Conférence PRMIA-CIRANO Montréal, le mercredi 3 mars 2010

1. Conférence PRMIA-CIRANO Montréal, le mercredi 3 mars 2010 Léon Bitton, Vice-président, Recherche et développement

2. Le Marché climatique de Montréal (MCeX) Une solution de marché qui vise à permettre d’atteindre des objectifs environnementaux à moindre coût Un mécanisme de marché qui desservira les besoins de réductions des émissions de gaz à effet de serre (GES) et des polluants atmosphériques (SOx, NOx)

3. Groupe TMX 100% Climate Exchange PLC Le Marché climatique de Montréal : une coentreprise 100% 100% Sous-filiale en propriété exclusive TCX – TIANJIN CLIMATE EXCHANGE enveX

4. Le Marché climatique de Montréal : une coentreprise Bourse de Montréal (MX) • Une plate-forme de négociation de renommée internationale • Une chambre de compensation entièrement détenue par la Bourse et dont la cote de crédit est de AA • Une réglementation bien établie Chicago Climate Exchange (CCX) • Un chef de file de la finance environnementale 1

5. Prix de la tonne de carbone

6. $13.25 $2.00 $1.01 MCXM11 - prix de règlement quotidien 30 mai 2008 – 5 mars 2010

7. Le rôle d’une bourse du carbone Offrir aux entreprises la souplesse d'ajustement face aux nouvelles réalités environnementales à moindre coût et les stimuler à réduire davantage leurs émissions

8. Signal de prix

11. Prix de la tonne de carbone

12. Prix de la tonne de carbone Prix de la tonne de carbone Prix de la tonne de carbone

13. Structure générale des marchés du carbone Marchés réglementés Marchés volontaires • Portée locale • Canada • Europe: ET ETS • Australie Portée internationale Unités Kyoto (RCE, URE, AAU) • Portée • locale/internationale • États-Unis: CCX • Autres (VCS, etc) lien • Un prix global du carbone : une utopie… pour l’instant • Chaque marché possède des unités propres qui sont négociées à un prix reflétant l’offre et la demande sur ce marché

15. Le marché canadien du Carbone MCX Crédits d’émetteurs réglementés Négociation (MX) Compensation (CDCC) Registre national Credits compensatoires • Rôle du gouvernement • Détermination de la politique • Détermination des cibles de réduction • Détermination des crédits éligibles «Offsets» • Mise en œuvre d’un cadre réglementaire • Mesure, vérification (par un tiers), amendes pour non-conformité et enregistrement • Sélection d’un opérateur de registre • Acceptation des protocoles • Rôle du secteur privé : • Lancement d’un marché à terme MCeX • Implantation du registre • Développement des protocoles pour les projets compensatoires

16. Conditions devant être respectées afin de permettre l'émergence d'un marché efficient : Liquidité primaire liée à la conformité : Stimuler l’offre de crédits avec une définition étendue des projets compensatoires éligibles. Les cibles d’intensité doivent être fixées de façon suffisamment contraignante afin de créer la rareté nécessaire pour stimuler les réductions d’émissions à moindre coût. Accords avec les provinces et les programmes américains (RGGI, WCI) Confiance environnementale : L’intégrité du marché dépend de la certitude, prévisibilité et transparence des règles gouvernementales. Registre : Le gouvernement doit rapidement mettre en place un registre afin de permettre le suivi des crédits en circulation et assurer leur intégrité environnementale.

17. Transparencedes prix Anonymat • Liquidité Sécuritéet universalité des prix Découverte de prix et coûts réduits Les avantages d’une bourse réglementée La standardisation des produits dérivés négociés en bourse fournit: Une initiative du secteur privé sans implication du gouvernement autre que d’établir l’encadrement réglementaire

18. Contratsàterme Options Les instruments dérivés • Instruments qui facilitent la fixation des prix à terme (contrats à terme) et qui offrent la possibilité d'établir des termes conditionnels (options). • Un phénomène intéressant qui ressort de l'expérience européenne : les grands émetteurs industriels n'ont pas tendance à se départir des crédits de réduction; ils font plutôt appel au marché des dérivés pour gérer les risques de fluctuations de prix des crédits.

19. Caractéristiques des contrats MCX • Symbole : MCX • Unité de négociation : Un contrat équivaut à 100 unités d’équivalent en dioxyde de carbone (CO2e) du Canada. Une unité, telle que définie par le gouvernement du Canada, permet l’émission d’une tonne métrique de CO2e. • Cotation des prix :Dollars et cents canadiens par tonne métrique (ex : 2,00$) • Règlement : Livraison physique à l’échéance des contrats MCX • Contrats inscrits : Quatre contrats à terme trimestriels seront inscrits initialement à la négociation en concordance avec les deux premières années de conformité pour les émetteurs réglementés par Environnement Canada, débutant avec le contrat de juin 2011 (MCXM11) • Heures de négociation : 9 h 30 à 16 h (heure de Montréal)

20. Négocier les contrats MCX • Mainteneurs de marché: améliorer la liquidité du contrat MCX (ORBEO, valeurs mobilières TD, Tradelink LLc) • Coûts transactionnels réduits • Négociation sur la plateforme électronique de MX (SOLA) • Chambre de compensation (CDCC)(risque de défaut limité) • Les intervenants potentiels peuvent négocier les contrats à terme MCX en acheminant leurs ordres aux participants agréés (PA) de Bourse de Montréal (MX) en utilisant l’infrastructure actuelle. MCX

21. Participants du marché • Les grands émetteurs industriels réglementés : Principalement pour la gestion du risque de prix afin de pouvoir se conformer à moindre coût aux limites d’émission imposées. • Les porteurs de projets volontaires domestiques : Principalement pour la gestion du risque de prix (à la baisse) en prenant une position vendeur afin de sécuriser dès maintenant le prix de vente d’un crédit à partir de l’année de conformité 2010. • Les institutions financières et les investisseurs institutionnels : Les investisseurs voient dans ces instruments une nouvelle classe d’actifs. Ils peuvent également être utilisés pour des opérations de couverture dans leurs portefeuilles exposés au risque du prix du carbone. • Les fonds de couverture (hedge funds) : Les gestionnaires de fonds de couverture sont attirés par la possibilité d’obtenir des rendements élevés en acquérant des positions spéculatives dans un marché émergent. • Les compagnies d’assurance : Afin de couvrir leurs produits d’assurance liés au risque du prix du carbone.

22. Mainteneurs de marché - MCX

23. NOUS OFFRONS • Une solution intégrée adaptée aux besoins canadiens: Registre - négociation - compensation • Un savoir-faire en matière de marchés environnementaux et financiers et une infrastructure de négociation déjà établie • Une chambre de compensation bien capitalisée • Des instruments de gestion du risque La proposition de MCeX

24. Merci! www.mcex.ca info@mcex.ca

25. Pour information supplémentaire : Ann McCarthy amccarthy@m-x.ca 514.871.3544 Léon Bitton lbitton@m-x.ca 514.871.3583 Site MCeX : www.mcex.ca