AFO II Administração Financeira e Orçamentária

1. AFO IIAdministração Financeira e Orçamentária André Amorim

2. Fluxo Financeiro Representação Gráfica MÊS 1/2 MÊS 2 MÊS 0 MÊS 1 Recebimento de Duplicatas Compra da Mercadoria Pagamento do Fornecedor Venda da Mercadoria Rotação do Estoque Prazo Médio de Pagamento Prazo Médio de Recebimento Ciclo Financeiro Ciclo Econômico Fluxo Operacional Necessidade de Capital de Giro

3. Grau de Alavancagem Financeira • Imaginem que os acionistas da recém fundada Cia. Riber de Doces concluam que precisam de investimentos totais de $ 50 milhões para montar e fazer operar um empresa, dos quais $ 20 milhões para aplicação no Ativo e $ 30 milhões para o capital de giro (ativo circulante). • Os acionistas sabem que há possibilidade de se conseguir financiamento para parte desses ativos totais e, inclusive, precisam disso, pois não possuem recursos próprios suficientes.

4. Grau de Alavancagem Financeira Suponha que as taxas de juros para os financiamentos sejam de 12% ao ano, e que se espera um retorno (lucro) de $ 8 milhões por ano, antes dos encargos financeiros. Admita neste exemplo, ainda que não exista IR e que não haja inflação nessa economia. Os acionistas avaliam se, caso fossem capazes de financiar com recursos próprios os $ 50 milhões totais do Ativo, teriam um retorno sobre o investimento de total de 16% , e isso ocorreria com o seu próprio investimento. ROE = $ 8 MILHÕES DE LUCRO = 16% $ 50 MILHÕES DE ATIVO

5. Grau de Alavancagem Financeira Diante da escassez de seus capitais próprios, os acionistas decidem diminuir desse lucro de 8 milhões o custo de tomar emprestado $ 25 milhões à taxa de 12% ao ano, conforme inlustrado. Lucro após as Despesas Operacionais $ 8.000,00 Despesas Financeiras 12% de $ 25 MILHÕES ($ 3.000,00) Lucro $ 5.000,00

6. Grau de Alavancagem Financeira Novo Quadro ROE = $ 5 MILHÕES DE LUCRO = 20% $ 25 MILHÕES DE ATIVO Pode-se perceber agora que o retorno dos acionistas subiu bastante, passando de 16% para 20% do capital próprio investido. Sem financiamento, o lucro dos acionistas era de $ 8 milhões e o investimento próprio de $ 50 milhões com o financiamento, o lucro reduziu para $ 5 milhões, mas o capital próprio investido desceu pela metade, $ 25 milhões. Nesse caso, o efeito da alavancagem foi positivo, já que os recursos, tomados a 12%, foram aplicados nos ativos e geraram 16%.

7. Grau de Alavancagem Financeira • 5 - Imaginem que os acionistas da recém fundada Cia. Riber de Doces concluam que precisam de investimentos totais de $ 100 milhões para montar e fazer operar um empresa, dos quais $ 40 milhões para aplicação no Ativo e $ 60 milhões para o capital de giro (ativo circulante). • Suponha que as taxas de juros para os financiamentos sejam de 14% ao ano, e que se espera um retorno (lucro) de $ 18 milhões por ano, antes dos encargos financeiros. Admita neste exemplo, ainda que não exista IR e que não haja inflação nessa economia. Se os investidores resolverem financiar com capital de terceiros 30% do investimento haverá alavancagem Financeira?

8. Grau de Alavancagem Financeira ROE = $ 18 MILHÕES DE LUCRO = 18% $ 100 MILHÕES DE ATIVO

9. Grau de Alavancagem Financeira Diante da escassez de seus capitais próprios, os acionistas decidem diminuir desse lucro de 18 milhões o custo de tomar emprestado $ 30 milhões à taxa de 14% ao ano, conforme ilustrado. Lucro após as Despesas Operacionais $ 18.000.000,00 Despesas Financeiras 14% de $ 30 MILHÕES ($ 4.200.000,00) Lucro $ 13.800.000,00

10. Grau de Alavancagem Financeira Novo Quadro ROE = $ 13.800.000,00DE LUCRO = 19,71% $ 70.000.000,00 DE ATIVO Pode-se perceber agora que o retorno dos acionistas subiu, passando de 18% para 19,71% do capital próprio investido. Sem financiamento, o lucro dos acionistas era de $ 18 milhões e o investimento próprio de $ 100milhões com o financiamento, o lucro reduziu para $ 13,8 milhões, mas o capital próprio investido desceu para $ 70milhões. Nesse caso, o efeito da alavancagem foi positivo, já que os recursos, tomados a 14%, foram aplicados nos ativos e geraram 18%.