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Guyenne & Gascogne

Guyenne & Gascogne. Approche préliminaire de valorisation. Méthodologie. Valorisation fondée sur deux approches Comparaisons boursières Référentiel : Carrefour et Casino Multiples retenus : xCA, xEBE, xREX et PER Agrégats de référence Capitalisations boursières au 29/01/2010

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Presentation Transcript

  1. Guyenne & Gascogne Approche préliminaire de valorisation

  2. Méthodologie • Valorisation fondée sur deux approches • Comparaisons boursières • Référentiel : Carrefour et Casino • Multiples retenus : xCA, xEBE, xREX et PER • Agrégats de référence • Capitalisations boursières au 29/01/2010 • Prévisions d’agrégats de compte de résultat et de dette nette pour 2009 et 2010 issues de notes d’analystes • Application des multiples moyens issus du référentiel aux agrégats correspondant de Guyenne & Gascogne • DCF (Actualisation des flux de trésorerie futurs)

  3. Référentiel boursier et valorisation induite

  4. Synthèse des valorisations par comparaisons boursières • Valorisation issue du multiple d’EBE plus faible que celle issue du multiple de CA car G&G a un taux de marge d’EBE plus faible que ses comparables (2,5% vs 6%) • Multiples de REX, d’EBE et de CA non pertinents car les agrégats correspondant n’intègrent pas de contribution de Carrefour Espagne consolidée par mise en équivalence • Valorisation par conséquent centrée sur l’approche par le PER • Application du PER au résultat net de G&G qui intègre sa quote-part dans le résultat net de G&G. • Objectif de valorisation de G&G fondé sur la moyenne des valorisations issues de PER qui s’établit à 441 M€ • Compte tenue d’une capitalisation boursière de G&G de 421 M€, potentiel de hausse du cours de 4,75%.

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