Befektetés-menedzsment Nemzetközi kitekintés 2011. november 11. Balázs Árpád partner PwC

1. Befektetés-menedzsment Nemzetközi kitekintés2011. november 11.Balázs ÁrpádpartnerPwC

2. Erős visszatérés a válság után A globális piacon a válságot követően a veszteségek nagy része térült, azonban ez a piaci árfolyamtrend visszafordulásán és nem az értékesítésen alapult -21% 8% -13% 7% 11% 13% -6% 11% 9% 11% 26% 30% Ázsia (Japán és Ausztrália nélkül) Észak-Amerika Európa -16% 2% -1% 18% -15% 10% 13% 8% 22% 24% 15% 13% Japán és Ausztrália Latin-Amerika Dél-Afrika és a Közel-Kelet -17% 8% AuM (billió USD) 11% 13% Éves növekedés, 2002 – 2007 (%) % Éves növekedés, 2007 – 2008 (%) % Éves növekedés, 2008 – 2009 (%) % Éves növekedés, 2009 – 2010 (%) % Globális Forrás: BCG

3. Az intézményi befektetések erősebbnek bizonyultak a válság során Lakossági és intézményi befektetések(AuM)– milliárd USD LakosságiAuM IntézményiAuM 7% -22% -14% 9% mrd$ 33,570 23,253 11% mrd$ 32,717 22,837 15% 31,332 21,040 Biztosítás 28,235 7% 18,250 -2% 7% Befektetési alapok 6% -21% 13% Unit-linked biztosítás Nyugdíj 9% 7% -20% 16% -22% 18% Unit-linked nyugdíj 11% -26% 23% Vállalati -1% 2% 6% Private banking Non-Profit -13% 5% 1% 12% -21% 13% Kormányzat -11% 7% 12% Bank -3% -24% -3% Éves növ. (%) Éves növ. (%) Forrás: BCG

4. Növekvő teljesítmény-eltérések a befeketetés-kezelők között 2009-ben ... A profitabilitás alakulása az iparágban Nettó bevételek és költségek alakulása Profitabilitás alakulása Nettó bevételi marzsok nőttek Növekvő profit marzsok Net revenues* (basis points) Operating margin (% of net revenues) Költségek tovább csökkentek Net costs (basis points) *Menedzsment díjak disztribúciós költségek után Forrás: BCG

5. Az USA még mindig az élen az iparágban A befektetési alapok nettó eszközeinek megoszlása Nettó eszközérték százalékában Megj.: Kerekítés miatt nem feltétlenül100% az összeg 2011 első negyedév USA befektetési alapok eszközeialap típus szerint, bEUR 4.2 Equity alapok 1.9 Kötvény alapok 1.9 Pénzpiaci alapok 0.6 Vegyes alapok U.S. befektetési alapok összes eszközértéke: 8.6b EUR Befektetési alapok összes eszközértéke: 18b EUR Forrás: ICI

6. A befektetési alapok eszközeinek mintegy harmadát Európa kontrollálja A befektetési alapok nettó eszközeinek megoszlása Nettó eszközérték százalékában Megj.: Kerekítés miatt nem feltétlenül100% az összeg 2011 első negyedév Európai befektetési alapok eszközei, alaptípus szerint, bEUR 2.1 Equity alapok 1.4 Kötvény alapok 1.1 Pénzpiaci alapok 0.9 Vegyes alapok Európai befektetési alapok összes eszközértéke: 5.9b EUR Befektetési alapok összes eszközértéke: 18b EUR Forrás: ICI

7. A felzárkózó országok piaci részesedése fokozatosan növekszik A befektetési alapok nettó eszközeinek megoszlása Nettó eszközérték százalékában Megj.: Kerekítés miatt nem feltétlenül100% az összeg 2011 első negyedév A felzárkózó országok alapjainak eszközértéke, alaptípus szerint,bEUR 1.5 Equity alapok 0.7 Kötvény alapok 0.4 Pénzpiaci alapok 0.5 Vegyes alapok A felzárkózó országok alapjainak összes eszközértéke: 3.6b EUR Befektetési alapok összes eszközértéke: 18b EUR Forrás: ICI

8. USAésEurópadominanciája a piaci szereplők körében Top 15 alapkezelő eszközeinek növekedése világszerte* 700% 688% Blackrock BNP Paribas 125% -50-25% 25-50% Goldman Sachs Group 50-75% JP Morgan Chase 58% 54% 53% State Street Global 75-125% 50% 39% Vanguard Group Bank of New York Mellon 36% 33% AXA Group Allianz Group Bank of America 125+% 17% 12% Fidelity Investments -1% Capital Group -23% -28% -30% HSBC Holdings Deutsche Bank UBS 3,600 Forrás: PwCaTower Watson 2010-es piaci felmérése alapján

9. Iparági trendek

10. Fontosabb iparági trendek Fontosabb iparági trendek • Alfa és Béta elkülönítése, illetve az ETF termékek felemelkedése • Alternatív Alapok intézményesülése • Fejlődő piacok növekedése • Nyugdíjpiac erősödése a II. és III. pilléren keresztül • Termék innováció és helyettesíthetőség • Erősödő szabályozás • Tanácsadás alapú értékesítés

11. Alfa és Béta elkülönítése, illetve az ETF termékek felemelkedése GlobálisETF növekedés Alapok növekedésének összehasonlítása – befektetési stratégia szerint # ETFs (USD billion) US Europe Asia Forrás: BlackRock ETF piac koncentrációja 2009 (% net sales/AuM) 2010 (% net sales/AuM) A trend elősegíti a passzív ETF további növekedését, de a nyereség csak csekély számú vállalatnál jelentkezik majd. Tradicionális stratégia Bond +7.9% +9.6% 90% 80% 70% Forrás: McKinsey Equity +6.7% +4.0% Mixed +7.3% +11.7% 30% 20% 10% MM -3.8% -10.2% Alfa stratégia Absolute return +11.9% +19.4% Forrás : PwC Analysis based on Lipper FMI figures Beta stratégia ETFs +20.2% +15.3% Top 5 Other

12. Alternatív Alapok intézményesülése Európai Private Equity alapok befektetők típusa szerint Intézményi befektetők Forrás: EVCA Az intézményi befektetők eszközfelosztásának várt fejlődése világszerte Globális fedezeti alapok (Hedgefund-ok) a tőke forrása szerint Forrás: : Russell Investments – 2010 Global Survey on Alternative Investing Intézm. Bef. Forrás: Hennesse Group

13. SAAAME emelkedése - Növekvő befektetések a SAAAME alapokba és az ázsiai cégek növekedése A globális nettó árbevétel és bevételalapok megoszlása Globális nettó árbevétel megoszlása, 2010 – 2014 Globális bevételi források megoszlása, 2014 % % 12% 28% Note:2%, 2%, 1%, 8%, 7.5% és6.5% feltételezett nettó befolyás Forrás: BCG, Cerulli Befektetési alapok vagyonának növekedése a GDP növekedéséhez viszonyítva CAGR (2000-2010) 9.1% 5.4% 7.3% 7.6% 7.0% Forrás: Financial Times Forrás: Euromonitor International

14. A felzárkózó piaci országok jelentik a legnagyobb növekedési potenciált a jövőben AuM megoszlása és növekedése a világon GlobálisAuMrégiónként(billió USD) Egyes piacok összesített évesnövekedési rátája2010 – 2013E (%) Éves AuMnövekedés.(milliárd USD) Potential growth 5,829 Forrás: Értékpapírok és Határidős Kötések Hong Kong -i Bizottsága, Koreai Eszközkezelők Egyesülete, SITCA, Nomura, BCG, McKinsey, Lipper, Cornell University Press, Factiva, PwC elemzés Forrás: McKinsey Felzárkózó piacok növekedése Top 5 újonnan megjelenő szektor az európai befektetési alapoknál AuMa GDP százalékában kifejezve (világpiac százalékában) Nettó árbevétel (milliárd USD) “Large emerging markets are more stable than ever in terms of governance and market volatility [and] remain relatively underpenetrated in terms of private equity investment.” David Rubenstein, co-founder of The Carlyle Group 2010 Forrás: Goldman Sachs, IMF, MSCI Forrás: Financial Times

15. Nyugdíjpiac erősödése a II. és III. pilléren keresztül Magánnyugdíj eszközök a finanszírozási eszközök szerinti bontásban egyes OECD országokban, 2010 – a GDP százalékában Forrás: OECD Global Pension Statistics A nyugdíjalapok eszközeinek megoszlása az OECD országokban, 2010 (az összes OECD ország százalékában) A nyugdíjalapok jelentősége a gazdaság méretéhez képest egyes OECD országokban, 2010 (a GDP százalékában) Forrás: OECD Global Pension Statistics Forrás: OECD globális nyugdíj statisztika

16. Termék innováció és helyettesíthetőség: ”termékektől” a ”megoldásokig” Az elmúlt évtizedben milyen innovatív termékek hozták a legtöbb értéket? Forrás: Citi/Principal/Create Survey 2011 Milyen tényezők lesznek az innováció mozgatórugói eszközkezelési téren a világon az elkövetkező három évben? (nyugdíjalapok válasza) A befektetési alapok alakulása Európában a helyettesítő termékekkel összehasonlításban (milliárd EUR) Forrás: PwC analysis Forrás: Citi/Principal/Create Survey 2011

17. Erősödő szabályozói követelmények Mit tart a legnagyobb nehézségnek, amire 2011-ben számítani kell? “Ha a szabályozásról van szó, meg kell találnunk a helyes arányt. A több szabály nem jelent egyúttal jobb felügyeletet is. Több min 25 olyan európai és amerikai szabályozói kezdeményezés van, amellyel az európai alapok kénytelenek foglalkozni. Ezek többek között a következők:Fatca, AIFM, Ucits IV ésUcits V, Basel III, Mifid II és Dodd Frank. Ez csupán az ezzel kapcsolatosan folyó munka mennyisége miatt is aggasztó. Talán feleslegesen sok munkával jár.” Forrás : Linedata, Looking forward: State of the AM industry Survey 2011 Jean-Baptiste de Franssu - korábban azEfamaelnöke

18. Tanácsadás alapú értékesítés Pénzügyi tanácsadók esetében előnyben részesített díjfizetési formák K: Milyen módon fizetne szívesen a pénzügyi tanácsadónak? Forrás: J.P. Morgan Asset Management/ICM Alap: A fizetett tanácsadást el nem utasítók, azok nélkül, akinek nincs tanácsadásra szüksége (208) Az RDR (UK: RetailDistributionReview) hatása a nyereségességre, az ügyfelek átlag jövedelme alapján Forrás: Oxera, becsült százalékos arányok

19. Köszönöm a figyelmet!Balázs ÁrpádPwCarpad.balazs@hu.pwc.com+36 1 461 9163