Cómo funciona actualmente el mercado OTC en España 2º Congreso Internacional de Energía Eléctrica Madrid, 10 de abril de

1. Cómo funciona actualmente el mercado OTC en España2º Congreso Internacional de Energía EléctricaMadrid, 10 de abril de 2002

2. Agentes de mercado Cómo funciona el mercado OTC de energía eléctrica en España Futuro y Conclusiones Contenido

3. Agentes de mercados • TRADERS • BROKERS • Market makers • Marketeers • Gestores de riesgo • De precio: Entidades financieras • De cantidad: Agregadores • De crédito: Clearing Houses

4. Traders activos en España Son empresas que compran y venden energía y derivados financieros sobre energía al por mayor • ENDESA • EDF • EDP • Electrabel • El Paso • Gas Natural • Hidrocantábrico • Iberdrola • REN • RWE • TXU • Unión Fenosa • Viesgo/ENEL

5. Brokers activos en España (marzo 2002) Son empresas que intermedian las compraventas de energía y de derivados financieros sobre energía en los mercados mayoristas • CIMD • Energy Plus • Prebon energy • Spectron

6. Market makers • Son traders que dan precios de oferta y demanda para cada contrato que cotiza • En España comenzó haciéndolo ENRON • Ahora no hay market makers y el mercado se suele mover en una sóla dirección (predominan las ofertas o las demandas)

7. Marketeers • Son entidades que compran al por mayor, gestionan riesgos y venden al por menor • En España el equivalente son los comercializadores (ENDESA energía, Iberdrola, UEF, Hidrocantábrico, Viesgo, SEMPRA, Gas Natural...)

8. Aseguradores de riesgos de precio • Son entidades que adquieren riesgo a cambio de una prima • En España aún no existen aseguradores para electricidad • Para Gas Natural hay bancos de inversión franceses e ingleses que ofrecen coberturas (MSDW, Credit Lyonnais, Société Générale, ....)

9. Aseguradores de riesgos de volúmen • Son entidades que adquieren riesgo de volúmen (desvíos) a cambio de una prima • En España lo más parecido son los agentes vendedores de energía producida por autoproductores y las zonas de regulación • En Reino Unido son los agentes (trading parties) agregadores de cuentas de energía

10. Aseguradores de riesgos de crédito • Cámaras de compensación: Son entidades que garantizan el cumplimiento de contratos mediante liquidaciones diarias según varían los precios del mercado, • En España no hay Cámaras de Compensación • En Europa las hay públicas (NECH en NordPool) y privadas (próximamente BNP en Powernext)

11. SPANISH SWAPS(definición) Un Spanish Swap es un contrato por el cual una parte se obliga a pagar/cobrar de la otra parte una cantidad de dinero igual a la cantidad de energía contratada multiplicada por la diferencia ente la media del precio horario de OMEL para las horas del período contratado y el precio del contrato.

12. SPANISH SWAPS(liquidación) • El comprador paga al vendedor si el precio medio real está por debajo del precio del contrato • El vendedor paga al comprador si el precio medio real está por encima del precio del contrato • Pago/cobro: MW x nº de horas período contratado x (media precios de cada hora- precio del contrato)

13. Pago en dinero Q.FT Cantidad Q SPANISH SWAPS COMO COBERTURA Supongamos un contrato con entrega física de Q MWh a un precio FT Comercializador Vendedor (VG: cogenerador)

14. Cantidad de OMEL Q Cantidad para OMEL Q Pago en dinero (SWAP) Q.FT Pago en dinero (SWAP) Q. pT Pago en dinero a OMEL Q. pT Cobro en dinero de OMEL Q. pT SPANISH SWAPS COMO COBERTURA Supongamos que los Q MWh se adquieren/entregan en/a OMEL a un precio pt y que el generador y el consumidor convienen en hacer un swap a un precio FT Comercializador Vendedor (VG: cogenerador) Pago/cobro neto por el swap = Q.(FT- Pt)

15. SPANISH SWAPS El swap se define por: Cantidad: q MW Período de ejercicio: (vg: diciembre 2002) Precio de ejercicio: FT Comprador (vg: Consumidor industrial) Vendedor (VG: generadores) Pago/cobro = Q.(FT- pT) Si FT> pT el comprador paga Q= q x 31 x 24 pT CB= media aritmética de los precios horarios en OMEL durante las 744 horas de diciembre

16. Contratos que cotizan en nov 2002 • Carga Base:media aritmética de los precios marginales horarios de OMEL las 24 horas de diarios y festivos • año 2003 • resto de año 2002 • Q1 • Q2 • Diciembre, enero febrero, • Resto de mes • Semana próxima • Resto de semana

17. Contratos que cotizan en nov 2002 • Carga Pico:media aritmética de los precios marginales horarios de OMEL desde las 9:00 a las 24:00 los días de diario (excluye fines de semana y festivos nacionales) • No hay cotización

18. Trading en Europa • El consumo – producción de energía eléctrica en Europa (Unión Europea) es de unos 3,000 TWh/año. • El mercado de derivados puede alcanzar en los próximos años un volumen de contratación entre 5,000 y 10,000 TWh/año • Esto supone entre € 200 y 300 MM

19. Trading en NordPool • El consumo – producción de energía eléctrica es de unos 140 TWh/año. • El mercado de derivados alcanzó unos 1.500 TWh/año en 2001 • Fue de 684 TWh/año en 1999 y de 1.159 TWh/año en 2000 • En 2002 puede llegar a los 2000 TWh/año

20. Trading en España • La producción de energía eléctrica es 225 TWh/año. • El mercado de derivados ha sido de unos 4 TWh/año en 2000 • En el año 2001 alcanzó los 14,8 TWh/año • En el año 2002: no llegará a los 6 TWh/año

21. Mercado OTC

22. El mercado OTC y el precio spot

23. El mercado OTC y el precio spot

24. El mercado OTC y el precio spot Octubre 2002

25. El mercado OTC y el precio spot

26. Los precios históricos y forward Mercado Hoy Curva Forward Serie histórica

27. Conclusiones Características mercado OTC de energía eléctrica en España • Subyacente peculiar: • Dependiente de evolución hidraulicidad • Escasa correlación con gas natural • Mercado básicamente de demanda • Baja liquidez. Unos 6 TWh/año en 2002 • Pero permite ya obtener una curva forward para energía eléctrica

28. Expectativas de evolución Fuertes tasas de crecimiento según vaya aumentando la confianza en el precio al por mayor como precio no manipulable La incorporación de autoproductores independientes puede hacer aparecer las primeras ofertas no vinculadas de la demanda en 2002 y 2003 Si aumenta la liquidez aparecerán servicios de clearing y mercados organizados Los mercados organizados (financieros y de contratos a plazo) apoyarán un desarrollo del OTC en contratos específicos no estandarizables (opciones y derivados) Conclusiones

29. http://www.enervia.com Plaza Pablo Ruiz Picasso, s/n Torre Picasso, Plantas 22 y 23 Madrid, 28020 Vox: 91 432 6421 Fax: 91 597 2197