamiento bancario a las entidades federativas.

27. EVOLUCIÓN DE LAS OBLIGACIONES FINANCIERAS DE ENTIDADES FEDERATIVAS (OFEF)(Millones de pesos) Aumento de la deuda estatal 2009-2010 provocado por crisis económica (%) Var (%) anual 26.7% 19.2%

28. CAPACIDAD DE ABSORCIÓN DE LA DEUDA ESTATAL: AHORRO FINANCIERO (M4/PIB) Sistema financiero con capacidad de sobra para absorber la deuda estatal (%) Var (%) anual de M4

29. COMPARATIVO: ENDEUDAMIENTO PÚBLICO FEDERAL Y OFEF(% de M4) Deuda estatal absorbe porción mínima de la demanda de títulos financieros (M4)

30. DEUDA ESTATAL/FEDERAL/OFEF(%) La deuda estatal es una porción pequeña y estable de la deuda federal.

31. Banca comercial: acreedor principal de los estados */ Al cierre del primer trimestre.

32. ÍNDICE DE MOROSIDAD: CARTERA TOTAL Y CRÉDITO A ENTIDADES FEDERATIVAS BANCA COMERCIAL (%) Morosidad estatal ínfima respecto a morosidad total Total Estatal

33. RELACIÓN CRÉDITOS A ESTADOS – CAPITAL CONTABLE Vigente Vencido

34. RELACIÓN CRÉDITO RESERVAS PREVENTIVAS Vigente Vencido