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Construcción del Flujo de Caja

Construcción del Flujo de Caja. Para medir la rentabilidad del proyecto Para medir la rentabilidad de los recursos propios Para medir la capacidad de pago frente a préstamos que ayudaron a la financiación. Construcción Flujo de Caja. Proyecto de una Empresa Nueva

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Construcción del Flujo de Caja

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Presentation Transcript

  1. Construcción del Flujo de Caja • Para medir la rentabilidad del proyecto • Para medir la rentabilidad de los recursos propios • Para medir la capacidad de pago frente a préstamos que ayudaron a la financiación

  2. Construcción Flujo de Caja • Proyecto de una Empresa Nueva • Proyecto de una Empresa en Marcha

  3. Elementos del flujo de caja • Egresos iniciales de fondos. • Ingresos y egresos de operación. • Momento en el que ocurren dichos ingresos y egresos. • Valor de desecho o salvamento del proyecto

  4. Valor de desecho o salvamento del proyecto • Método contable: valor de libro de los activos. • Método comercial: valor de merado neto. • Método económico: valor actual de un flujo promedio perpetuo.

  5. Método Contable  Ij – ( Ij/ nj * dj) Ij: Inversión en el activo j nj: Número de años a depreciar el activo j. dj: Número de años ya depreciados del activo j al momento de hacer el cálculo del valor de desecho.

  6. Método Comercial • Se calcula como valor de desecho a la suma de los valores comerciales al termino de su vida útil corregido por su efecto tributario. • Ej. Valor de Origen : $ 1000 Valor Residual: $ 500 Tasa impositiva 10% Valor de Mercados : $ 650

  7. Método Económico • Supone que el proyecto valdrá lo que es capaz de generar desde el momento en que se evalúa hacia delante. VD: (B – C) – Dep i VD: valor de desecho (B – C): beneficio neto Dep: Depreciación i: tasa exigida como costo de capital.

  8. Estructura del Flujo de Cajadel Proyecto

  9. Ejemplo – Calculo de Amortizaciones

  10. Estructura del Flujo de Caja del Inversionista

  11. Flujos de caja de proyectos en empresas en marcha • De reemplazo • Ampliación • Externalización o internalización de procesos o servicios • Los de abandono

  12. Proyección del Cash Flow de una Empresa en Marcha • 1 - Partimos de la utilidad después de impuestos. • 2 - Suma de la depreciación y la amortización. • 3 - Sumamos o restamos según corresponda los cambios en el capital de trabajo. • 4 - Restamos todo incremento de activos fijos o sumamos las disminuciones. • 5 - Sumamos o restamos según corresponda los rubros que hacen al financiamiento de la empresa. • 6 - Finalmente sumamos a la caja de operaciones los valores de los flujos de inversión y financiamiento de la empresa para obtener el cash flow neto.

  13. Puntos a considerar • El comportamiento de la empresa en el pasado • El impacto implícito de fijar una proyección para las ventas • La antigüedad de los rubros de generación espontánea: cuentas a cobrar y a pagar e inventarios. • La tasa de interés promedio que la firma ha pagado en el pasado y proyectar los intereses que la deuda generará en el futuro.

  14. Puntos a considerar • La proporción que representan los distintos rubros del estado económico o de resultado en relación con las ventas y como se prevé que será en el futuro. • Los rubros que no son de generación espontánea: bienes de uso, inversiones transitorias, otros activos y pasivos, etc. • Por último siempre el juicio del analista se encuentra presente en cada proyección.

  15. Pasos a seguir: 1.Proyección de ventas: Observamos cual ha sido el comportamiento de ventas en el pasado y estimamos los porcentajes de crecimiento para los años de proyección. 2.Para todos los rubros del estado económico, fijamos un porcentaje de ventas, excepto para los otros ingresos y egresos y los resultados extraordinarios.

  16. Pasos a seguir: 3.Determinamos la tasa efectiva del impuesto a las ganancias en función del porcentaje que ha representado dicho impuesto sobre las ganancias antes de impuestos en el pasado. 4.Los rubros de generación espontánea (cuentas a cobrar, inventario y cuentas a pagar) son proyectados en el balance en función de la antigüedad que han mostrado en el pasado, salvo cambios drásticos en la política de cobranza o pagos determine la necesidad de modificaciones.

  17. Verificación de Relaciones Existentes • Relaciones entre Ventas y Costos (Margen de Marcación, % de costos sobre ventas) • Determinación de “Razones” • Rotación de inventario = cmv/saldo de bienes de cambio • Plazo promedio de cobranza = cuentas a cobrar / (ventas a crédito / 365) • Plazo promedio de pagos = cuentas a pagar / (cmv a crédito / 365) • Estimación del Capital de Trabajo

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