Jornada sobre Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real

1. Jornada sobre Mercado de Capitales y Financiamiento de la Economía Real El rol de los Fondos Comunes de Inversión BOLSA DE COMERCIO DE BAHÍA BLANCA Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión Carlos Attwell Presidente

2. “El Mercado” y los Fondos Comunes de Inversión Fuente: CEPAL “Fondos Comunes de Inversión y desarrollo financiero” Dr. J.M. Fanelli

3. ¿Qué es un Fondo Común de Inversión? La idea es simple: Varias personas confían su dinero a una institución que, mediante administradores profesionales de carteras, invierte en diversos tipos de activos financieros para lograr un objetivo específico. Cada inversor participa proporcionalmente en las ganancias o pérdidas.

4. Los FCI en Argentina

5. En otras palabras: Nuestros clientes no invierten en Fondos de Inversión, invierten mayoritariamente en activos transados en Bolsas y Mercados de Valores a través de un vehículo de inversión colectivo eficiente que les provee servicios de administración y custodia de las inversiones que realizan. El rol de los Fondos de Inversión

6. ¿Cual es nuestra característica como inversores institucionales? El carácter voluntario de las inversiones de nuestros clientes hace que los Fondos de Inversión sean no sólo arbitrajistas en el mercado, sino que también aportan, frente a los flujos de inversiones y desinversiones, al incremento del “float” del mercado y a un mayor número de transacciones. La acumulación de posiciones puede darse en los productos diseñados para el largo plazo, pero la generación de productos de corto y mediano plazo produce el mismo efecto. El rol de los Fondos de Inversión

7. Entendemos que Bolsas y Fondos de Inversión deberán emprender la tarea de atraer un amplio espectro de clientes pequeños y medianos que ayudará a darle volumen a los mercados. La cooperación entre Bolsas y Fondos de Inversión es un elemento que contribuirá, más allá de los objetivos y tareas que cada sector se fije a nivel local y regional, a cumplir con esta tarea y aumentar los negocios de ambas partes. El rol de los Fondos de Inversión

8. Qué ventajas tenemos para llevar a cabo estas tareas? • Las Bolsas conocen el producto y su concepción básica, • especialmente el desarrollo de la figura en cada mercado • doméstico. • Las industrias locales de Fondos de Inversión pueden • informar a las Bolsas, rápidamente, la aparición de nuevas • figuras de negocios. • Nuevas figuras de negocios (Fondos inmobiliarios, • cerrados, de índices, etc.) atraen hacia las Bolsas, a • través de los Fondos de Inversión, clientes que • tradicionalmente operan en otros mercados. El rol de los Fondos de Inversión

9. Si nuestro desarrollo financiero fuera consistente con el PBI per cápita • La profundización financiera debería ser cercana al 150% del PBI (capitalización bursátil + crédito bancario + bonos) • Esto significa un stock total de activos financieros muy por encima del actual • Hay un crecimiento “pendiente” de al menos un 40% • La industria de los FCI debería tener un tamaño cuatro veces superior, lo cual podría duplicar el nivel de empleo • Replicando la cartera del FCI del emergente típico habría lugar para: • Acciones: 2,0 puntos del PBI • Bonos: 2,5 puntos del PBI • Fondos de Mercado de dinero: 2,5 puntos del PBI • El gran desafío: internalizar nuestro ahorro. Fuente: CEPAL “Fondos Comunes de Inversión y desarrollo financiero” Dr. J.M. Fanelli

10. ¿Por qué la industria de FCI crea valor ? • Promueve el ahorro y su asignación eficiente a la inversión • Mejora la asignación y manejo del riesgo • Contribuye a la transparencia operacional • Refuerza la competencia e innova en servicios y distribución • Aumenta la liquidez y complementa el sistema de pagos • Incentiva el desarrollo financiero vía economías de escala y gama • Facilita la titulización de activos de poca liquidez • Contribuye a la estabilidad del sistema Fuente: CEPAL “Fondos Comunes de Inversión y desarrollo financiero” Dr. J.M. Fanelli

11. EDUCACIÓN FINANCIERA Cómo la definimos? El proceso por el cual los consumidores financieros mejoran su entendimiento de los productos financieros, conceptos y riesgos y, a través de la información, instrucción y/o consejo objetivo, desarrollan las habilidades y confianza para tomar decisiones con la información necesaria, a dónde recurrir por ayuda, y tomar otras acciones efectivas para mejorar su bienestar financiero. La educación financiera va más allá de la provisión de información y consejo. La educación financiera no debiera ser sustituida por la regulación, esencial para la protección de estos inversores, y de la cual la educación financiera es el complemento.

12. Muchas Gracias !www.fondosargentina.org.ar Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión

13. Ventajas para los inversores • Es un vehículo eficiente para acceder a los mercados • Es simple, transparente y administrado profesionalmente • Ahorro en costos: reduce comisiones por economías de escala • Brinda mayor gama y flexibilidad de inversiones • Permite diversificar y gerenciar riesgos • Aumenta la liquidez de la Cartera • Mayor protección y seguridad – CNV -

14. Muchas Gracias!!

15. Objetivos de una industria de FCI para el desarrollo financiero • El inversor minorista debe estar en el centro de la escena • Los FCI pueden competir con la acumulación de dólares brindando mejor asignación de riesgos, por ejemplo, APV, fondos inmobiliarios • La tarea de educación del inversionista es central (Fondtesoros) • Servicios competitivos para el inversor calificado • Batalla básica: combatir la protección negativa de la industria de FCI • Los FCI pueden brindar servicios al Estado • Manejo de carteras coadyuvando a la transparencia • Movilizar el ahorro para financiar al Estado (Fondtesoros) • Es necesario dinamizar la gama de productos y redes de distribución Fuente: CEPAL “Fondos Comunes de Inversión y desarrollo financiero” Dr. J.M. Fanelli

16. Un marco regulatorio dinámico para una industria de FCI dinámica • La experiencia internacional indica que la estructura regulatoria debe adaptarse continuamente para promover: • Eficiencia y el espíritu de innovación en la industria • Regulaciones dinámicas para una economía doméstica y global en continua evolución • Consistencia sistémica evitando arbitraje regulatorio a nivel doméstico e internacional • En función de los objetivos planteados, el foco debería estar en: • Evaluación del objeto único buscando más eficiencia (escala, costos fijos) • Remoción de obstáculos para ampliar la red de distribución • Desarrollo de nuevos productos (fondos cerrados, venture capital, retiro, fondos públicos, pymes) • Mayor flexibilidad para portafolios de inversores calificados • Aprovechar la oportunidad hoy: un mundo favorable a los emergentes Fuente: CEPAL “Fondos Comunes de Inversión y desarrollo financiero” Dr. J.M. Fanelli

17. Pero la industria necesita de un entorno favorable • Regulación eficiente para proteger al inversor • Regulación armoniosa con la competencia y la innovación • Marco macroeconómico adecuado al desarrollo financiero • Mercados de valores con diversidad y liquidez y estabilidad bancaria • Dos ejemplos de colaboración exitosa para el desarrollo de los FCI • Fondtesoro español • Inversión mínima de 300 euros y cartera diversificada de bonos públicos • Educación de la población y ventajas tributarias (diferimientos) • APV chileno • Depósitos APV del empleado con ventaja tributaria • Depósitos “convenidos” con el empleador Fuente: CEPAL “Fondos Comunes de Inversión y desarrollo financiero” Dr. J.M. Fanelli

18. Los FCI en Argentina