1 / 19

VÝNOSY A HODNOTA FINANČNÍCH AKTIV

VÝNOSY A HODNOTA FINANČNÍCH AKTIV. Stanislav Polouček Slezská univerzita Obchodně podnikatelská fakulta, Karviná. Ceny finančních dokumentů a jejich výnosy (1). na finančních trzích jsou určeny: ceny, tj. kurzy finančních aktiv

leo-shannon
Download Presentation

VÝNOSY A HODNOTA FINANČNÍCH AKTIV

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. VÝNOSY A HODNOTAFINANČNÍCH AKTIV Stanislav Polouček Slezská univerzita Obchodně podnikatelská fakulta, Karviná

  2. Ceny finančních dokumentů a jejich výnosy (1) • na finančních trzích jsou určeny: • ceny, tj. kurzy finančních aktiv závislé na očekávaném přílivu hotovostí z aktiv a rizikem tohoto toku hotovostí (income stream) • je-li určena cena => je určen i výnos (yield) • je-li dán požadovaný výnos, je určený kurs

  3. Ceny finančních dokumentůa jejich výnosy (2) výnos (v %) cena = -------------------------------- tržní úrokové sazby (v %)

  4. procentní výnos z kupónu (coupon rate) FP cr = ------ PAR cr …. procentní výnos z kupónu FP … kupónová platba PAR ... nominální hodnota cenného papíru běžný výnos (current yield) FP ic = -------- Pb ic …. běžný výnos FP … kupónová platba Pb …. kurz obligace VÝNOSY FINANČNÍCH DOKUMENTŮ (procentní výnos z kupónu a běžný výnos)

  5. Příklad: • pokladniční poukázka, doba splatnosti 1 rok, PAR = 1000, cr = 12 %, Pb = 800 ic = ? cr x PAR 0.12 x 1000 • ic = ----------- = ----------- = 15 (%) Pb 800

  6. Budoucí hodnota vkladu • CZK 1000, úrok 7 % p.a. • 1000 (1+0,07) = 1070 • 1070 (1+0,07) = 1000 (1+0,07)2 = 1144,90 • 1144,90 (1+0,07) = 1000 (1+0,07)3 = 1225,043 • atd.

  7. VÝNOSY FINANČNÍCH DOKUMENTŮ (budoucí hodnota vkladu) Pn = P0 (1 + i)n kde Pn ..……... budoucí hodnota vkladu (současných peněz), P0 ….... dnešní hodnota vkladu (peněz), i ..…….. úroková sazba, n .…….. počet let.

  8. VÝNOSY FINANČNÍCH DOKUMENTŮ (současná diskontovaná hodnota - present discount value) Pn P0 = ------- (1+i)n kde Pn ..……... budoucí hodnota vkladu (současných peněz), P0 ….... dnešní hodnota vkladu (peněz), i ..…….. úroková sazba, n .…….. počet let.

  9. Současná hodnota platby, kterou obdržíme v budoucnosti • Kolik je současná hodnota vkladu USD 2000, které získáme za 10 let? Výnosy 10-ti letých státních obligací jsou 12 %. Pn 2000 P0 = ------- = --------- = 2 000 x 0,322 = 644 (1+i)n 1,1210

  10. Výnos ke dni splatnosti FP FP FP FP PAR • Pc = ----- + ------- + ------- + … + ------- + -------- 1+i (1+i)2 (1+i)3 (1+i)n (1+i)n i …… výnos do doby splatnosti, Pc ……tržní cena cenného papíru, n …… počet let, PAR … nominální hodnota cenného papíru, FP …. fixní (kupónové) platby.

  11. Příklad 1: • Obligace, PAR CZK 1000, doba splatnosti 3 roky, kupónová platba CZK 100 na konci každého roku, požadovaný výnos 12 %. Jaká je současná hodnota obligace? 100 100 1100 Pc = ----- + ------- + ------- 1,12 1,122 1,123 Pc = 69,29 + 79,72 +782,96 = 951,97

  12. Příklad 2: • Obligace, PAR CZK 1000, doba splatnosti 5 let, kupónová platba 13 %, požadovaný výnos 13 %. Jaká je současná hodnota obligace? 130 130 130 130 130 1000 Pc = ----- + ------- + ------- + ------- + ------- + ------- 1,13 1,132 1,133 1,134 1,135 1,135 Pc = 115,05+101,80+90,10+79,73+613,36 = 1000

  13. Vztah mezi úrokovou sazbou a výnosem ke dni splatnosti • v kupónové platbě se odráží úroková sazba v době emise cenného papíru: výnos ke dni splatnosti je zajištěn kupónovou platbou, kurz cenného papíru je roven PAR • změna úrokových sazeb vede k rozdílům mezi výnosem do doby splatnosti a kupónovou platbou • výnos do doby splatnosti zahrnuje veškeré příjmy, vyplývající z držby cenného papíru • požadovaná míra návratnosti (required rate of return) navíc zahrnuje také riziko, odvolatelnost obligace, očekávaní inflace atd.

  14. Vztah mezi úrokovou sazbou a cenou finančního dokumentu • mezi cenou finančních dokumentů a výnosem do doby splatnosti, resp. úrokovou sazbou, existuje úzká závislost • nepřímá úměra • platí i pro úrokové sazby, protože čím nižší jsou úrokové sazby, tím nižší je také požadovaný výnos

  15. Výnos z držby za určité období(holding period yield) FP1 FP2 FP3 FPm Pm • Pc = ----- + ------- + ------- + … + ------- + -------- 1+i (1+i)2 (1+i)3 (1+i)m (1+i)m i …… výnos do doby splatnosti, Pc …… tržní cena cenného papíru, m …… počet let, Pm … cena, za kterou je cenný papír prodán, FPm …. fixní (kupónové) platby.

  16. Příklad: • Obligace, možnost koupě za USD 700, FP = USD 70, prodám ji za 2 roky (předpoklad) za USD 900. Jaký je výnos z držby za 2 roky? 70 970 700 = ----- + ------- 1 + i (1 + i)2 700 (1 + i)2 = 70 (1 + i) + 970 700 i2 + 1330 i - 340 = 0 i1,2 = +- 0,2282 => i = 22,82 %

More Related