1 / 17

A választható portfoliós rendszer hatása a pénz- és tőkepiacokra

A választható portfoliós rendszer hatása a pénz- és tőkepiacokra. Hamecz István Siófok, 2008.11.11. Módszertani bevezető a bizonytalanság által befolyásolt tevékenységek értékeléséhez.

glenda
Download Presentation

A választható portfoliós rendszer hatása a pénz- és tőkepiacokra

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. A választható portfoliós rendszer hatása a pénz- és tőkepiacokra Hamecz István Siófok, 2008.11.11.

  2. Módszertani bevezető a bizonytalanság által befolyásolt tevékenységek értékeléséhez • Azoknál a tevékenységeknél, ahol a véletlennek jelentős szerepe van az eredmények kialakulásában, az értékelést nem az eredmények, hanem az alkalmazott eljárások elemzése alapján szükséges megtenni! • Ilyen esetekben az ex ante és az ex post elemzés is fontos!

  3. Miért volt szükség az átállásra? Alacsony abszolút hozamok

  4. Miért volt szükség az átállásra? Reálbérek alatti hozamok

  5. Miért volt szükség az átállásra? Alacsony relatív hozamok • A magas állampapír hányad miatt a pénztári szektortól elvárt nyugdíjszolgáltatás nem volt teljesíthető • A legoptimistább feltevések mellett is a GDP 60 %-ra rúgott a szektor implicit feltételes kötelezettsége

  6. Miért volt szükség az átállásra? A nyugdíjak várható alakulása

  7. A nyugdíjpénztárak szerepe az adósság finanszírozásában • A reform idején világos volt, hogy az átállás adóssággal való finanszírozás csak rövid ideig tarthat, azaz a reform miatti bevételkiesés miatt a hiány csak ideiglenesen nőhet meg • Az EUROSTAT 5 évben határozza meg ezt az átmeneti időszakot • A makrogazdasági szempontból a pénztáraknak nem kell szerepe legyen a hiány finanszírozásában! • Az elmúlt években mind a hiány, mind a hiányon belül a forint finanszírozás volatilitása jelentősen meghaladta a választható portfolióra való átállás miatti potenciális finanszírozás változást.

  8. A finanszírozás legvolatilisebb komponense a hiány volt

  9. Pénztári portfolió tendenciák

  10. Optimális nyugdíjportfolió az életpálya mentén:A T. Rowe Price target date funds eszköz megoszlása

  11. Az átállás ex ante hatása a pénztárak állampapír keresletére: egy becslés

  12. A finanszírozási hatás egy ex ante becslése • Az átállás előrelátható és becsülhető volt mind a piaci szereplők, mind az adósságkezelők számára • A 2007-es finanszírozási terv egyáltalán nem vette figyelembe az átállást • A 2008-as hatás ex ante eleve minimális volt, a forint finanszírozás jelentősen csökkent • Az eredeti számok alapján világos, hogy a választható portfolióra való átállásnak ex ante nem kellett, hogy szerepe legyen az állampapír-piaci problémák kialakulásában • Az ex post hatások ettől lényegesen eltérhettek!

  13. A tőzsdei visszaesés ex post hatása az pénztárak állampapír keresletére: egy szimuláció

  14. A nyugdíjpénztárak ex post állampapír vásárlása

  15. Egy kitérő: jó ötlet volt-e pont most átállni? Időzítéssel nem lehet pénzt keresni

  16. Egy kitérő: jó ötlet volt-e pont most átállni? Ha tényleg látnánk a jövőt 1 dollár befektetés értéke különböző előrelátási képességek mellett, 1980-2008 1 000 000 000 000 10

  17. A nyerességek és veszteségek oroszlánrésze néhány nap alatt realizálódik!

More Related