Macroéconomie financière Ecole centrale de Marseille Année 2011 – 2012 Cours n°3 Franck Lirzin

1. Macroéconomie financière Ecole centrale de Marseille Année 2011 – 2012 Cours n°3 Franck Lirzin

2. Plan du cours • Simulation de deux pays • Modèle IS – LM en économie ouverte • Etudes de cas : policy mix, rôle de la banque centrale, zone euro

3. 1. Simulation

4. 2. Modèle IS-LM en économie ouverte

5. 2. Modèle IS-LM en économie ouverte • Rappel du modèle IS–LM en économie fermée : • Y = I + C + G • R = S + C + T • Y = R d'où (I – S) = (T – G) • IS : équilibre sur le marché des biens • LM : équilibre sur le marché de la monnaie • Il existe un seul couple (Y* , r*) assurant l'équilibre global

6. 2. Modèle IS - LM r

7. 2. Modèle IS-LM en économie ouverte • En économie ouverte, deux pays peuvent échanger des biens et services entre eux : • Y = ( C + I + G ) + (X – Q) Economie domestique Balance commerciale • Avec : • X : exportations • Q : importations

8. 2. Modèle IS-LM en économie ouverte1 € = ε $

9. 2. Modèle IS-LM en économie ouverte • Détermination des importations Q : • Y : richesse du pays ( + ) • ε : taux de change ( + ) • Détermination des exportations X : • Y* : richesse de l'autre pays ( + ) • ε : taux de change ( - )

10. 2. Modèle IS-LM en économie ouverte • La balance commerciale (X – Q) dépend donc de : • Y (-) • Y* (+) • ε (-) ε

11. 2. Modèle IS-LM en économie ouverte • Dans une économie avec mobilité parfaite du capital, on suppose que : r = r*

12. 2. Modèle IS-LM en économie ouverte

13. 2. Modèle IS-LM en économie ouverte Exercice n°1

14. 3. Etude de cas Politique budgétaire :

15. 3. Etude de cas Politique budgétaire :

16. 3. Etude de cas Politique monétaire :

17. 3. Etude de cas : Rôle de la Banque centrale • Régimes de change : • Flottant • Fixe • Currency board

18. 3. Etude de cas : Rôle de la Banque centrale

19. 3. Etude de cas : Rôle de la Banque centrale

20. 3. Etude de cas : Rôle de la Banque centrale • Le taux de change est déterminé sur le marché des changes • La Banque centrale peut décider d'intervenir sur le marché des changes pour soutenir sa monnaie : • Achat monnaie domestique / Vente monnaie étrangère • Achat monnaie étrangère / Vente monnaie domestique

21. 3. Etude de cas : Rôle de la Banque centrale • En résumé : • Banque des banques ; • Contrôle de la création monétaire (inflation) ; • Suivi du taux de change ;

22. 3. Etude de cas : Rôle de la Banque centrale • Indépendance monétaire Changes fixes Parfaite mobilité des capitaux Triangle d'impossibilité de Mundell On ne peut pas avoir les 3 conditions en même temps.

23. 3. Etude de cas : zone euro • Article du Monde (28 janvier 2011) • En visite à Berlin, le 23 janvier, Christine Lagarde, directrice générale du FMI, a rappelé que, si des pays avaient des déficits, c'est parce que d'autres avaient des excédents. Une façon de dénoncer, avec des mots plus doux, "l'égoïsme allemand" qu'elle avait épinglé au printemps 2011. En 2011, le communiqué publié à l'issue du G20 de Cannes précise que "les pays affichant des excédents courants importants s'engagent à mettre en oeuvre des réformes destinées à accroître la demande intérieure". Etaient visées la Chine mais aussi l'Allemagne.