INVERSIONES

1. INVERSIONES Dr. Luis Benites Gutiérrez Dr.Luis Benites G.

2. INVERSIONES SE REFIERE A LAS EROGACIONES O FLUJOS NEGATIVOS QUE OCURREN AL COMIENZO DE LA VIDA ECONOMICA DE UN PROYECTO Y QUE REPRESENTAN DESEMBOLSOS DE EFECTIVO PARA LA ADQUISICIÓN DE ACTIVOS DE CAPITAL. Dr.Luis Benites G.

3. INVERSIONES PROYECTOS DE RENOVACION Estas inversiones se realizan con el fin de sustituir equipos, instalaciones o edificaciones obsoletas o desgastadas fisicamente, por nuevos elementos productivos Dr.Luis Benites G.

4. INVERSIONES PROYECTOS DE MODERNIZACION Son inversiones que se efectúan para mejorar la eficiencia de la empresa tanto en su fase productiva como en la comercialización de sus productos. Dr.Luis Benites G.

5. INVERSIONES PROYECTOS DE EXPANSION Son inversiones que se hacen, con el fin de satisfacer una demanda creciente de los productos de la empresa. Dr.Luis Benites G.

6. INVERSIONES PROYECTOS ESTRATEGICOS Son inversiones que afectan la esencia misma de la empresa, pues tomadas en conjunto conforman su estrategia misma. Por ejemplo: diversificación, cobertura de nuevos mercados, integración vertical, desarrollo de tecnología. Dr.Luis Benites G.

7. FINANCIAMIENTO Dr.Luis Benites G.

8. Financiamiento de capital contable Financiamiento de deuda Financiamiento por arrendamiento FINANCIAMIENTO Hemos supuesto que los activos usados en un proyecto de inversión se obtienen con el capital de una empresa (utilidades retenidas) Opciones Dr.Luis Benites G.

9. Financiamiento de capital contable FINANCIAMIENTO Puede presentarse de dos formas: (1) Usando utilidades retenidas (2) Emitiendo acciones Dr.Luis Benites G.

10. FINANCIAMIENTO EMISION DE ACCIONES • Acciones preferentes (dividendo garantizado) • Acciones comunes Se utiliza cuando no se desea ó no se pueden aumentar los pasivos de la empresa. Dr.Luis Benites G.

11. P = IB - GT 0 1 2 3 . . . . . . . . Años D D D P = Cantidad neta recibida IB = Ingresos brutos recibidos de la emisión GT = Gastos de colocación, emisión, descuentos, otros. D = Dividendo de la acción FINANCIAMIENTO Dr.Luis Benites G.

12. Financiamiento de deuda FINANCIAMIENTO Este tipo de financiamiento incluye: (1) Préstamos a plazo (2) Financiamiento con bonos Dr.Luis Benites G.

13. FINANCIAMIENTO EMISION DE BONOS El costo principal de esta alternativa de financiamiento son los intereses que pagarán a sus tenedores. Dr.Luis Benites G.

14. P = M - GT 0 1 2 3 n-1 n . . . . . . I I I I P = Cantidad neta recibida M + I M = Valor nominal de la emisión GT = Gastos que origina la emisión I = Intereses FINANCIAMIENTO Años Dr.Luis Benites G.

15. FINANCIAMIENTO ESTRUCTURA DE CAPITAL Es la razón Deuda total / Capital total La empresa establece Una estructura de capital objetivo Dr.Luis Benites G.

16. Mayor apalancamiento Al emplear más deuda para expansión Aumenta el riesgo empresa Tiende a disminuir el precio de las acciones FINANCIAMIENTO La estructura óptima es la que logra un equilibrio entre el riesgo y las utilidades futuras esperadas Dr.Luis Benites G.

17. Financiamiento por arrendamiento FINANCIAMIENTO Mediante esta forma de financiamiento, la empresa adquiere los servicios de un activo a cambio de una renta, la cual es pagada al arrendador durante un periodo previamente establecido en un contrato. Dr.Luis Benites G.

18. FINANCIAMIENTO Al termino del contrato, la empresa tiene la opción de: (1) Prorrogar el contrato por un cierto plazo, con pagos inferiores a los iniciales. (2) Adquirir el equipo por una cantidad inferior al valor de mercado. (3) Enajenar el equipo a un tercero. Dr.Luis Benites G.

19. P 0 1 2 3 . . . . nn-1 . . . . Años R R R+VR R R FINANCIAMIENTO P = Costo inicial R = Renta anual VR = Valor de rescate del activo n = Plazo del contrato en años Dr.Luis Benites G.

20. FINANCIAMIENTO Decisión de Arrendar ó Comprar - VPN de la reposición del préstamo - VPN del costo de mantenimiento + VPN del ahorro en impuestos por depreciación e intereses + VPN del valor de rescate después de impuestos VPN(i)comprar = Vs - VPN de los gastos de arrendamiento después de impuestos VPN(i)arrendar = Dr.Luis Benites G.

21. FINANCIAMIENTO INFLACION DEVALUACION Para comparar deudas se debe usar un tipo de interés ENDEUDARSE EN US$ ó S/. Dr.Luis Benites G.

22. FINANCIAMIENTO ENDEUDARSE EN US$ ó S/. INFLACION DEVALUACION K = ( k* -  ) / ( 1 +  ) Donde: K = Costo Real k* = Costo de la Deuda  = Inflación C = ( 1 + i ) ( 1 + d ) - 1 Donde: C = Costo Efectivo i = Tasa de interés efectiva para el créditos en dólares. D = Devaluación Esperada. Dr.Luis Benites G.

23. FINANCIAMIENTO CUANTO CUESTA LA DEUDA? INFLACION En la medida que la deuda este expresada en moneda blanda, corriente, es decir, no indexada, o no corregida por el efecto de la inflación, el costo disminuye. En ese caso contrario el efecto es nulo. Dr.Luis Benites G.

24. FINANCIAMIENTO CUANTO CUESTA LA DEUDA? IMPUESTO A LA RENTA K* = i ( 1 – tx) Donde: K* = Costo Deuda después de impuestos tx = Impuesto a la Renta i = Interés Disminuye el Costo de la deuda siempre y cuando haya que pagar impuestos. Dr.Luis Benites G.

25. FINANCIAMIENTO CUANTO CUESTA LA DEUDA? INTERES ADELANTADO Este es el caso típico del descuento, muy utilizado en el sistema bancario El costo de la deuda se incrementa Dr.Luis Benites G.

26. FINANCIAMIENTO AMORTIZACION DE CREDITOS Amortizar es saldar gradualmente una deuda. Los pagos periódicos que se hacen para liquidar una deuda deben cubrir los intereses y reducir el importe del adeudo. Para analizar este proceso es conveniente elaborar una tabla de amortización que muestre el importe de los pagos, los intereses, la amortización y el saldo en cada periodo. Dr.Luis Benites G.

27. FINANCIAMIENTO AMORTIZACION DE CREDITOS El interés que se paga por un préstamo es un elemento importante al calcular los ingresos gravables y por ende en el pago de impuestos. Ejemplo: Se obtiene de un banco local un préstamo de $400,000 a 3 años y una tasa de interés del 24% anualcapitalizable trimestralmente. Construir una tabla deamortización considerando pagos trimestrales iguales. Dr.Luis Benites G.

28. VP = 400,000 i = 6% trimestral 1 2 3 12 0 Trimestres . . . . . . . A A A A (1.06)12 - 1 400,000 = A 0.06 (1.06)12 FINANCIAMIENTO A = 47, 710.81 Dr.Luis Benites G.

29. TABLA DE AMORTIZACION Periodo Pago Intereses Amortización Saldo Dr.Luis Benites G.

30. FINANCIAMIENTO AMORTIZACION DE CREDITOS PLANES DE AMORTIZACIÓN CUOTAS CONSTANTES CUOTAS DECRECIENTES CUOTAS CRECIENTES Dr.Luis Benites G.

31. FINANCIAMIENTO AMORTIZACION DE CREDITOS EJEMPLO La Empresa Industrial S.A.C, ha solicitado un préstamo a mediano plazo, a una entidad financiera, préstamo de S/.100,000, el que será pagado para facilitar los cálculos en cuatro pagos anuales (4 años) a una tasa de Interés anual del 20%, los intereses son al rebatir y se cobran vencidos. Dr.Luis Benites G.

32. FINANCIAMIENTO CUOTAS CONSTANTES En este sistema los pagos a efectuar para calcular el préstamo son constantes, formando una anualidad. Para hallar la anualidad de amortización debe utilizarse la fórmula de Recuperación de Capital Dr.Luis Benites G.

33. FINANCIAMIENTO CUOTAS CONSTANTES (1+ i) ^ (n) (i) (1+ i) ^ (n) - 1 CUOTA = VP La cuota constante tiene a su vez, la cuota de amortización del préstamo más la cuota de intereses. Estos últimos, debido a que se cobran sobre el saldo o al rebatir, irán disminuyendo, es decir, son decrecientes, en cambio la cuota de amortización del principal o del préstamo, será creciente. Dr.Luis Benites G.

34. PERIODO PRINCIPAL INTERESES D. TOTAL AMORTIZ PAGO 1 2 3 4 100,000 81,371 59,016 32,190 20,000 16,274 11,803 6,438 120,000 97,645 70,819 38,629 18,629 22,355 29,826 32,190 38,629 38,629 38,629 38,629 TOTAL 54,516 100,000 154,516 FINANCIAMIENTO CUOTAS CONSTANTES EMPRESA INDUSTRIAL S.A.C. PLAN DE AMORTIZACIÓN CON CUOTAS CONSTANTES Dr.Luis Benites G.

35. FINANCIAMIENTO CUOTAS DECRECIENTES En este sistema los pagos a efectuar para cancelar el préstamo son más elevados al inicio del plazo de cancelación y van disminuyendo a través del tiempo. La cuota de amortización del préstamo o del principal, bajo este sistema, es constante, en cambio, las cuotas de intereses son cada vez menores. Dr.Luis Benites G.

36. PERIODO PRINCIPAL INTERESES D. TOTAL AMORTIZ PAGO 1 2 3 4 100,000 75,000 50,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 120,000 90,000 60,000 30,000 25,000 25,000 25,000 25,000 45,000 40,000 35,000 30,000 TOTAL 50,000 100,000 150,000 FINANCIAMIENTO CUOTAS DECRECIENTES EMPRESA INDUSTRIAL S.A.C. PLAN DE AMORTIZACIÓN CON CUOTAS DECRECIENTES Dr.Luis Benites G.

37. FINANCIAMIENTO CUOTAS CRECIENTES Bajo este sistema los pagos para cancelar el financiamiento obtenido, son menores al inicio del plazo de cancelación y van aumentando a través del tiempo. La cuota de amortización del préstamo se calcula mediante el sistema de suma de dígitos del plazo de cancelación (en el caso del ejemplo, 4 pagos anuales) siendo estas cuotas de amortización crecientes y los intereses son decrecientes. Dr.Luis Benites G.

38. PERIODO PRINCIPAL INTERESES D. TOTAL Factor AMORTIZ PAGO 1 2 3 4 100,000 90,000 70,000 30,000 20,000 18,000 14,000 6,000 120,000 90,000 60,000 30,000 1/10 2/10 3/10 4/10 10,000 20,000 30,000 40,000 30,000 38,000 44,000 46,000 TOTAL 58,000 100,000 158,000 FINANCIAMIENTO CUOTAS CRECIENTES EMPRESA INDUSTRIAL S.A.C. PLAN DE AMORTIZACIÓN CON CUOTAS CRECIENTES Dr.Luis Benites G.

39. FLUJO DE CAJA PROYECTADO Dr.Luis Benites G.

40. PRESUPUESTO • El presupuesto es la expresión cuantitativa de un plan de acción y una ayuda a la coordinación y la ejecución. Los presupuestos se pueden crear para la organización en general o para cualquier área de la empresa. • El presupuesto maestro resume los objetivos de todas las áreas de la empresa : ventas, producción, distribución y finanzas. Dr.Luis Benites G.

41. PRESUPUESTOS Presupuesto de Ventas (Unidades) Necesitamos conocer los ingresos y egresos del futuro negocio y agruparlos por categorías o por líneas de productos. En todo negocio existe un producto "estrella". Es el que más se vende y el que más contribuye al negocio. Muchas veces puede justificar trabajar solo con algunos productos y el producto, estrella. Dr.Luis Benites G.

42. PRESUPUESTO Presupuesto de Ventas (S/.) Para hallar el total de ingresos primero se tiene que determinar el precio de los productos. • Calcular el Costo de producción. • Averiguar los precios de la competencia. • Determinar a quiénes se les venderá el producto. • Determinar cuánto quiero ganar. Dr.Luis Benites G.

43. PRESUPUESTOS Presupuesto de Inversiones Las inversiones pueden ser agrupados en: Pre-Operación (Intangibles) Activos Fijos Gastos Operativos Dr.Luis Benites G.

44. PRESUPUESTOS Presupuesto de Inversiones Inversiones en Activo Fijo Las inversiones en activos fijos son fáciles de determinar. Se puede hacer un presupuesto de los terrenos, construcciones, maquinaria, equipo y herramientas nuevas o usadas. Dr.Luis Benites G.

45. PRESUPUESTOS Presupuesto de Inversiones Inversiones en Capital de Trabajo El Capital de Trabajo son las necesidades de dinero que se tendrán durante los primeros meses de operación del negocio. Todo negocio debe contar con suficiente liquidez para cubrir esos gastos hasta que pueda solventarse con los ingresos generados por sus ventas. Dr.Luis Benites G.

46. PRESUPUESTOS Presupuesto de Inversiones Inversiones en Capital de Trabajo Para calcular el capital de trabajo debernos: • Determinar qué necesitamos financiar. • Cuánto tiempo necesitamos financiar. Dr.Luis Benites G.

47. PRESUPUESTOS Presupuesto Gastos de Operación, Administración y Ventas. Los egresos de operación, administración y ventas son todo aquellos gastos y costos que nos permiten producir los bienes y servicios. Dr.Luis Benites G.

48. FLUJO DE CAJA En términos sencillos, la rentabilidad de un proyecto estará determinada por la diferencia entre lo que se compra y lo que se vende, después de descontar todos los gastos que demandan los procesos internos de la empresa. Para estimar las ganancias es necesario trabajar con un esquema que detalle los costos y ventas. Este esquema se le llama FLUJO DE CAJA Dr.Luis Benites G.

49. FLUJO DE CAJA El Flujo de Caja es la herramienta más poderosa para determinar la rentabilidad del negocio. El flujo de caja tiene tres elementos importantes: • Los ingresos • Los egresos de dinero • El financiamiento Dr.Luis Benites G.

50. FLUJO DE CAJA Solo deben ser consignados en el Flujo de Caja los ingresos y egresos en efectivo en los que incurre el proyecto. Es necesario que no olvidar de indicar en qué moneda es que se está trabajando y los tiempos de los periodos. Es decir si son meses, semanas o cualquier otro tiempo. Dr.Luis Benites G.