COYUNTURA LABORAL OCTUBRE 2009

2. COYUNTURA LABORAL OCTUBRE 2009 Ricardo Herrera Vásquez

3. EXTENSIÓN LABORES ADM. PUB.: Decreto Urgencia 099-2009: hasta 31/12/10 atención en Mesas Partes Poderes Estado, Regiones, Municipalidades y Organismos Constitucionalmente Autónomos durante sábados, domingos y feriados, excepto 1° enero, 1° mayo, 28 y 29 julio y 25 diciembre. o 24 semanales en promedio). Pero, no corren plazos Administración Pública y administrados. ¿Se pueden establecer turnos acumulativos y rotativos de trabajo?

4. JUBILACIÓN ANTICIPADA AFP (I): Régimen general: si trabajador puede acceder a pensión jubilación igual o superior a 50% remuneración promedio últimos 120 meses. No se exige edad mínima. En SNP: hombres 55 años edad y 30 años aporte, mujeres 50 años edad y 25 años aporte. Pensión se reduce en 4% por cada año adelanto respecto 65 años. Primer REJA: Ley 27617 (dic. 01 – dic. 05) logró 12,000 jubilados. Requisitos: 55 años edad, desempleo 12 meses o más y pensión igual o superior remuneración promedio actualizada últimos 60 meses. Redención anticipada BR.

5. JUBILACIÓN ANTICIPADA AFP (II): Segundo REJA: Ley 28991 (jun. 07 – dic. 08) logró 200 jubilados. Requisitos: 55 años edad, desempleo 12 meses o más, pensión igual o mayor 30% remuneración promedio actualizada últimos 120 meses, y aportes cuando menos por el 60% últimos 120 meses. Tercer REJA: Ley 29426 (dic. 09 – dic. 12) ¿30,000 jubilados? Requisitos: 55 años hombres y 50 mujeres, desempleo 12 meses o más (acreditación fecha cese documento fecha cierta según SBS) y pensión no menor 550 soles.

6. JUBILACIÓN ANTICIPADA AFP (III): Devolución aportes: si afiliado no accede pensión 550 soles, devolución aportes: 50% a entrada en vigor Ley y saldo hasta momento jubilación. Ley 27617 otorgó BR complementario o pensión complementaria, a cargo FCR. Redención anticipada BR: previa información AFP afiliados calificados para acceder REJA. Observaciones Poder Ejecutivo: 200,000 afiliados por jubilarse, 2,200 MM soles a pagar (1,500 en pensiones y 700 en devolución), ausencia capacidad pago BR.

7. COYUNTURA TRIBUTARIA OCTUBRE 2009 Ricardo Herrera Vásquez

8. La crisis y las oportunidades de financiamiento: el ingreso exitoso al mercado de valores Enrique Díaz Ortega

9. Las previsiones del BCR y perspectivas empresariales El efecto de la crisis en Perú pareciera haber tenido efecto corto….. Algunos estimados sindican que existen alrededor de 10 mil empresas con ventas que van entre US $ 5 millones hasta US $100 millones. Tales empresas apuntan a mejorar sus condiciones de financiamiento…

10. ¿Cómo mejorar mi estructura de financiamiento? • Ampliar alcance y mejorar condiciones con proveedores financieros externos mediante: • Obtener condiciones mas favorables con instituciones financieras • Incorporar nuevos socios, incluidos los vehículos especiales como los Fondos de Inversión: • Fondos pueden ser privados o públicos • Ingresan principalmente adquiriendo acciones por un tiempo • Emitir en el mercado de valores • Mercado de oferta pública • Puede emitirse obligaciones de corto o largo plazo; y también acciones

11. ¿Cómo mejorar mi estructura de financiamiento? (2) • Es importante saber lo que buscan los inversionistas o proveedores de fondos: • Apreciar desde aspectos económicos-financieros, incluyendo los planes futuros de la empresa, hasta aspectos organizacionales y societarios. • Los más exigentes también analizarán otros aspectos como son los estándares de gobierno corporativo que maneja la empresa. • Si la empresa no es capaz de interiorizar la transparencia difícilmente tendrá éxito en el mercado de valores.

12. Comunicación del representante legal del emisor, con el contenido y formalidades que Conasev establezca; Documentos referentes al acuerdo de emisión, donde consten las características de los valores a ser emitidos y los deberes y derechos de sus titulares; El proyecto de prospecto informativo sobre la emisión; y, Los estados financieros auditados del emisor, con sus notas explicativas y el respectivo dictamen, correspondientes a los dos últimos años, cuando el período de constitución lo permita. a) Las características de los valores, así como los derechos y obligaciones que otorgan a su titular; b) Las cláusulas relevantes del contrato de emisión o del estatuto para el inversionista; c) Los factores que signifiquen un riesgo para las expectativas de los inversionistas; d) Nombre y firma de las personas responsables de la elaboración del prospecto informativo: entidad estructuradora o su representante, en su caso, así como del principal funcionario administrativo, legal, contable y de finanzas del emisor; e) Los estados financieros auditados del emisor, con sus notas explicativas y el respectivo dictamen, correspondientes a los dos últimos años, cuando el período de constitución lo permita; f) El detalle de las garantías de la emisión, cuando corresponda; g) El procedimiento a seguir para la colocación de los valores Requisitos para emitir Generales El prospecto

13. Acerca de los Fondos de Inversión • Fondos pueden ser colocados por oferta pública o privada. • Operan 14 SAFIs que administran 9 fondos de oferta pública con activos por alrededor de US $ 350 millones. Pero existen otros que son sólo de oferta privada. • Invierten en activos que no necesariamente son valores; pudiendo ser fondeo de pequeñas y medianas empresas, negocios inmobiliarios, operaciones de leasing, etc. • Es común que los periodos de maduración de estas inversiones sobrepasen los 3 a 5 años

14. ¿Porqué ingresar al mercado de valores? • Mayores y mejores oportunidades de financiamiento, incluso son sus actuales proveedores de financiamiento. • Al estar en un mercado público, su empresa será mejor conocida y podrá acceder a mas fuentes de financiamiento • Si el interés de los inversionistas por su empresa crece podrá llevar adelante muchos nuevos proyectos con un financiamiento favorable. • Al mejorar sus estándares de gobierno corporativo y transparencia (por efecto de su ingreso al mercado de valores), mejora la calidad de gestión de la empresa creando mayor valor. • La creación de un mercado secundario para la negociación de sus acciones comunes, le permitirá de manera permanente tener un aproximado del valor de su empresa en el mercado. Ello a su vez permitiría una transferencia ventajosa de la propiedad cuando se desee. • Su empresa podrá atraer también a los profesionales más calificados que estarán interesados en trabajar en su empresa.

15. Costos y desventajas de emitir • Toma tiempo: de 6 meses a más para nuevos ingresantes • Transparencia exigida puede ser aprovechada por competidores • Ahorro de costos financieros puede no ser inmediato • Costos de la emisión: • Del programa (una vez): Due dilligence, Prospecto marco, etc. • De la emisión (una vez): Prospecto, pagos CONASEV, BVL, etc. • Recurrentes: clasificación de riesgo, representante obligacionistas, etc. Costo es proporcionalmente mayor cuando menor es la emisión

16. Algunas experiencias exitosas

17. Señales del mercado Colocaciones en el 2008 superaron los US $ 1 400 millones. Durante el 2009 monto colocado asciende a US $ 990 millones

18. Señales del mercado (2)

19. Ruta crítica: hacia nuevas alternativas de financiamiento

20. El Programa Avanza de la BVL • Es un programa desarrollado por la Bolsa de Valores de Lima y el BID que apoya gratuitamente a la mediana empresa interesada en financiarse a través del mercado de valores. • Beneficios del Programa: • Asesorías, seminarios y talleres gratuitos guiados por profesionales de alto nivel y experiencia. • La evaluación y análisis de las estructuras financieras, legales y organizacionales de su empresa. • La realización de un plan de trabajo de la compañía, en donde puedan observar los pasos a seguir y el cronograma de actividades que su empresa necesita para lograr el listado en bolsa.  • Bono de US$ 10 000 a quienes se listen en la bolsa a través del programa. • MC&F y el Estudio Muñiz son agentes de mercado dentro de este Programa, y mantienen alianza estratégica para asesorar a las empresas en el proceso de ingreso al mercado de valores

21. En resumidas cuentas • Financiarse a través del mercado de valores puede otorgar flexibilidad y eficiencia financiera. • Debe considerarse tanto a los Fondos de inversión como a la emisión de valores • Beneficios pueden tardar algo: • Empresas deben prepararse en aspectos organizativos, legales y financieros. Transparencia como elemento central • Los costos de emisión pueden ser altos, especialmente el primer año (antídoto: mayor tamaño de emisión y mas plazo) • Hay iniciativas como el Programa Avanza que permiten allanar el camino • La mejora de la estructura financiera es indispensable para el crecimiento. Planificarlo con tiempo es una ventaja competitiva.