Hodnota banky, efektivnost a její měření

1. Hodnota banky, efektivnost a její měření Ekonomika a řízení subjektů finančních služeb 1. ročník – letní semestr Přednáška 2 - 2006

2. Hodnota pro akcionáře Přístup k řízení společností a techniky měření výsledků se vyvíjí: zisk -> ROE -> SVA SVA - Shareholders Value Added = Economic Profit Předpoklady fungování konceptu SVA: • Základní koncept x zaměnitelnost technik EVA, MVA, SVA, … • EPS – hlavní měřítko úspěšnosti • „Normální“ chování akciového trhu • Kapitál je plně využit („zaměstnán“) -> růst SVA růst EPS SVA = výnos – náklady na kapitál = zisk – (kapitál*cena kapitálu) SVA se využívá pro hodnocení na různých úrovních • finanční skupina, banka, určené podnikatelské oblasti, segmenty • projekty, klienti, specifické produkty ERFS - 2 - Hodnota banky, efektivnost a její měření

3. Pojmy a ukazatele VBM Pro hodnocení tvorby hodnoty se používají různé ukazatele: RAR - Risk Adjusted Return RAR = Výnos – Očekávaná ztráta – Náklady – Daň RAROC – Risk Adjusted Return On Capital Risk Adjusted Return RAROC = Risk Adjusted Capital RAVA – Risk Adjusted Value Added RAVA = Risk Adjusted Return – Capital x Cost of Capital = Výnos – Očekávaná ztráta – Náklady – Daň – (Kapitál x Cena kapitálu) WACC – Weighted Average Cost of Capital WACC = Risk Free Rate x Risk Premium Beta + Market Premium = bezriziková sazba x riziková přirážka + tržní přirážka Capital Allocation = Alokace kapitálu Capital Allocation = Credit Risk + Market Risk + Operating Risk ERFS - 2 - Hodnota banky, efektivnost a její měření

4. Tradiční pojmy a ukazatele Pro posouzení výsledků banky se používá sada tradičních ukazatelů Tradiční souhrnné finanční ukazatele: ROE – Return On Equity = návratnost kapitálu EPS – Earnings Per Share = výnos na akcii Cost/Income Ratio – poměr nákladů a výnosů Revenue – výnosy Assets – Aktiva MV = Value – Tržní kapitalizace P/E Ratio – poměr ceny a výnos dividend – dividenda Net Income - Čistý zisk Book Value – účetní hodnota kapitálu Market / Book Ratio – poměr tržní účetní hodnoty DPS – Dividend Per Share = dividenda vyplacená na akcii Market Value = tržní hodnota • Podle tržní kapitalizace => MV = počet akcií x průměrná cena akcie • Podle FCF => MV = NPV (v ceně kapitálu) x Free Cash Flow (za minulé období) ERFS - 2 - Hodnota banky, efektivnost a její měření

5. Ukazatele dynamiky vývoje Pro posouzení vývoje za určité časové období se používají ukazatele růstu Asset Growth – růst aktiv (upravený / neupravený) Revenue Growth – růst výnosů Net Income, Earnings Per Share Growth Dividend Growth Book Value Growth x ROE DPS / EPS Growth Payout Ratio – výplatní poměr Equity Per Share Growth TSR – Total Shareholders Return = dividend paid (assumed to be reinvested) + share price appreciation ERFS - 2 - Hodnota banky, efektivnost a její měření

6. TSR - celkový výnos pro akcionáře Cena akcií Kapitálový výnos Cena akcií (vložené prostředky) Dividendy Budoucnost Přítomnost Celkový výnos pro akcionáře = kapitálový výnos + dividendy ERFS - 2 - Hodnota banky, efektivnost a její měření

7. Paradox růstu Rozpětí CFROI = CFROI - WACC Nárůst Rozšiřujehodnotu Ničíhodnotu Růstaktiv Uvolňujehodnotu Omezujehodnotu Pokles WACC Pod cenoukapitálu Nad cenoukapitálu Výkonnost společnosti (CFROI) Objem aktiv Paradox růstu – růst může buď vytvářet nebo ničit hodnotu ERFS - 2 - Hodnota banky, efektivnost a její měření

8. Stanovení hodnoty – analýza „hodnototvorných faktorů“ Pro podnikatelskou jednotku se analyzují klíčové faktory ovlivňující tvorbu hodnoty. Při dalším řízení hodnoty se zaměříme na ty faktory, které mají největší vliv a jsou nejsnáze ovlivnitelné. “Společné” Value Drivers Příklady specifických Value Drivers Postupný rozklad Výnosová křivka Ceny na trhu (trh) Růst výnosů Náklady na provoz Řídící úrovně Mzdové tarify Materiálové náklady Provozní marže Výnosy Daně Struktura daňových nákladů Peněžní tok z provozu Hodnota podnikatelské jednotky (banka) Pohledávky Závazky Majetek Pracovní kapitál Investice pro podporu provozu Budovy Stroje a zařízení Údržba Fixní náklady Cena kapitálu Úrokové náklady (banka) Cena zdrojů Náklady na zdroje ERFS - 2 - Hodnota banky, efektivnost a její měření

9. Příklad faktor 1 mix cena / produkt 5 cena distribuce 2 provozní náklady 6 rizikový profil 3 objem 7 využití kapacit 4 cena kapitálu 8 daňové aspekty Příležitosti ke zvyšování hodnoty banky a stanovení cílů Pro stanovení úkolů podnikatelského plánu je třeba zvážit efekt a ovlivnitelnost generátorů hodnoty (faktorů) Projekce A Projekce B vysoká vysoká 4 7 1 4 1 3 3 8 2 3 1 8 2 4 5 ovlivnitelnost ovlivnitelnost 7 5 6 6 nízká nízká nízký vysoký nízký vysoký Vliv na hodnotu Vliv na hodnotu ERFS - 2 - Hodnota banky, efektivnost a její měření

10. Kontrolovatelnost faktorů ovlivňujících tvorbu hodnoty Analýza „value drivers“ vede k pochopení vlivu provozních faktorů na tvorbu hodnoty Analýza citlivosti faktorů Faktory ovlivňující hodnotu Řiditelné Neřiditelné Value Drivers Rizikové faktory Měřítka výkonnosti pro tvorbu hodnoty Monitorování rizik Identifikace změn v dynamice tvorby hodnoty ERFS - 2 - Hodnota banky, efektivnost a její měření

11. Vývoj strategií maximalizujících hodnotu Finanční a strategické ohodnocení Strategické otázky a generátory hodnoty Vývoj a ohodnocení variant Podnikatelský plán a implementace • Generátory hodnoty- Finanční generátory hodnoty - Strategické generátory hodnoty • Strategické otázky- vyhodnocení výhodnosti produktů a služeb - porovnání cen s konkurencí- kompromis růstu objemu a výnosů • Priority- položky kritické pro tvorbu hodnoty • Strategie na trhu- teritoria- klienti- kanály- produkty • Konkurenční strategie- nabídka- strategie prodeje- ceny • Maximalizace hodnoty- co podporuje priority? -jak optimalizovat kompromis růst x výnos? • Stanovení strategie • Akční plán • Požadavky na zdroje • Požadavky na organizaci • Ukazatele finanční výkonnosti • Ukazatele strategické výkonnosti Ziskovost Růst Finanční pozice pochopení Strategická pozice Atraktivita Konkureční na trhu pozice ERFS - 2 - Hodnota banky, efektivnost a její měření

12. Příklady • sazba úvěru • produkty • náklady na obsluhu • výpadky • provozní doba • využití kapacit • platební styk Příklady • marže • objem • klienti • výtěžek • investice • toky hotovosti • struktura portfolia Integrace faktorů zvyšujících hodnotu s měřením výkonnosti Ukazatele pro měření strategické a finanční výkonnosti musí být přímo provázány s tvorbou hodnoty, aby bylo možno monitorovat a porovnávat skutečně dosažený vývoj ve srovnání s plánovanými předpoklady. tržby Variabilní náklady Zisk / ztráta NPV Hodnota Fixní náklady Aktiva Aktiva / pasiva růst Provozní kapitál finanční provozní podnikatelské Strategické ukazatele ERFS - 2 - Hodnota banky, efektivnost a její měření

13. GENERÁTORY Cena kapitálu – COE Rozpětí nad COE (poměr M/B) Výplata dividend Růst investiční základny Efektivita kapitálu Maximalizace výnosů Minimalizace nákladů MĚŘÍTKA Beta (1) ROE, RAROC (2) Dividenda jako % z kapitálu Kapitál, změna Produktivní / neproduktivní kapitál (3) Úrokové a neúrokové příjmy (4) Nevýdělečná aktiva, Náklady na prodej, Procesní efektivita (5) Klíčové finanční generátory a měřítka 1 – zlepšení beta a COE pomocí zlepšení vztahů s investory 2 – optimalizace růstu ve srovnání s profitabiltou 3 – volba „dobrého“ růstu – alokace kapitálu do oblasti s RAROC nad COE 4 – nastavit optimální složení úrokových a poplatkových výnosů pro produkty, klienty a distribuční kanály 5 – měřítka zahrnující nákladovou strukturu, provozní efektivnost a náklady na prodej ERFS - 2 - Hodnota banky, efektivnost a její měření

14. GENERÁTORY „Zasažení“ klienta produkty Dostupnost distribučního systému Efektivita prodeje Nákladová struktura prodeje Rozvoj distribučních kanálů Geografické pokrytí trhu Penetrace vybraných segmentů trhu MĚŘÍTKA # produktů na klienta (1) Procento času mimo provoz (2) # nových účtů / klientů na prodejce % prodejců ze zaměstnanců (3) Zavedení nových forem (4) Změny v topologii sítě / prodejců (4) Podíly na trhu ve vybraných oblastech a segmentech (5) Klíčové nefinanční generátory a měřítka 1 – zlepšení poměru, počet a rozložení klientů podle počtu klientů 2 – výpadky klíčových zařízení (z hlediska uspokojení zákazníků) 3 – sledování významných nákladových položek pomocí věcných ukazatelů 4 – podle plánu rozvoje komunikačních platforem s klienty 5 – charakteristiky postavení ve významných profilech vůči konkurenci ERFS - 2 - Hodnota banky, efektivnost a její měření

15. Vybrané pojmy • Strategie maximalizující hodnotu • Finanční generátory hodnoty • Nefinanční generátory hodnoty • Měřítka vytváření hodnoty • Ekonomický kapitál • Penetrace trhu • Rozpětí (spread) kapitálu • Očekávaná x neočekávaná ztráta • Dobrý x špatný růst • Efektivita kapitálu ERFS - 2 - Hodnota banky, efektivnost a její měření

16. Shrnutí • Řízení banky založené na tvorbě hodnoty předpokládá oddělené sledování výsledků jednotlivých segmentů • Banka vytváří strategie maximalizující vytváření hodnoty • Identifikují se „Value Drivers“ generátory hodnoty, které jsou pro tvorbu hodnoty nejdůležitější • Generátory hodnoty jsou finančního a nefinančního charakteru • Ke každému generátoru hodnoty je nutné přiřadit měřítka, podle kterých bude vliv generátoru posuzován ERFS - 2 - Hodnota banky, efektivnost a její měření