BANCA DE DESARROLLO Y CAPITAL DE RIESGO MAURICIO CABRERA GALVIS Lima, Junio de 2006

1. BANCA DE DESARROLLO Y CAPITAL DE RIESGO MAURICIO CABRERA GALVIS Lima, Junio de 2006

2. La Promoción de “Sujetos de Crédito” • BND y Fondos de Capital de Riesgo para PyMES • III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

3. La Promoción de “Sujetos de Crédito” • BND y Fondos de Capital de Riesgo para PyMES • III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

4. I. SUJETOS DE CRÉDITO • El contexto: la búsqueda de la EQUIDAD como objetivo de la política de desarrollo. • Un aspecto central de la promoción del desarrollo económico y social por parte de la BND: • La construcción de sistemas financieros Inclusivos • El fortalecimiento de la Democracia Financiera • La creación de Oportunidades para la Mayoría

5. I. SUJETOS DE CRÉDITO • El enfoque tradicional ha sido tratar de aumentar la OFERTA de servicios y recursos financieros: • Movilización de ahorro nacional e internacional • Nuevos instrumentos de crédito y financiación de largo plazo • Instituciones especializadas • Mejoras en eficiencia y gobernabilidad

6. I. SUJETOS DE CRÉDITO • Se ha prestado poca atención al otro lado del problema: la FALTA DE DEMANDA de Crédito: • Suena extraño: gran cantidad de micros y Pymes que necesitan crédito. • Sus solicitudes no llegan a los Bancos. • O son rechazadas porque son de alto riesgo • El negocio bancario: prestar plata a quien demuestra que no la necesita • Existe demanda Potencial, pero no Real. • Porque no son SUJETOS DE CREDITO(Ingeniería Financiera solo para las grandes empresas)

7. I. SUJETOS DE CRÉDITO • Requisitos para ser Sujeto de Crédito: • Capacidad empresarial • Respaldo patrimonial • Plan de Negocios realista y sólido • Mercado asegurado para sus productos • Flujo de Caja positivo

8. I. SUJETOS DE CRÉDITO • Por eso Sistemas Financieros Inclusivos requieren un conjunto de instituciones que desarrollen Sujetos de Crédito: • Marco regulatorio apropiado • Fondos de Garantías • Entidades capacitación a microempresarios • Entidades de Asistencia Técnica y apoyo tecnológico • Comercializadoras nacionales e internacionales • Entidades de crédito especializadas (primer piso) • Fondos de Capital de Riesgo (FCR)

9. La Promoción de “Sujetos de Crédito” • BND y Fondos de Capital de Riesgo para PyMES • III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

10. II. BND y FCR Definición Los Fondos de Capital de Riesgo son empresas dedicadas a servir de intermediarios financieros entre inversionistas potenciales que buscan ganancias de capital en inversiones de riesgo (pero con períodos predefinidos) y empresarios con proyectos de que buscan financiación de largo plazo (aportes de capital o préstamos).

11. II. BND y FCR Actores: • Fondo de Inversión: • Inversionistas Institucionales • Inversionistas de Capital • Nacionales o Extranjeros • Sociedad Administradora PRIVADA: • Evaluación de los proyectos de inversión • Seguimiento de la operación y la administración de la empresa • Puede ofrecer apoyo gerencial y asistencia técnica • Estrategias de salida

12. II. BND y FCR • FCR es una industria madura en países desarrollados, pero muy pequeña en América Latina, y casi inexistente para PyMES : • Falta de marco regulatorio adecuado • Falta de protección efectiva para accionistas minoritarios • Bajo desarrollo del Mercado de Capitales • Limitaciones a los inversionistas institucionales (AFP) • Ausencia de mecanismos de liquidez bursatil para inversión en Pymes • Escasez de recursos disponibles para invertir.

13. II. BND y FCR • Beneficios de los FCR para las PyMES:  Ofrecer instrumentos financieros de riesgo a empresas con potencial de crecimiento,  Generar empleos como parte del proceso de crecimiento de las empresas en donde el fondo invierta,  Proporcionar transferencia de tecnología, asistencia técnica gerencial y de producción a las empresas en donde el fondo invierta,  Contribuir a la generación de divisas a través del desarrollo y crecimiento de las exportaciones de las empresas del fondo,  Apoyar el desarrollo del mercado de capitales a través de la expansión de pequeñas empresas que podrían en el futuro ser candidatas de inversión de otros fondos de capital de riesgo o que pudieran aumentar su capital acudiendo a la bolsa de valores.

14. II. BND y FCR • Papel de la BND como promotores de los FCR: son una INDUSTRIA NACIENTE que requiere apoyo temporal del Estado:  Aporte de recursos públicos mientras entran los inversionistas privados  Catalizador de recursos de IFIs (contrapartida local).  Difundir el uso de capital de riesgo para financiar pequeñas empresas y formar profesionales en la gestión del capital de riesgo,  Promotor de Sociedades Administradoras Privadas • Asesoría técnica y financiera • Promotor de cambios en la legislación (Ley de Fomento a los FCR)

15. La Promoción de “Sujetos de Crédito” • BND y Fondos de Capital de Riesgo para PyMES • III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA

16. III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA • Las Crisis Financieras son CRISIS DE DEUDORES: • Los bancos pierden, e inclusive se quiebran, porque no pueden recuperar los créditos que hicieron. • En las crisis los Deudores pierden capacidad de pago por razones macroeconómicas: • Recesión y caída de ventas • Devaluación • alza de Tasas de Interés • El resultado es SOBREENDEUDAMIENTO respecto de los ingresos y del patrimonio • La solución inicial es la Reestructuración: las “siemprevivas” • Se corta el flujo de recursos nuevos a las empresas

17. III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA • La solución tradicional a las Crisis Financieras: compensar las pérdidas de la Banca • Exigencia de capitalización a los accionistas. • Apoyo con recursos públicos • Nacionalización. • Se recupera el patrimonio de los bancos (o se liquidan) • Pero no se soluciona el problema de los Deudores • Se agudiza la recesión, y se tiene un gran costo Fiscal

18. III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA • La alternativa: la CAPITALIZACION de los Deudores  Para disminuir deuda con los recursos de capital  Se recupera su patrimonio y su Capacidad de pago  Se reestructura la deuda remanente, pero se vuelve a tener acceso a crédito fresco • Vuelven a ser Sujetos de Crédito • El costo fiscal es inferior: no se tiene que pagar la totalidad de la deuda para evitar las provisiones y las pérdidas de los bancos.

19. III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA • El mecanismo para la capitalización: los FCR. • Gestores profesionales para la reestructuración y la capitalización • Mantiene la administración de la empresa en manos de quienes conocen el negocio, y no de los banqueros • Disminuye la resistencia a la transferencia de propiedad • Implican reglas de salida predefinidas

20. III. FCR y POLÍTICA ANTICÍCLICA • El papel de la BND en las Crisis Financieras: • No basta la reestructuración de sus créditos • Ni es responsable otorgar nuevos créditos a esos deudores • Debe canalizar los recursos públicos para los FCR • Promover y contratar con las Sociedades Administradoras de los FCR (Privadas) • Supervisar la recuperación de los recursos invertidos Se trata de desarrollar un instrumento para crear Sujetos de Crédito

21. MUCHAS GRACIAS !