Formulación de proyectos

1. SISTEMA NACIONAL DE INVERSIONES PÚBLICASCURSO DE CAPACITACIÓNDirección Nacional de Inversión Pública Noviembre 2008

2. Formulación de proyectos INVERSIÓN • Decisiónsobre el proceso productivo: implantación de unidades productivas o modificaciones de plantas existentes • Implica la incorporación de activos especializados (división del trabajo)

3. Información Completa Información Incompleta Elección entre alternativas a investigar Elección de alternativa “óptima” Decisiones de Inversión

4. Información Incompleta No diferibles Con Impacto Futuro Sin Impacto futuro Diferibles Decisiones de Inversión

5. Decisiones de Inversión con Información Incompleta

6. Proyecto • Análisis de la decisión de inversión • Ejercicio de anticipación

7. Fases del Proyecto de Inversión • PREINVERSIÓN: Formulación y análisis previos a la implementación de un proyecto. • EJECUCIÓN O INVERSIÓN: Tareas que siguen una vez que se tomó la decisión de ejecutar el proyecto. • OPERACIÓN: Actividades que se desarrollan durante el período en que la unidad productiva genera beneficios.

8. Fases del Proyecto de Inversión

9. Necesidades a satisfacer-Mercados a abastecer Alternativas de Solución Costo y Beneficios para cada alternativa • Evaluación: • Aceptación de una alternativa • Reformulación • Rechazo • Postergación Componentes de la Preinversión El proyecto se piensa en bloque

10. Etapas de la Preinversión • IDEA: Descripción somera. Refleja una intuición acerca de la conveniencia del proyecto. • PERFIL: Primer estudio sistemático de alternativas, alimentado mayormente por información secundaria. Permite desechar alternativas no viables. • PREFACTIBILIDAD: Estudios requeridos para arribar a la selección de una alternativa viable. • FACTIBILIDAD: Desarrollo de la alternativa seleccionada, a fin de arribar a la formulación técnica que permite dar pie a la ejecución.

11. Objetivos del proyecto • Atender necesidades • Explotar oportunidades, vinculadas a crecimiento de la demanda, economías de escala, etc.

12. Reposición • Ampliación • Mejoramiento • Reducción de Costos Tipología de proyectos • Constituir una unidad productiva • Intervenir sobre unidad existente

13. Estudio de mercado • Estimacion de la demanda para un proyecto Dp(0) = DT(0) -Do(0) • Dp(0) demanda dirigida al Proyecto en el período inicial de operación • DT(0) demanda total, en el período inicial de operación • Do(0) demanda abastecida por otros proveedores en el período inicial de operación

14. Identificación de Alternativas No hay método para identificar alternativas • DIAGNÓSTICO • guía la definición de alternativas • identifica la alternativa base mejorada • fundamenta el estudio de mercado • Identifica el “problema” a resolver/oportunidad a explotar

15. Identificación de alternativas • Identificación de las alternativas técnicas (“razonables”). • Solución Técnica • Escala de producción deseada • Localización de la planta • Período de Implementación Niveles de definición deAlternativas

16. COSTOS Costos • Aquellos atribuibles al proyecto • Los que se evitarían de no realizarse el proyecto • Internos-externos CRITERIO DE EVITABILIDAD

17. TIPOS DE COSTOS: DE INVERSIÓN: Asociados a la incorporación de activos durables de producción en la etapa de ejecución y otras erogaciones DE OPERACIÓN: Corresponden a acciones corrientes propias de la fase de operación. Costos

18. Costos • ÍTEMS USUALES • Tierra y yacimientos de recursos naturales • Equipos durables de producción • puesta en marcha Insumos • intangibles (patentes, etc.) • Stocks iniciales (capital de trabajo) • costos de administración • costos de mantenimiento • impuestos sobre transacciones y sobre ingresos • mano de obra directamente involucrada en el proceso productivo Usuales en fase de inversión Usuales en fase de operación

19. Internos • Externos • Solo aquéllos que efectivamente corresponden al proyecto Identificación de Beneficios BENEFICIOS CRITERIO DE EVITABILIDAD

20. Valor Residual • Conjunto de activos remanentes aún aptos para algún tipo de uso, al horizonte del proyecto. • Dos tipos de Activos: • Activos sin capacidad de producción remanente, sólo valen como material de descarte • Activos con capacidad de producción remanente • Valuación convencional -no debe afectar sustantivamente la decisión

21. Evaluación del Proyecto • Procedimiento por el que se decide la realización del proyecto La evaluación consiste en seleccionar entre distintas alternativas de proyectos existentes para la aplicación de fondos de inversión.

22. Evaluación de Proyectos • Independientes: No se ven afectados por la realización de otros proyectos • Excluyentes: incompatibles, por razones técnicas o económicas. • Complementarios: su realización implica un incremento de los beneficios y/o reducción de los costos de ambos. • “Interfirientes”: los costos se incrementan y/o los beneficios se reducen por la ejecución de otros proyectos (razones técnicas o ec.) Vinculación entre los Proyectos

23. Evaluación de Proyectos • Indicadores utilizados • Suma • Valor Actual Neto • Relación • Tasa interna de retorno • Relación Beneficio Costo • IVAN • Tasa interna de retorno modificada

24. VAN -ΣIt/( 1+ r )t + Σ Bt/( 1+ r )t • Si VAN < 0, entonces el proyecto no logra obtener rentabilidad comparable con la alternativa de inversión comparada. • Tasa de descuento: como mínimo, tasa de retorno de una aplicación segura en el mercado. Evaluación de Proyectos Indicador básico para la evaluar la conveniencia de ejecutar un proyecto

25. TIR VAN = Σ[ (Bi – Ci) / (1 + TIR) i = 0 • Si el VAN es positivo, la tasa de descuento deberá incrementarse, a efectos de que se aproxime a cero. • La TIR nos indica cuanto por encima o por debajo estamos, respecto de la tasa de descuento adoptada para el cálculo del VAN. Tasa Interna de Retorno (TIR) - Se trata de la tasa de descuento que iguala a cero el VAN del proyecto.

26. Rel. B/C VA Benef/VA Costos Relación beneficio-costo • Debe ser mayor a 1 para que proyecto sea rentable • Es sensible a la definición de B y C Rel B/C (brutos)= 400 / 300 = 1.33 Rel B/C (netos) = 200 / 100 = 2

27. IVAN TIRM IVAN = VAN / I Tasa = [Σ FNPi (1 + d )N-i / [Σ FNNi/(1+ d)i]] 1/N -1 IVAN y TIRM • Versión más “aceptable” de la relación B/C • Debe ser mayor a cero para que proyecto sea rentable • Tasa periódica implícita en el flujo, corrigiendo errores de la TIR. • Solo se toman dos períodos, negativo al principio y positivo al final, , la tasa se obtiene llevando los flujos al final mediante la tasa de descuento.

28. PRK PRK = T tal que ΣtT Bt = Σt It Período de Recupero de la Inversión • Criterio utilizado en el ámbito privado para ordenar proyectos. • Dicho criterio no es adecuado a los fines de la toma de decisiones, ya que no ordena por Rentabilidad

29. ETAPAS Elección de cada Proyecto Priorización de los proyectos Criterios de Decisión

30. Criterios de Decisión • Elección de Proyectos Este proceso ocurre cuando se compara con alternativas de inversión del sistema financiero. Se materializa analizando los resultados del VAN ¿Cuál tasa de descuento? • Tasa pasiva de interés (capital propio). • Tasa activa de interés (capital prestado)

31. Criterios de Decisión • Priorización de Proyectos En ésta etapa se identifican los proyectos que serán ejecutados. Se toma como criterio general es el de maximizar el rendimiento del total de recursos destinados a la inversión.

32. Evaluación por Costos • Se utiliza cuando no es posible medir los beneficios del proyecto (ejemplos, educación, salud), o para proyectos que atienden necesidades en sentido absoluto. • Consiste en la evaluación únicamente de los costos: costo mínimo, costo-eficiencia o costo-efectividad. • Se seleccionan alternativas que minimizan costos (totales o medios) utilizando la suma o la relación costo/unidad producida

33. VAC = Σt[ Ct/ (1+ d )t] Evaluación por Costos • Valor Actualizado del Costo (VAC) Este indicador permita realizar la evaluación de costos mínimos y la selección entre diferentes alternativas. Para su uso se debe suponer un igual volumen de beneficios y el horizonte de evaluación.

34. Evaluación por Costos • Costo Anual Equivalente (CAE) Se utilizará para los casos de evaluación de proyectos cuyos horizontes difieren. CAE = VAC/ Σt[ 1/ (1+ d )t]= VAC. Fact rec. capital

35. Evaluación por Costos • Valor Actual del Costo Medio (VACM) Consiste en la división de los costos por las cantidades producidas. Se toman costos actualizados al igual que las cantidades producidas. Solamente se aplicará para los proyectos en donde exista un único tipo de beneficio. VACM = Σ[ Ci/ (1+ d)i]/Σ[ Qi/ (1+ d)i]

36. EVALUACION SOCIAL DE PROYECTOS Conceptos, criterios y procedimientos

37. Evaluación Social Factibilidad Técnica y Factibilidad Financiera Factibilidad Técnica: la posibilidad de que algo pueda materializarse desde el punto de vista técnico de su fabricación o construcción, con los recursos económicos habitual y razonablemente disponibles. Factibilidad Financiera: se refiere a la posibilidad de obtener los fondos necesarios para materializar un proyecto y devolverlos según el cronograma contratado. Factibilidad Económica: concepto más preciso que los dos anteriores. Se refiere a la necesidad de obtener del factor capital (inversión) el máximo provecho posible.

38. Evaluación Social Abordajes de Evaluación: Evaluación Privada: desde el punto de vista de la empresa. Evaluación Social:desde el punto de vista de la comunidad o conjunto de la economía.

39. Evaluación Social Evaluación Privada: El agente económico que toma la decisión de ejecutar o no un proyecto, desea saber qué ocurrirá con su riqueza a raíz de la decisión Los beneficios y costos a tener en cuenta son los que percibe el propio agente económico, sin considerar si hay otras personas o actividades que se benefician o se perjudican con ese proyecto.

40. Evaluación Social Evaluación Social: Efecto sobre la comunidad en su conjunto (bienestar de la sociedad): El proyecto se ejecutará solo si el bienestar de la sociedad en su conjunto aumenta con relación a la situación sin proyecto. Principio de compensación Beneficios y costos considerados: los que perciben TODOS los habitantes de la sociedad: No sólo los de quien lleva a cabo el proyecto -empresa privada, pública, administración centra, sino también los efectos directos e indirectos para toda la comunidad.

41. Intervención del gobierno Evaluación Social Posibles Situaciones:

42. Evaluación Social Evaluación Privada y Social: La evaluación social no implica un cambio en los criterios generales del análisis de un proyecto, con relación a la evaluación privada. Las diferencias se producen en los rubros incluidos y en la forma de valoración

43. Evaluación Social Criterios de eficiencia Rectifican la evaluación privada, en la medida en que ésta no se funda en la información correcta en cuanto a ítems considerados y precios Criterios de distribución Introducen criterios o juicios de valor subjetivos (criterios de redistribución del ingreso personal o de descentralización geográfica del poder político).

44. Evaluación Social La adopción de Precios de Eficiencia es recomendable en la evaluación de proyectos públicos, ya que de esa forma se tiende a corregir las distorsiones en la asignación de recursos. La utilización de Precios Sociales y factores de ponderación resultantes de juicios de valor de gobernantes y planificadores resulta más compleja Esto no quita que se evalúen impactos distributivos

45. Evaluación Social Precios : Tres bases de valuación 1.Precios de Mercado (PM): empleados en la evaluación privada o empresaria. 2.Precios de Eficiencia (PE): empleados en la evaluación social, pero corrigiendo los PM sólo por criterios objetivos para eliminar las distorsiones que los alejan del óptimo o ideal para el conjunto social (también denominados Precios Sombra y Precios de Cuenta). 3.Precios Sociales (PS): empleados en la evaluación social, pero con correcciones adicionales basadas en juicios de valor o metas de carácter político

46. Evaluación Social La práctica Correcciones de precios de mercado, por efecto de: Impuestos indirectos (afectan precios) Mercados no competitivos/con intervención gubernamental Efectos externos en bienes transaccionados en mercados Incorporación de rubros no valuados en el mercado: Externalidades Costos y beneficios carentes de mercado (valor del tiempo)

47. Evaluación Social Procedimientos Bienes y servicios valuados en mercados Bienes y servicios no valuados en mercados Tasa de cambio Salario Tasa de descuento

48. Evaluación Social Procedimientos Bienes y servicios valuados en mercados Corregir efectos de tributación indirecta (IVA, Impuesto sobre combustibles, ingresos brutos, aranceles) – Atención con evasión Corregir precios formados en mercados no competitivos, para reflejar el costo de oportunidad

49. Evaluación Social Procedimientos Bienes y servicios no valuados en mercados Estimar valores, en función de procedimientos diversos. Ejemplos: Valor del tiempo de pasajeros (salario) Valor de recursos paisajísticos (valuación contingente) Cálculo de costos evitados

50. Evaluación Social Procedimientos Tasa de cambio Adoptar tasa de mercado solamente si existe mercado libre de compraventa de divisas, y si existe equilibrio externo. Corrección en caso contrario, apuntando a un tipo de cambio que permita equilibrio externo.