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1. Kongress Finanzkommunikation Düsseldorf 14.09.06

1. Kongress Finanzkommunikation Düsseldorf 14.09.06. Non-Financial Reporting –Lösungen für zielgruppengerechte Kommunikation von CR. Ralf Frank Geschäftsführer. Was erwarten Kapitalmärkte von CR Berichterstattung?. Widersprüchliche Beobachtungen – Studien z.B. Pleon Kohtes Klewes zeigen:

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1. Kongress Finanzkommunikation Düsseldorf 14.09.06

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  1. 1. Kongress Finanzkommunikation Düsseldorf 14.09.06 Non-Financial Reporting –Lösungen für zielgruppengerechte Kommunikation von CR Ralf Frank Geschäftsführer

  2. Was erwarten Kapitalmärkte von CR Berichterstattung? • Widersprüchliche Beobachtungen – Studien z.B. Pleon Kohtes Klewes zeigen: • Unternehmen adressieren mit CR Berichten u.a. Aktionäre und Investoren – Adressaten sind skeptisch • Informationsbedarf von Kapitalmärkten ist „unstillbar“ – warum Skepsis und Indifferenz ggü. CR-Berichten? • CR steht zumeist weder funktional noch inhaltlich im Zusammenhang mit PR – Kapitalmärkte nehmen CR Berichte häufig als PR wahr (im Sinne von „Eindruck schinden“)

  3. CR Daten müssen durch das Nadelöhr der Finanzanalyse! • Nutzer = Analysten (Autoren), institutionelle Investoren (Anwender) • Modellierung der Aktie/des Unternehmens durch • Finanzkennzahlen; • Quantifizierungen von Daten zu Kunden, Märkten, volkswirtschaftliche Entwicklungen; • Forecast • Zentrale Frage: • vorangegangener Performance + • Zukunftserwartungen (extrapoliert) = • zukünftiges Ergebnis (Rendite, Dividende, Eigenkapitalrendite etc.) • Welche Risiken können dieses Ergebnis gefährden?

  4. Finanzanalystische Modellierung • Elemente: • GuV, CF Statement auf Jahresebene • GuV, CF Statement auf Quartalsbasis • Segmentmodell (Umsatz, Margen) • Geschäftsmodell (Volumen, Preise, Marktmodell) • Diskontierungsmodelle (DDM, DCF) • Peer Groups und Multiplikatoren + • Das kleine „E“ = Estimation, Bauchgefühl • Selten bis nie im Modell enthalten: • Aspekte der Nachhaltigkeit (Umwelt, Mitarbeiter) • Corporate Governance Merkmale von Unternehmen • Soziales Engagement von Unternehmen

  5. Das Spreadsheet eines Analysten - Modell_

  6. Wichtige Aspekte für Investment Professionals • Risiko • Quantifizierbare (modellierbare) Informationen • Aussagen über die Zukunft („forward looking statements“) • Schlüsselfrage: • hat ein Befund das Potential, das Unternehmensergebnis zu beeinflussen? • Schlüsselfrage für Unternehmen, die CR an Kapitalmarkt Teilnehmer berichten: • Gibt es einen inhaltlichen Zusammenhang zwischen den CR Themen und dem Unternehmenserfolg (Risiko…)? • Wie lassen sich Informationen dazu sicher gewinnen und quantifizieren?

  7. Zukunftsorientierte Information: 2 Beispiele • Erwartungen einer Fundmanagerin • Prognose für 1 Jahr und Plan 3 Jahre • Umsatz, Marge, EPS pro Segment • zusätzlich zu exogenen Faktoren interne Stellschrauben (Investionsplanung, Marketingkosten) • Guidance für weitere Kennziffern (neue Kunden, Marktanteile, etc.) • Erwartungen eines Finanzanalysten • Datenkranz, der Tendenzen über wichtige Kenngrößen enthält (Umsatz,EBIT, Konzernergebnis, op.Cash Flow, Investitionen, Neuverschuldung) • Entwicklung über Quartale • Wechselkurse, Rohstoffpreise, Zinsniveau, Wachstum Weltwirtschaft • keine Einzelkennzahl sondern Bandbreiten Quelle: DVFA-Kommission Effektive Finanzmarktkommunikation 2005

  8. Schwierigkeiten • Finanzmathematisch und technokratisch geprägte Finanzdienstleistungsindustrie: • Monetäre Zahlung steht im Mittelpunkt, ist Währung, ist Leitdifferenz • Sucht Beweise für Korrelation zwischen ethisch-nachhaltigem Verhalten und Performance (€, $) • Undurchschaubare Anzahl von Initiativen, NGOs, Ratingmodellen, Reportingmodellen, … • „Numeracy“ – Zahlenorientierung • Behavioral Finance – (blindes) Vertrauen der Investment Professionals in

  9. Non-Financials • Non-Financials sind Daten für die Analyse und Plausibilisierung von Finanzergebnissen (Non-Financials können aber durchaus €-Beträge sein: z.B. Umsatz mit Neukunden)

  10. Fragestellungen DVFA Expert Group „Non-Financials“ • Fragen: • Bedürfnisse von Investment Professionals nach Non-Financials • Transformation Non-Financials in KPIs (Key Performance Indicators = Leistungsindikatoren) • Gibt es bewährte Modelle für Non-Financials Reporting? • Wie könnten branchenadäquate bzw. branchenübergreifende Formate aussehen? • Welche KPIs können von Wirtschaftsprüfern plausibel und gründlich auditiert werden?

  11. Markt/Umfeld Strategie Strukturen Strategie- umsetzung Finanzielle Ergebnisse • Wirtschaftliches Umfeld • Markt und Wettbewerb • Regulatorisches Umfeld • Strategische Ziele • Aufbau-Organisation • Governance • Kunden • Mitarbeiter • Innovation • Geschäfts-prozesse • Sozial-verantwortung • Jahresergebnis • Finanzlage • Risikoprofil • Wertschaffung Non-Financials bestehen aus Informationen zu Markt, Strategie und Strategieumsetzung Quelle: PwC Value Reporting Framework

  12. Fazit • CR Informationen sind Non-Financials • Andere Non-Financials sind bereits etabliert und bekannt (werden aber nur teilweise berichtet); • CR Berichte von Unternehmen enthalten zu viele Worte, Beschreibungen und „Hygienefaktoren“; • Die Risiko-Perspektive fokussiert CR Berichte (und reduziert sie dramatisch); • Quantifizierbare Daten sind unerlässlich: • Sicher und belastbar • Vergleichbar mit Wettbewerbern und historisch/zukünftig

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