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Mayo 2008

Oportunidades para las PyMES como Emisores en el Mercado de Valores Venezolano. Mayo 2008. 1. COMISIÓN NACIONAL DE VALORES .

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Mayo 2008

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  1. Oportunidades para las PyMES como Emisores en el Mercado de Valores Venezolano Mayo 2008 1

  2. COMISIÓN NACIONAL DE VALORES Es el Organismo Público encargado de promover, regular, vigilar y supervisar el mercado de valores venezolano, tiene personalidad jurídica y patrimonio propio e independiente del fisco nacional y está adscrita al Ministerio del Poder Popular para las Finanzas. La Comisión Nacional de Valores se crea en el año 1973 y el 22 de octubre de 1998 se promulga la Ley de Mercado de Capitales, con el objeto de fortaler sus atribuciones normativas y su capacidad promotora y sancionatoria, adaptándola a las exigencias del mercado. 2

  3. Establecimiento de un Modelo Productivo Socialista LINEAMIENTOSGENERALES DEL PLAN DE DESARROLLO ECONÓMICO Y SOCIAL DE LA NACIÓN (2007-2013) Objetivo: Desarrollar un Modelo Productivo endógeno como base económica del Socialismo del Siglo XXI y alcanzar un crecimiento sostenido Min. P.P para la Planificación y Desarrollo Acción: Incorporación de las Pymes al Mercado de Valores Estrategia: Mejorar Sustancialmente la distribución de la riqueza y del ingreso. Desarrollo del Mercado de Valores Política: Promover el Ahorro interno con equidad. Política: Estimular la utilización del Capital Internamente. Acción: Protección al Inversor minoritario Objetivo Estratégico Institucional: Regular y Promover el Mercado de Valores procurando la protección e incorporación de los pequeños emisores e inversionistas para fomentar el ahorro interno con equidad y Estimular la utilización del Capital privado internamente. 3

  4. El Problema: Acceso al Financiamiento Requerimientos de las PyMES Reestructurar sus pasivos a plazos adecuados Mayores Plazo para sus inversiones de capital Disponer de recursos adicionales para capital de trabajo con el objeto de superar la coyuntura y mantenerse en operación. Asistencia Técnica Integral (que incluye todos los procesos logísticos y administrativos, desde el proceso de selección y compras de insumos, hasta la comercialización de sus productos). • Un solo intermediario financiero (Banca) • Exigencias excesivas de garantías. • Trato a favor de clientes tradicionales. • Tiempo en la tramitación de los créditos en la Banca • Financiamiento insuficiente para Capital de Trabajo. • Plazos limitados 4

  5. Razones para acudir al Mercado de Valores COMISIÓN NACIONAL DE VALORES • Obtención de recursos directamente del público y a costos competitivos en el mercado financiero. • Obtención del nivel de liquidez adecuado a las necesidades de caja. • Credibilidad e Imagen Corporativa a la gestión de su empresa. • Mayor agilidad y rapidez en la obtención de recursos financieros (Tramitación). 5

  6. Algunas Interrogantes para las PyMES ¿Existen las condiciones para que las PyMES acudan al Mercado de Valores? • ¿Cuáles son las exigencias legales, administrativas, y técnicas que las PyMES deben cumplir para acceder al Mercado de Valores? • ¿Cuáles son los procesos que se requieren para la emisión de oferta pública? • ¿Cuanto debe ser el monto de la emisión para diluir los costos de emisión de la oferta? • ¿Existen escenarios comparativos entre financiamiento bancario y financiamiento a través del Mercado de Valores? • ¿Están determinados los costos transaccionales de la emisión? 6

  7. Títulos Valores de Renta Fija a ser utilizados para el acceso al Mercado de Valores COMISIÓN NACIONAL DE VALORES • Papeles Comerciales (Artículos 50-54 de la LMC) • Obligaciones (Artículos 33-49 de la LMC) • Títulos de Participación (Artículo 52 de la LMC) 7

  8. ConvenioCNV-SOGAMPI • Disminuir la tasa de financiamiento a las Pymes. • La calificación de riesgo se hace sobre SOGAMPI y no sobre las Pymes, lo cual disminuye también los costos de emisión para las Pymes. • La simplificación de la documentación y formalidades ante la CNV en caso de solicitudes de autorización de Ofertas Públicas significa un menor tiempo en la obtención de los recursos financieros en relación con otros mecanismos de financiamiento. • La constitución de un equipo de trabajo de la CNV para promocionar, atender y asesorar directamente a las Pymes, y las solicitudes vinculadas con la Fianza Bursátil, garantiza mejores tiempos de respuesta. • El esquema de Fianza Bursátil, significa mínimos requisitos de información a las Pymes, lo cual se sustituye por el análisis de crédito que elabora SOGAMPI. Flexibiliza la tramitación de autorizaciones de oferta pública para las Pymes beneficiarias de la Fianza Bursátil. 8

  9. Inicia proceso de capacitación y acompañamiento con intermediario Mercado de Valores 1 Solicita Apoyo para Emisión PyMES 2 SOGAMPI (Análisis de Riesgo) Recibe Liquidez para fondear capital de Trabajo 3 5 CNV (Recibe Evaluación Satisfactoria de Sogampi) 6 Cancela el Rendimiento Efectivo (Sogampi CNV Supervisan) 4 Mercado de Valores Inversionistas adquieren Títulos Valores Autoriza la Emisión 7 Generación del Mercado Secundario o espera a su vencimiento COMISION NACIONAL DE VALORES Incorporación de las PyMEs como Emisores al Mercado de Valores Fianza Bursátil 9

  10. Luego de la autorización, y durante la vigencia de los Títulos, se debe suministrar información periódica u ocasional a la CNV. SI las Pymes son Beneficiarias de la Fianza Bursátil La misma información requerida por SOGAMPI durante la vigencia de la Fianza otorgada y hasta que se haya cancelado la totalidad de los montos adeudados a los inversionistas tenedores de los Títulos de Valores. Esta información será regularmente suministrada a SOGAMPI, y ésta sólo la suministrará a la CNV en caso de un evento extraordinario relacionado con las Pymes beneficiarias de la Fianza Bursátil. 10

  11. INDICADORES DEL MERCADO DE VALORES VENEZOLANO ENERO AL 20 DE MAYO DE 2008 11

  12. MERCADO DE VALORES VENEZOLANO BOLSA DE VALORES DE CARACAS BOLSA AGRÍCOLA CAJA VENEZOLANA DE VALORES ORGANO RECTOR 406.287 TOTAL INVERSIONISTAS 262 CORREDORES PÚBLICOS TÍTULOS VALORES 159.229 FONDOS MUTUALES 247.058 CAJA VENEZOLANA VALORES ORGANO REGULADOR 151 ASESORES DE INVERSIÓN 143 CONTADORES PERSONAS NATURALES Y 62 FIRMAS DE CONTADORES CASAS DE BOLSAS, 31 CASAS DE CORRETAJE Y 12 CASAS AGRÍCOLAS 12

  13. EVOLUCIÓN DE OFERTAS PÚBLICAS TOTALES AUTORIZADAS POR LA CNV PERÍODO: ENTRE 1974- ENERO-MAYO 2008 MM BS. F. 807% 34% 520% FUENTE: COMISIÓN NACIONAL DE VALORES 13

  14. 1.801% 845% 104% 289% 3% Acciones Papeles Comerciales Obligaciones Títulos de Participación Unidades de Inversión FUENTE: COMISIÓN NACIONAL DE VALORES 14

  15. TOTAL: BS. F 2.055,42 MILLONES TOTAL: BS. F 1.488,67 MILLONES 15

  16. (*) TASA ACTIVA DE LOS 6 PRINCIPALES BANCOS PROMEDIO PONDERADA. CALCULADA POR EL BCV. (**) TASA PASIVA DE LOS 6 PRINCIPALES BANCOS DE DEPÓSITO A PLAZO FIJO A 90 DÍAS PROMEDIO PONDERADA. CALCULADA POR EL BCV. (***) TASA DE AHORRO PROMEDIO PONDERADA DE LOS 6 PRINCIPALES BANCOS, CALCULADA POR EL BCV. 16

  17. 71% 22% 8% 32% 17% 3% 4% 12% 5% EMPRESAS EMISORAS EMPRESAS INSCRITAS EN BVC FUENTE: CNV Y BVC. 17

  18. EN ABRIL DE 2008, SE INSCRIBIERON 18.934 SUBCUENTAS, LO CUAL REFLEJA UN CRECIMIENTO DEL 10% CON RESPECTO AL AÑO 2007. FUENTE: CAJA VENEZOLANA DE VALORES. 18

  19. EN ABRIL DE 2008, EL NÚMERO DE INVERSIONISTAS DECRECIÓ EN UN 0,39% CON RESPECTO AL AÑO 2007. EL IMPUESTO A LAS TRANSACCIONES FINANCIERAS (ITF) AFECTA LAS OPERACIONES DE LOS FONDOS MUTUALES. FUENTE: ASOCIACIÓN VENEZOLANA DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS. 19

  20. EVOLUCIÓN DE LOS MONTOS TRANSADOS EN LAS BOLSAS DE VALORES (PERÍODO: ENTRE 1973-ENERO-MAYO 2008). EXPRESADO EN MM BS. F. MM BS. F. EL INCREMENTO DEL 2008 SE DEBE A LOS MONTOS NEGOCIADOS EN RENTA FIJA PRIVADA. 87% 5 ACCIONES MÁS NEGOCIADAS ENE-MAY 2008 NOTA: A PARTIR DEL AÑO 2000, SE ENCUENTRA OPERATIVA ÚNICAMENTE LA BOLSA DE VALORES DE CARACAS, C A. 20 FUENTE: BOLSA DE VALORES DE CARACAS, C.A., BOLSA DE VALORES DE MARACAIBO, S.A.C.A. Y BOLSA ELECTRÓNICA DE VENEZUELA.

  21. (16,13%) (11,75%) (15,69%) (8,96%) (11,74%) (17,01%) TOTAL: BS. F. 2.200,43 MILLONES TOTAL: BS. F. 698,55 MILLONES 21 *PROMEDIO HASTA EL 20 DE MAYO DE 2008.

  22. INCREMENTO POR EL ITF INCREMENTO POR EL IDB 19% NOTA: CIFRAS HASTA EL 20 DE MAYO DE 2008. FUENTE: BOLSA DE PRODUCTOS E INSUMOS AGROPECUARIOS DE VENEZUELA , C.A. (BOLPRIAVEN). 22

  23. GRACIAS POR SU ATENCIÓN La información oportuna, la supervisión al día, el cumplimiento de las disposiciones legales y normativas, garantizan la integridad de los participantes y la transparencia de los mercados, para que sirvan de mecanismo sustentable de la economía y el desarrollo social de Venezuela. Contacto : Correo electrónico: presidencia@cnv.gov.ve Página Web : www.cnv.gob.ve 23

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