Finansiell Strategi och Styrning

1. Finansiell Strategi och Styrning Kapitalbindning, budgetering och Praktikfall AB Full Hand 723G09 Yinghong.chen@liu.se

2. Varför finns kapitalbehov i ett företag? • Kapital krävs för att företag ska kunna skaffa tillgångar och göra löpande utbetalningar • Finns företag utan kapitalbehov? • Kapitalbehovet finns p.g.a. tidsskillnaden mellan ”pengar in och pengar ut” • För att beräkna kapitalbehovet behöver vi känna till utbetalningarna Q: Varför krävs en viss storlek på företags kassa?

3. Q: Varför krävs en viss storlek på företags kassa? • Utjämning av marknadsmässiga säsongsväningar • Utjämning av finansiella säsongsväningar • Säkerhetskapital för oförutsedda händelser • Strategiskt kapital för att kunna utnyttja uppdykande möjligheter. • Tumregel: ett mindre tillverkande företag behöver 5-10% av omsättningen.

4. Brain exercise: Vad är då för samband mellan likviditet och soliditet? Inte alls. BR BR Fastighet EK Kassa EK Hög soliditet 100%, låg likviditet 0%. Oändlig likviditet, 100% soliditet Ett lönsamt företag måste ha hög likviditet och soliditet. Obs: Soliditet tumregel: 33% för sv. börsbolag, 20% på onoterad företag.

5. Finansiell styrning - rörelsekapital Styrning av rörelsekapitalt är styrningen av OT och KS. Ägare av företag kan ha många syften med att äga företag. Likaledes kan dessa styras på många sätt: aggressivt eller passivt. Detta påverkas av den riskprofil ägaren har och detta har en direkt koppling till hur rörelsekapitalet styrs.

6. Rörelsekapital (RöK) • Rörelsekapital är ”skillnaden” mellan omsättningstillgångar och kortfristiga skulder. • Kundfordringar • Lager • Likvida medel • Leverantörsskulder

7. RÖKs storlek måste styras med dess komponenter som utgångspunkt. Pengar in Positivt, pengar ut: Negativt.

8. Styrning MHA Fin. Mål NU (diagnos) OM ETT ÅROM TVÅ ÅRMÅL RR RR RR RR BR BR BR BR AB FULL HAND Praktikfall SKATTESATS 30% *TUMREGEL *BRANSCHNYCKELTAL

9. AB FULL HAND Resultaträkning 2002

10. AB FULL HAND Balansräkning 2002

11. BUD. RR 2003

12. 2002 Nyckeltals beräkning

13. Rök % metod Rökstyrning – Procentmetoden Ett bolags rörelsekapital (RÖK) utgör de omsättningstillgångar som är bundna i den löpande affärsverksamheten. Det framtida behovet av RÖK i ett igångvarande bolag kan styras genom en planeringsteknik som relaterar till omsättningen, procentmetoden.

14. RÖK % metod (Working Capital)

15. Beräknade nyckeltal för 2003 enligt BR och RR 2003

16. Budget 2003 Pengar in (+), Pengar ut (-) Obs, samma metod som i kassaflödeanalys. 1,75 är kassaflöde som blivit över enligt planerade målsiffror. Det medför handlingsfrihet för företags beslutfattare. Arbitrage kassa med dyrbara långa skulder.

17. Prognostiserad BR 2003-12-31 Från RÖK % Försäljnings metod

18. Kapitalbindning i omsättningstillgångar • Alla omsättningstillgångar, liksom kortfristiga rörelseskulder, är i stort sett storleksstyrda. De tenderar att stå i ett konstant förhållande till omsättningen. • T.ex. Kundfordringar, vilka är helt styrda av försäljningen.

19. De storleksstyrda kapitalbindningarna __en genomgång, K39 • Betalningsmedel---det krävs en viss storlek på företags kassa! • Utjämning av marknadsmässiga och finansiella säsongsvariationer. mm TUMREGEL : För att klara finansiella säsongssvängningar och säkerhetskapital behöver ett mindre tillverkande företag erfarenhetsmässigt betalningsmedel motsvarande ”5-10 procent” av omsättningen.

20. Genomgång av de storleksstyrda kapitalbindningarna forts. • Kundfordringar Kapitalbindning i KUFO beror på: • Erbjuden kredittid. • Omsättning. • Momsplikt: kundfordran redovisas inklusive moms men omsättning exklusiv moms • Ev. brister i faktureringsrutin: om kunder inte faktureras i tid. mm. TUMREGEL Kredittid är erbjuden plus 15 eller max 20 dagar. 45 dagar är maximal man kan tänka sig att fördröja.

21. Genomgång av de storleksstyrda kapitalbindningarna forts. • Varulager Kapital binds i varulager i form av råvaror, produkt i arbete, och färdiga produkter. Dessa betalningar har inte genererat några intäkter, men har föranlett utbetalningar för material, löner och övriga omkostnader. Kapitalbindning i VARUL beror på: • Antal olika produkter som företaget tillverkar och säljer. • Logistiska problem, därmed större lager. • Konjunktur nergång, mm.

22. Genomgång av de storleksstyrda kapitalbindningarna (forts). • Rörelseskulder Eller Automatiska skulder, korta skulder. Det är konsekvens för företaget som bedriver sin verksamhet. Leverantörskrediter, pensionsavsättningar, egna skatteskuld. Ibland kallas för Gratisfinansiering. TUMREGEL Kommer att uppgår till 25% av omsättningen

23. Styrning av likvida medel • Prognos över likvida medel • Styrning av kassaflödet • Bank relationer • Investering av likvida medel

24. Styrning av kundfordringar • Kredit policies • Kreditgodkännande procedurer • Kredittermer • Kontroll • Inbetalningar

25. Lager styrning • Lämplig nivå att ha av lager • Typer av lagerkostnader • Nivån på säkerhetslagret • Hur mycket skall man betala • När skall man beställa

26. Finansiellt över/underskott

27. Orsaker för kapitalinvesteringar

28. Exempel på rörelsekapital för olika branscher (RöK/Fsg) • Bioteknik företag 103% • IT konsulter 39% • IT program & hårdvara 19% • Elektronik 30% • Telekom 20% • Hushålls produkter 9% • Läkemedelsbolag 39% • Stålbolag 19%

29. Anskaffning & användning av rörelsekapital – kommentarer Ett minskning av RÖK är positivt om t ex • Omsättningenminskar. Storleken på kundfodringar och varulager liksom övriga investeringar, är beroende av omsättningens storlek. Därför bör en omsättningsminskning naturligen medföra en minskning av rörelsekapitalet. • Lönsammanyinvesteringar har gjorts, större än de som ersätter försliten utrustning • Storaamorteringar har gjorts på lån med förhållandevis hög ränta

30. Exempel på ”positiva” RÖK-minskningar utifrån poster inom RÖK-området • Kapital har frigjorts genom att man tagit itu med tröga betalare bland kunderna. Ju kortare kredittider desto mindre kundfordringar. • Genom att hålla nere storleken på förråd, effektiviseringar av produktion och lagerhållning har kapital kunnat frigöras ur varulagret. • Man har lyckats förhandla sig till längre kredittider från leverantörerna, ”gratisfinansieringen” ökar. • Skulle huvudorsaken till en RÖK-minskning bero på svagt kassaflöde (dålig lönsamhet med i sämsta fall negativt ITM) är det negativt.

31. Hur snabbt kan ett företag växa?

32. Verktygslåda 1: Prisnivå / Omsättning / Lönsamhet • Vad är det då företaget kan åtgärda för att öka omsättning och därmed lönsamhet? Prisvapen är inte alltid bra. Företag med prissänkning oftast befinner sig i en lägre täckningsgrad och högre kapitalbindning i form av omsättningstillgångar. Därför en högre kapitalkostnad. Prissänkning sällan lönar sig.

33. Verktygslåda 2: Medicinskåpet: Betygsättning av produkter/kunder/order: ABC analys, Gå igenom kunder, produkter och order A-kvalitet__ lönsamma kunder/produkter/order. B-kvalitet__svag lönsamet men ändå bör vara kvar. C-kvalitet__olönsamma kunder/produkter/order. Stoppa försäljning av C-produkter och höja pris för att göra C-kunder lönsamma.

34. Hantering av lönsamhetsproblem: analys: använd ABC analys orsakar Beror på Beror på Beror på

35. Några åtgärder för brist av lönsamhet • Genom ABC analysen granska företagets kostnads och intäktsstruktur och förändra denna genom att prioritera de kunder/order/produkter som är lönsamma. • En rejäl prishöjning på hela sortimentet för C-kunderna gör att många slutar handla, vilket minskar såväl kufo som Varul. De C-kunder som accepterar högre prisnivå blir lönsamma. Både KOH och VP stiger. (TV serie på Hål Salonger)

37. Kapitalbindning (inkl. rörelsekapital) • Kapitalbehovet är beroende av verksamhetens omfattning. Ju större verksamheten är, desto större kommer kapitalbindningen att vara. I vårt exempel är kapitalomsättnings hastigheten konstant. Ett sådant linjärt samband behöver emellertid inte gälla alla gånger. Det finns många tänkbara orsaker till att ett företags kapitalbindning inte behöver vara direkt proportionellt mot dess omsättning. • Om befintlig kapacitet är hårt utnyttjad kan även en liten omsättningsökning ställa krav på omfattande investeringar i anläggningar • Finns det däremot ledig kapacitet kan omsättningen öka utan att detta ställer krav på några investeringar alls i anläggningstillgångar • Lageromsättnings hastigheten kan vara olika för olika produkter. Det får till följd att en omsättningsökning som leder till en annorlunda produktmix även påverkar den genomsnittliga kapitalomsättnings hastigheten • Olika kundkategorier kan ha olika betalningstid. En omsättningsökning som leder till annorlunda kundsammansättning påverkar även den genomsnittliga betalningstiden och därmed även kapitalomsättnings hastigheten