NOVÁK TAMÁS Nemzetközi Gazdaságtan X.

1. NOVÁK TAMÁSNemzetközi Gazdaságtan X. Optimális valutaövezetek

2. Kapcsolódó irodalom Kötelező OBSFELD–KRUGMAN: Nemzetközi gazdaságtan pp. 688-724

3. Formai keretek (Balassa Béla) • Szabadkereskedelmi terület EFTA, CEFTA, NAFTA • Vámunió EGK 1968. július 1. • Közös Piac 1969-70, a valódi közös piac 1992-re alakult ki • Egységes Piac EK 1993. január 1-től • Gazdasági Unió Gazdasági és Monetáris Unió • Politikai Unió.

4. Optimális valutaövezetek elmélete (OCA) • Az OCA elmélet szerint a kötött árfolyamrendszerek, vagy egy közös valuta több országra vonatkoztatva akkor tartható fenn, ha a térség gazdaságilag nagymértékben integrált. • A gazdasági integráltság jelentése a szabad tényezőmozgást jelenti • Áruk és szolgáltatások (kereskedelem) • Pénzügyi tőke és fizikai tőke • munkavállalók (imigrációés emigráció) • Az elmélet kialakító Robert Mundell (1961).

5. Optimális valutaövezetek elmélete (OCA) • A kötött árfolyamrendszernek a csatlakozó országok számára előnyei és hátrányai is vannak. • A kötött árfolyamrendszerben elkerülhetőek azok a bizonytalanságok és a nemzetközi tranzakciós költségek, amelyek a lebegő rendszereket jellemzik. • Az előnyöket monetáris hatékonyságbeli előnyöknek nevezzük.

6. Optimális valutaövezetek elmélete (OCA) • A monetáris hatékonysági előny a gazdasági integráltság fokától függ. • A kötött árfolyamrendszerhez való csatlakozás után: • Ha a kereskedelmi kapcsolatok intenzívek a tagok között, akkor a tranzakciós költségek jelentősen mérséklődnek. • IHa a tőke szabadon áramlik a tagok között, akkor a hozamokkal kapcsolatos bizonytalanság nagymértékben csökken. • Ha a munkavállalók szabadon áramolhatnak a tagországok között, akkor a bérekkel kapcsolatos bizonytalanság i nagymértékben csökken.

7. Optimális valutaövezetek elmélete (OCA) • A gazdasági integráció azt is lehetővé teszi, hogy az árak konvergáljanak a tagállamok és a csatlakozni szándékozó országok között.

8. Optimális valutaövezetek elmélete (OCA) • A költségek a kibocsátás és a foglalkoztatás stabilizálásához szükséges monetáris eszközök elvesztéséből adódnak, valamint az árfolyamok automatikus igazodásának hiányából az aggregált kereslet változásaira. • Ezt a veszteséget a gazdasági stabilitási veszteségnek tekintjük.

9. Optimális valutaövezetek elmélete (OCA) Elv: merev nominális árak és bérek mellett kell az árfolyam leértékelésének lehetősége. Ha az árfolyam fix, akkor más kell: • Bér- és árrugalmasság (Mundell): Ha az „A”ország termékei iránti kereslet megnő „B” ország termékei rovására, vagyis változás áll be a fogyasztói preferenciákban. Ha B-ben nominális merevségek vannak jelen (például a nominális bérek lefelé rugalmatlanok), az egyensúly (külkereskedelmi mérleg) helyreállhat B valutájának leértékelődésével. Rögzített árfolyam vagy valutaunió esetén szükség van a munkaerő mobilitására, ellenkező esetben B-ben munkanélküliség és A-val szemben külkereskedelmi deficit alakul ki. Mundell szerint tehát egy optimális valutaövezet legtágabb határát a munkaerő mobilitása jelöli ki. Később többen rámutattak arra, hogy más kiegyenlítő mechanizmusok is léteznek, például a fiskális transzfer, így a munkaerő mobilitása nem szükséges a valutaunióhoz. • Termelési tényezők mobilitása és/vagy fiskális transzferek (stabil költségvetés!)

10. Optimális valutaövezetek elmélete (OCA) • Reál- és pénzügyi portfólió diverzifikáltsága a szektor-specifikus sokkok csökkentéséért Az elmélet kapcsán előtérbe kerültek azok a feltételek, amelyek mellett egyáltalán kialakulhatnak ún. aszimmetrikus sokkok, vagyis olyan hatások, amelyek különböző régiók gazdaságát eltérően érintik, és amelyek bekövetkezésekor szükség lehet a relatív árakon keresztül történő alkalmazkodásra. Kellően diverzifikált ágazati szerkezet biztosítékot jelenthet arra nézve, hogy az egyes ágazatokat érő sokkok hatásai kiátlagolódnak. • Nyitottság és közös kereskedelem magas aránya

11. Optimális valutaövezetek elmélete (OCA) A közös valuta feltételei: • Rugalmas tényezőpiacok, • Rugalmas árak és bérek, • Kis és nyitott gazdaság, • Szinkronizált üzleti ciklusok, • Diverzifikált reál – és pénzügyi portfolió