La titularización. Elemento clave en el desarrollo del mercado hipotecario secundario de Colombia

1. La titularización. Elemento clave en el desarrollo del mercado hipotecario secundario de Colombia Jeannette Forigua Rojas Superintendente Delegada para Emisores, Portafolios de Inversión y Otros Agentes San José, Costa Rica. 23 de abril de 2007

2. La Titularización y el MHS* Antecedentes Construcción del MHS Resultados Retos * Mercado Hipotecario Secundario

3. La Titularización y el MHS* Antecedentes Construcción del MHS Resultados Retos * Mercado Hipotecario Secundario

4. Información general

5. Comparación crédito de vivienda Fuente: FMI, World Economic Outlook Septiembre 2004, Banco Central de Sudáfrica, CMHC (Canadá), SSKI (India), Komoco (Corea), GHB (Tailandia), China On-Line, SHF (México), Michael Lea. Datos de 2001 para Corea, Tailandia, Brasil, Polonia, China, India y Sudáfrica.

6. Problemática NECESIDADES DE CRÉDITO PARA CONSTRUCCION Y ADQUISICIÓN DE VIVIENDA AHORROS DE COLOMBIANOS, PENSIONES, SEGUROS, FONDOS

7. Mercado hipotecario: primario y secundario

8. La Titularización y el MHS* Antecedentes Construcción del MHS Resultados Retos * Mercado Hipotecario Secundario

9. Sector hipotecario. Antecedentes • 1970: Creación UPAC (Unidad de Poder Adquisitivo Constante) –Mecanismo para adquisición de vivienda Referencia inflación • 1980-1997: Desfase UPAC- Ajustes con referencia tasa de interés -Crisis financiera internacional Asia-Rusia-Crisis bancos hipotecarios: riesgo de descalce • 1998: Caída UPAC – Inconstitucionalidad ley marco • 1999: Ley 546 - Nuevo sistema UVR (Unidad de Valor Real) • 2001: Decreto 1719 - Titularizaciones de cartera hipotecaria Resolución 775 - Bonos hipotecarios • 2002: Resolución 223 – Bonos hipotecarios y titularizaciones

10. Crisis hipotecaria Crisis Hipotecaria Fuente: Titularizadora Colombiana

11. Evolución precios de vivienda Crisis Hipotecaria Fuente: Titularizadora Colombiana

12. Titularizaciones anteriores • Primeras Titularizaciones: 1995 a 1999 • Emisiones: 5 por US$ 550 millones • Características: - Cartera Individual por entidad (Riesgo entidad) - Baja estandarización: Características diferentes por emisión - Vehículo utilizado: Patrimonios Autónomos (Fiduciarias) - Alto Costo del Proceso - Buen desempeño durante crisis • Necesidad de Entidad Especializada Fuente: Titularizadora Colombiana

13. Primeras titularizaciones hipotecarias Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

14. Ley 546/99 Titularizadora Política institucional Efecto esperado Liquidez a bancos para financiar crédito hipotecario – Nuevos desembolsos Financiar sistema especializado de vivienda Eliminar riesgo de crédito de los bancos Diversificación riesgo de crédito entre inversionistas Eliminar riesgo de descalce (tasa de interés y plazo) de los bancos Equilibrio entre captación y colocación – Estabilidad sistema financiero Ciclo virtuoso Nuevo Instrumento de deuda privada para inversionistas institucionales Alternativas de inversión en deuda privada Profundización mercado de capitales Mercado secundario títulos hipotecarios - Desarrollo Mercado Hipotecario Secundario.Origen y objetivos Fuente: Titularizadora Colombiana

15. Mercado Hipotecario Secundario.Origen y objetivos Ley 546/99 Emisión de Bonos hipotecarios denominados en UVR Titularización de Cartera Hipotecaria Exención tributaria a títulos hipotecarios Sociedades Titularizadoras [titularización de activos hipotecarios] Dec. 1719/01 Operaciones autorizadas Sociedades Titularizadoras Universalidades Requisitos de manejo de riesgos y revelación de información

16. Mercado Hipotecario Secundario.Origen y objetivos Res. 775/01 Requisitos y condiciones para la emisión y colocación de títulos hipotecarios para la financiación de vivienda, derivados de procesos de titularización de activos hipotecarios Régimen aplicable, requisitos para emisión de títulos y obligaciones de las Sociedades Titularizadoras Res. 223/02 Requisitos y condiciones para emisión de bonos y títulos hipotecarios a ser retitularizados Revelación de información financiera, suficiencia de capital y cuantificación de los riesgos que asumen las sociedades titularizadoras

17. Mercado Hipotecario Secundario.Titularizadora Colombiana • Origen: Ley de Vivienda 1999 • Objetivo: • Entidad Especializada • Recursos para vivienda a través del Mercado de Capitales • Disminuir riesgos del sistema hipotecario • Reglamentación: • Objeto exclusivo • Creación Figura de Universalidad • Vigilancia Superfinanciera • Beneficios Tributarios “Temporales” a Títulos Fuente: Titularizadora Colombiana

18. Operación Titularizadora Colombiana Titularizadora Colombiana • Compra Créditos • Estructura • Coloca • Administra Proceso Mercado Universalidad (SPV) Bancos Originadores Títulos Hipotecarios • Inversionistas • Originadores • Titularizadora • Originan • Venden Créditos • Administran • Créditos • Títulos Hipotecarios Garantías • TC, IFC, Otros • Garantía Nación Vivienda Social Fuente: Titularizadora Colombiana

19. Evolución titularizaciones hipotecarias Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

20. La Titularización y el MHS* Antecedentes Construcción del MHS Resultados Retos * Mercado Hipotecario Secundario

21. Evolución de la cartera Fuente: Asobancaria

22. Correlación evolución de la cartera Evolución de la cartera de créditos bruta Variación anual % Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

23. Saldo cartera hipotecaria Sistema + TC Sistema Fuente: Titularizadora Colombiana

24. ….efecto Titularización hipotecaria Fuente: Titularizadora Colombiana y Superintendencia Financiera de Colombia

25. ….efecto tasa de interés (prepagos) Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

26. Prepagos Fuente: Titularizadora Colombiana

27. La Titularización y el MHS* Antecedentes Construcción del MHS Resultados Retos * Mercado Hipotecario Secundario

28. Retos • Desarrollo de liquidez. Mercado Secundario de títulos hipotecarios • Lograr que aumentar la participación de los inversionistas institucionales en los títulos hipotecarios [límite legal vs. Inversión efectiva] • Incentivos tributarios • Ampliar el objeto social de las Sociedades Titularizadoras - Leasing

29. MUCHAS GRACIAS

30. Retos Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia