Los Bonos del Tesoro

1. Los Bonos del Tesoro

2. Bonos del Tesoro • Bonos del Tesoro • Emitidos por el Tesoro Americano y gozan de un mercado muy activo y líquido. • Bonos de Mediano y Largo Plazo. • Los bonos de mediano plazo también llamados T-Notes (Treasury Notes) presentan vencimientos de 2, 3, 5 y 10, y • El más importante es el T-Bond (Treasury Bonds), vence a los 30 años. • El cupón es pagado en forma semestral. • Estructura Bullet. • Subasta de tipo holandesa

3. Bonos del Tesoro • Precios • Se negocian en el mercado secundario expresándose en tantos por ciento y los decimales en fracciones de treintaidosavo. • Por ejemplo, si un bono cotiza en 105-04 (o 105:4) es 105 más 4/32 por ciento de su valor nominal, por lo que si el nominal fuese US$ 1000.00 el precio sería: • A veces, las fracciones de 32 se le suma fracciones aun más pequeñas. Si se le suma el signo + es equivalente a sumar 1/64.

4. Bonos del Tesoro

5. Bonos indexados a la inflación Existen bonos que tratan de proteger al inversor de la pérdida de poder adquisitivo provocada por la inflación, comenzaron a emitirse en 1997 con el nombre de Treasury Inflation-Proteced Securities (TIPS). Normalmente estos bonos tienen una tasa de interés fija, pero el nominal está indexado a la inflación a través del Índice de Precios al Consumo o algún otro índice que mide el poder adquisitivo.

6. TIGRs y CATs • Son bonos cupón cero que surgen de la separación de los cupones de un bono normal de forma que pueden ser negociados independientemente del bono al que pertenecen • M&L los marketeó como Treasury Income Growth Receipst TIGRs • S&B los llamó Certificates os Accrual on Treasury Securities CATS

7. Bonos segregables y STRIPS • Los Bonos segregables es un bono común, que permite la negociación separada de cupones y principal. • En 1985 comenzó el primer programa de Separate Trading of Registered Interest and Principle Securities (STRIP). • Cuando un inversor compra uno de estos bonos, puede vender todos o algunos de los cupones del instrumento. • Los STRIPS son bonos cupón cero emitidos al descuento, provenientes de los cupones o el nominal de un bono segregable. • Los STRIPs son instrumenos registrados • Un dealer pide al tesoro segregar un bono y el Tesoro crea los STRIPs manteniendo un registro en el sistema. • Cada “bonito” tendrá su propio código de identificación CUSIP. • La cantidad mínima de nominal que debe tener el instrumento es de $1,000.

8. Bonos segregables Los bonos cupón cero, resuelven el problema de riesgo de reinversión.

9. STRIPs

10. Market Makers • Su función es favorecer la liquidez en los mercados de deuda. • Obligaciones: • Participar de un modo significativo en las subastas, • Ofrecer precios de compra y de venta en el mercado secundario. • Aportar la información que el Tesoro pueda solicitar. • Beneficios • Participación en las subastas del tesoro • Acceso a las segundas vueltas • La segregación y reconstitución de valores de deuda del Estado

11. Curva de rendimientos • Herramienta indispensable en la gestión de portafolio. • Ayuda a predecir el comportamiento de las tasas de interés • Relación entre el tiempo que resta hasta el vencimiento y el beneficio de bonos que sean similares en todos los aspectos, con excepción de su vencimiento. • Puede adoptar distintas formas, las mas comunes son la “normal” y la “invertida”. • Muestra el “sentimiento del mercado” respecto a las tasas de interés futuras.

13. Teorías sobre la curva de rendimientos • Teoría de las expectativas puras • Los tipos de interés a largo plazo deben reflejar los tipos de interés a corto plazo futuros esperados. • Teoría de la segmentación del mercado • El mercado esta segmentado por periodos de vencimiento, los inversores limitan su política de inversión a un segmento de tiempo. Los tipos de interés, se determinar por la O y D. • Teoría de la preferencia de la liquidez • Los tipos de interés a largo plazo deben ser siempre superiores a los tipos de interés de corto, por que los inversores siempre prefieren la liquidez.