Arany kereskedés a Budapesti Értéktőzsdén

1. Arany kereskedés a Budapesti Értéktőzsdén

2. Arany kereskedés a BÉT-en Indulás: 2006. április 20. Termék: Határidős arany kontraktus Alaptermék: 1 kg-os színarany tömb (értéke kb. 3,8 millió Ft) Kereskedhető lejáratok: következő június és december Kereskedés devizaneme: USD/uncia Elszámolás devizaneme: HUF Lejáratkori teljesítés: az aranytömb fizikai szállítása

3. Uncia vs. kilogramm 1 kg ≈ 33,3 uncia 1 uncia arany ára ≈ 550 USD 1 kg arany ára ≈ 18 000 USD 1 USD ≈ 213 HUF 1 kg arany ára ≈ 3,8 millió HUF Kijelzés módja Kontraktus értéke

4. Mit jelent az, hogy színarany? Az arany tisztaságát 1 kg-ra (1000 g) vetítve szokás megadni: Színarany= 999,9 g / 1000 g = „4 9-es” arany Általában tőzsdei elszámolásban a minimálisan elfogadott tisztaság: 995 g / 1000 g Létezik „5 9-es” arany is, de ez különleges eljárást igényel (elsősorban orvosi célokra) Az árat mindig a színarany tartalom után kell fizetni!

5. A határidős ügylet Jogilag kötelező érvényű adásvételi szerződés, melyben a felek az ügyletkötés pillanatában kötelezettséget vállalnak - meghatározott mennyiségű és minőségű eszköz - előre rögzített áron, - meghatározott jövőbeli napon történő adásvételére. Attól függően, hogy a szerződésben eladók vagy vevők vagyunk eladási illetve vételi határidős ügyletet kötöttünk.  A határidős eladási és vételi ügylet ugyanazon határidős szerződés két oldala

6. Alapfogalmak Alaptermék - az az eszköz (értékpapír, deviza, index, stb.), amelynek megvásárlására vagy eladására a határidős szerződést kötötték Kötési ár - az az ár, amelyen az alaptermék a határidős szerződés alapján gazdát cserél Lejárat – a határidős szerződésben foglalt jövőbeli teljesítési dátum Ellenirányú ügylet – tőzsdei határidős kötésnél ellentétes iránnyal ugyanannak az alapterméknek ugyanarra a lejáratára kötött határidős ügylet Pozíciózárás – tőzsdei ügyletkötés már meglévő nyitott pozíciónkkal szemben kötött ellenirányú ügylet

7. A határidős szerződés lejárata Fizikai szállítás - A szerződés lejártakor az eladó fél leszállítja az alapterméket, melyért a vevő a határidős szerződésben vállalt árat fizeti. Pl. Határidős ügyletben vásárolt 10 kontraktus arany esetében a lejáratkor ténylegesen ki kell fizetni a 10 kg arany ellenértékét és megkapjuk az aranyat Pénzügyi elszámolás - Az alaptermék ténylegesen nem cserél gazdát. Lejáratkor a kötési ár és az éppen aktuális azonnali piaci ár közti különbséget kell megfizetni Pl. A határidős ügyletben vásárolt 10 kontraktusnyi arany árát nem kell kifizetni. Megkapjuk a határidős ügylet ára és a lejáratkori ár közti különbséget (ha a lejáratkori ár a magasabb, ellenkező esetben mi fizetjük a különbséget)

8. A határidős vételi és eladási ügylet pozíció diagramja Pozíció értéke Határidős vételi ügylet Kötési ár Alaptermék lejáratkori ára Határidős eladási ügylet

9. Tőzsdén kívüli határidős ügylet - forward ügylet Egyedi szerződések a két fél megállapodása alapján A szerződés feltételei tetszőlegesek, egyéni igényekhez igazodnak. A forward piac ugyanolyan időtávra (1,3,…12 hó stb.) dolgozik A forward piac minden nap más áruval kereskedik - nehéz a pozíciókat zárni Általában a bankok nyújtják nagyobb ügyfeleiknek

10. Tőzsdei határidős ügylet - futures ügylet Szabványosított mennyiségek és lejárati időpontok. A felek nem ismerik egymást, az ügyletek a kereskedési rendszeren keresztül köttetnek. Az elszámolóház garanciát vállal a teljesítésért. A futures piac ugyanazokra az időpontokra (március, december, stb.) dolgozik. A futures piac minden nap ugyanazzal az áruval kereskedik.

11. A tőzsdei határidős ügyletkötés előnyei A standard termékek miatt koncentrált piac - megbízhatóbb árak Nagyobb likviditás - az üzlet felmondása egyszerű A másik fél nemteljesítésének kockázatát a klíringház viseli Bárki számára elérhető, nem csak a nagyobb ügyfeleknek Hátrány A határidős szerződés nem illeszkedik tökéletesen az egyedi igényekhez

12. Miért jó eszköz a határidős ügylet? • Segítségével az alaptermék áralakulását lehet kihasználni • Hatékonyan használja a tőkét – kis tőkével nagy portfoliót lehet mozgatni (tőkeáttétel) • Olcsó • Egyszerű • Rövidre eladás - short selling • Hatékony fedezeti eszköz

13. Az azonnali és a határidős ár

14. Az azonnali és a határidős ár Határidős és azonnali ár különbsége – a bázis

15. Mit jelent a határidős ár? • A határidős ár elméletileg az alaptermék árából egyértelműen meghatározható egy egyszerű algoritmussal • Amennyiben a tényleges határidős ár ettől eltér, akkor arbitrázs lehetőség áll fenn  A határidős ár nem az alaptermék jövőbeli árára vonatkozó értékítélet

16. A tőkeáttétel 1. Nap arany ára 550 USD arany hat. ára 560 USD 2. Nap arany ára 570 USD arany hat. ára 580 USD Arany határidős vásárlás júniusi lejáratra 10 kont. 560 USD/uncia áron Kifizetés: - Arany határidős eladás 10 kont. 580 USD áron Bevétel: (4,1 – 3,9)*10 = 2 millió Ft 0 Ft*  2 millió Ft Arany tömb vásárlása 10 kg 550 USD/uncia áron Kifizetés: 10*3,8 millió Ft =38 millió Ft Arany eladása 10kg 570 USD áron Bevétel: 40 millió Ft 38 millió Ft  40 millió Ft *- letéti követelmény van, ami a kontraktus értékének kb. 5%-a

17. Egy arany pozíció fedezése határidős ügylettel arany birtoklása Pozíció értéke Határidős ügylettel fedezett pozíció Kötési ár Kötési ár arany lejáratkori ára Határidős eladási ügylet

18. A BÉT határidős kereskedése és az ügyletek elszámolása

19. A kereskedés 8.30 -tól max. 16.37-ig A kereskedés három szakaszra oszlik A kereskedés szakaszai Egyensúlyi áras algoritmus keretében záróár Egyensúlyi áras algoritmus keretében meghatározódik a nyitóár ajánlatgyűjtés ajánlatgyűjtés Folyamatos ajánlatpárosítás 8.30 9.00 9.02 16.30 16.36-16.37 Nyitó szakasz Szabad szakasz Záró szakasz

20. A megbízás útja a tőzsdei kereskedési rendszerben Kereskedési felület Kereskedési munkaállomás Telefonon Személyesen Brókercég Interneten Ajánlat Kötés visszaigazolás Központi ajánlati könyv Az ajánlatok párosítása megfelelő ellenajánlattal Központi rendszer

21. Mi szükséges a határidős ügyletkötéshez • Számlanyitás egy kereskedő cégnél, akik a határidős piacon is kereskedik • Megbízás adása • Biztosíték adása (kp vagy állampapír, esetleg az alaptermék maga) Ügyletkötés után nincs fizetési kötelezettség, de mind a vevőnek és mind az eladónak vannak letéti követelményei • A biztosítékot az elszámolóház követeli meg a kereskedőktől, ő határozza meg annak mértékét kontraktusonként • A biztosíték mértéke általában a kontraktus értékének kevesebb mint tizede • A kereskedő cégek általában ennek 2-3-szorosát kérik el a magánbefektetőktől

22. A KELER, mint „central counterparty” Klíringtag vevő Klíringtag eladó Megbízó Megbízó Klíringtag vevő Klíringtag eladó Megbízó Megbízó Klíringtag vevő Klíringtag eladó Megbízó Megbízó

23. A KELER, mint „central counterparty” Klíringtag vevő Klíringtag eladó Megbízó Megbízó ELADÓ VEVŐ Klíringtag vevő Klíringtag eladó KELER Megbízó Megbízó Klíringtag vevő Klíringtag eladó Megbízó Megbízó

24. Határidős pozíció nyitása Ügyletkötés után nincs fizetési kötelezettség, de mind a vevőnek és mind az eladónak vannak letéti követelményei: • Alapbiztosíték • mértéke : a várható napi árelmozdulás fedezése • számítása: kontraktusonként • szegregáció • Árkülönbözet - változó letét

25. Lejárat fizikai teljesítéssel • Utolsó kereskedési nap végén a nyitott határidős pozícióból azonnali pozíciót generál az elszámolóház • Ahol eladó a határidős piaci eladó, vevő pedig a határidős piaci vevő • Az azonnali ügylet elszámolásáig folyamatos biztosítékadási kötelezettség • T+3. napon tényleges fizikai teljesítés

26. A fizikai szállítás menete pénz közraktárjegy KELER pénz közraktárjegy Vevő Eladó nem felel meg arany Arany minősítők (MetalArt és NEHITI) közraktárjegy megfelel Közraktár

27. Elfogadott aranytömbök • A London Bullion Market Association listáján szereplő finomítók által és • A MetalArt által készített tömbök, amennyiben megfelelnek az alábbi követelményeknek: • Tömeg: 1 kg • Tisztaság: min. 995 g-os tisztaság Amennyiben a tisztaság eltér a kontraktus leírásban szereplőtől, akkor ennek a ténylegesen fizetendő árban tükröződnie kell.

28. Adózási kérdések • A tőzsdei ügyletben vásárolt arany befektetési célú arany vásárlásnak minősül ÁFA mentesség • A tőzsdén elért árfolyamnyereség adókulcsai: SZJA: 0 %-os adókulcs TÁNYA: 50 százalékos kedvezmény • Az EU jogszabályok alapján az arany kereskedelem vámmentes