Financiamiento PyME en el Mercado de Capitales

1. Cr. Pablo Tabares Financiamiento PyME en el Mercado de Capitales Seminario “Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real” 15º Aniversario del Mercado de Valores del Litoral S.A. Santa Fe, 14 de marzo de 2008.

2. Cr. Pablo Tabares Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. PyMES Fuentes de Financiamiento • Capital Propio • Capital Ajeno * Mercado de Capitales (C.N.V.) * Bancos y Entidades Financieras (B.C.R.A.) * Cooperativas y Mutuales (I.N.A.E.S.) * Proveedores * Financiamiento informal (no regulado)

3. Cr. Pablo Tabares Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. Mercado de Capitales

4. Cr. Pablo Tabares Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. Mercado de Capitales Mercado Primario: es aquel donde las empresas colocan por primera vez sus instrumentos de financiación en el mercado de Capitales. Mercado Secundario: es el que le da liquidez a los instrumentos.

5. Cr. Pablo Tabares Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. Instituciones Comisión Nacional de Valores Bolsa de Comercio de Santa Fe Mercado de Valores del Litoral SA Sociedades y Agentes de Bolsa Caja de Valores SA

6. Cr. Pablo Tabares Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. Dinámica Autorización Autorización Negociación Oferta Pública Cotización Operativa CNV Bolsas de Comercio Mercados de Valores

7. Cr. Pablo Tabares Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. Fuentes de Financiamiento en el Mercado de Capitales Financiamiento a través de Capital Ajeno: implica el compromiso cierto por parte de la emisora de honrar en tiempo y en forma los servicios de capital e intereses. • Cauciones • Negociación de Cheques de Pago Diferido • Obligaciones Negociables • Fideicomisos Financieros

8. Cra. María Victoria Lestussi Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. a)CHPD Patrocinados: Las cotizantes son las mismas empresas. La garantía de los cheques son las propias emisoras y su patrimonio.Actualmente son 3 las empresas que lograron la habilitación para negociar sus cheques de Pago Diferido mediante el sistema Patrocinado en la BCSF y 53 en la BCBA a la fecha. b) CHPD Avalados: Los Cheques a ser negociados deben recibir previamente el aval de una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR). Se negocian CHPD propios y de terceros. Actualmente existen 2 S.G.R. habilitadas en la Bolsa de Comercio de Santa Fe y 19 S.G.R. habilitadas a negociar CHPD Diferido mediante el sistema Avalado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Cheques de Pago Diferido. Modalidad de Negociación

9. Cra. María Victoria Lestussi Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. c) CHPD Negociación Directa: Este tramo de negociación se encuentra aún pendiente de reglamentación en el Mercado de Valores del Litoral SA.Lo que sí estipula la normativa es que podrán ser adquiridos solo por inversores calificados. Cheques de Pago Diferido. Modalidad de Negociación

10. Cr. Pablo Tabares Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. Bolsa de Comercio de Santa Fe Actualmente hay 3 empresas patrocinadas que lograron la autorización de la BCSF: • BICA C.E.M. • Regional Trade S.A. • C.A.M. S.A. Asimismo son 2 las SGRs habilitadas para negociar CHPD Avalados: • Garantía de Valores SGR • Puente SGR

11. Cr. Pablo Tabares Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. Negociación de CHPD * Proyectado en base a promedio meses enero y febrero.

12. Cr. Pablo Tabares Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. Instituciones En Argentina hay 6 Mercados de Valores operativos: • Mercado de Valores del Litoral SA • Mercado de Valores de Rosario SA • Mercado de Valores de Córdoba SA • Mercado de Valores de Mendoza SA • Mercado de Valores de Buenos Aires SA • Mercado Abierto Electrónico (M.A.E.)

13. Cr. Pablo Tabares Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. Instituciones Dos de estos Mercados se encuentran en la Provincia deSANTA FE: • Mercado de Valores del Litoral SA • Mercado de Valores de Rosario SA La REGION CENTRO cuenta con tres de los Mercados del País: • Mercado de Valores del Litoral SA • Mercado de Valores de Rosario SA • Mercado de Valores de Córdoba SA

14. Cr. Pablo Tabares Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. Mercado de Valores del Litoral 14/02/1992: se crea el “Mercado de Valores de la Bolsa de Comercio de Santa Fe S.A.”. Noviembre 1992: aprobación mediante Decreto PEN 2570/92 19/04/1993: bautismo bursátil. 12/11/1993: “Mercado de Valores de Santa Fe S.A.” 27/11/1995: “Mercado de Valores del Litoral S.A.”

15. Cr. Pablo Tabares Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. Mercado de Valores del Litoral Actualmente hay 16 Sociedades de Bolsa inscriptas, con oficinas en: • Santa Fe • Rosario • Rafaela • Paraná • Tucumán • Buenos Aires

16. Cr. Pablo Tabares Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. Mercado de Valores del Litoral SA

17. Cr. Pablo Tabares Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. Mercado de Valores del Litoral * Proyectado en base a promedio meses enero y febrero.

18. Cr. Pablo Tabares Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real. Mercado de Valores del Litoral SA * Proyectado en base a promedio meses enero y febrero.

19. Muchas Gracias Cr. Pablo Tabares ptabares@delaveracruz.com