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Argentina en el Contexto de la Economía Mundial

Argentina en el Contexto de la Economía Mundial. Expoestrategas Agosto 2012. Miguel Bein. 1. Economía Mundial Tasa de interés, Desempleo e Inflación. 2. ¿Por qué implosionó el centro y no la periferia?. 3.

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Presentation Transcript

  1. Argentina en el Contexto de la Economía Mundial Expoestrategas Agosto 2012 Miguel Bein 1

  2. Economía Mundial Tasa de interés, Desempleo e Inflación 2

  3. ¿Por qué implosionó el centro y no la periferia? 3

  4. La burbuja de los commodities fue la contrapartida de la mejora en la solvencia externa de los emergentes 4

  5. El rol de los Emergentes… 5

  6. China: Demanda de commodities 6

  7. El euro y la deuda privada: la génesis de la crisis 7

  8. EE.UU., Irlanda y la deuda privada: la génesis de la crisis 8

  9. EE.UU.: La recuperación es heterogénea 9

  10. EE.UU.: El crecimiento del empleo se desacelera: de 225.000 puestos mensuales en diciembre/marzo a 75.000 en abril/junio 10

  11. EE.UU.: Y los ingresos moderan el crecimiento interanual frente al menor dinamismo del mercado de trabajo y el agotamiento de los estímulos monetario y fiscal 11

  12. EE.UU.: Mercado Inmobiliario: Pero aún existe un inventario potencial de 4,3 millones de viviendas en un mercado con 11 millones de hipotecas “bajo el agua” 12

  13. Banco Central Europeo: Liquidez mata Riesgo SistémicoLa pregunta es cuándo y cuánto… 13

  14. España: la desvalorización de los activos de la banca y la suba del spread soberano. Se necesitarían 100.000 Millones Euros en capital… 14

  15. Riesgo sistémico en Europa: La salida de capitales desde la Periferia Europea hacia Alemania aumenta el desbalance del Target2 15

  16. Reunión de la FED: Proyecciones de crecimiento, desempleo e inflación… 16

  17. La Retórica de Bernanke se ha vuelto un canal de transmisión relevante de la política monetaria: Comunicado de la Fed (21/06/12): “El Comité de Política Monetaria está preparado para tomar más acciones en caso de ser apropiado.” Antes decía: “El Comité revisará el tamaño y composición de la cartera de securities y está preparado para ajustar esta cartera cuando sea necesario.Conferencia de Prensa de Bernanke (21/06/12): “Es muy probable aumentar los estímulos monetarios si los indicadores de empleo no mejoran pronto.”Comunicado de la Fed (01/08/12): “El Comité … proveerá estímulo adicional para promover una recuperación más fuerte y sostener el mejoramiento del empleo en un contexto de estabilidad de precios.” 17

  18. Brasil: una historia de estabilización de la demanda de dinero a partir de la tasa de interés 18

  19. Brasil: La apreciación del Real en 2010/2011 y el estancamiento de la Industria 19

  20. Brasil: Monitor de Actividad 20

  21. Brasil: Manejando el Trilema ¿Hacia un equilibrio con tasas más bajas y Real más depreciado? 21

  22. Canal Comercial: El desapalancamiento del mundo desarrollado y la desaceleración del comercio global 22

  23. FMILas proyecciones de julio 2012… 23

  24. Argentina 24

  25. La revolución agrícola en Argentina Cosecha 2012 en 90/93 millones de Toneladas 25

  26. La sequía permitió que los precios de la soja acoplaran menos la caída de los activos financieros desatada por la fuga hacia la calidad. 26

  27. Términos del intercambio 27

  28. La historia del superávit fiscal: de +3,9% a -1,3%. 28

  29. La solvencia del sector público: la deuda en el mercado se reduce a 13% del PIB a fines de 2011 29

  30. Perfil de vencimientos de corto plazo 30

  31. Estructura de la deuda pública 31

  32. Resultado fiscal 2012 32

  33. Programa Financiero 2012:Con cambios en el BCRA 33

  34. Fuga de capitales financiada por la cuenta corriente 34

  35. Brecha Cambiaria 35

  36. Expectativas de devaluación 36

  37. Costo de las Prefinanciaciones 37

  38. Se frena la salida de depósitos en dólares y siguen subiendo los depósitos en pesos 38

  39. Salida de Depósitos y Encajes en el BCRA 39

  40. Composición de las reservas 40

  41. El tipo de cambio real bilateral con el dólar vuelve a niveles de 2001, mientras que el que incluye un portafolio promedio se ubica 50% por encima..

  42. Relevamiento de Precios Minoristas 42

  43. Indicadores adelantados del ciclo. Freno mayor al esperado. 43

  44. Salarios en dólares y la cuenta corriente de la balanza de pagos. 44

  45. Frente a la inconsistencia de la trayectoria de las importaciones: freno normativo ¿sirve? Impacto sobre precios, y eventuales cuellos de botella 45

  46. ¿Qué importamos? Sólo el 11% son Bienes de Consumo y 13% son combustibles 46

  47. Frente a una incidencia nula en 2003. Las importaciones de combustibles se multiplicaron por veinte. 47

  48. GAS, GNL y sustitutos del Gas explican este aumento 48

  49. Oferta de Petróleo y Gas 49

  50. Reservas de Petróleo y Gas 50

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