PROBLEMAS CAMBIARIOS

1. 1 PROBLEMAS CAMBIARIOS 1. Los Tipos de Cambio • El tipo de cambio es elprecio de una unidad de moneda extranjera, expresado en moneda nacional. • Los tipos de cambio casi nunca se mantienen fijos con el paso del tiempo, sino que, como cualquier otro precio, varían de acuerdo con las fuerzas de la oferta y la demanda. 2. El Mercado de Divisas • Se consideran divisas a las monedas extranjeras que participan en el sistema de pagos internacionales de un país y que le sirven de reservas internacionales. Ejs.: el dólar norteamericano, el euro, el yen japonés, etc. • El mercado de divisas es el lugar donde se intercambian las monedas de los diferentes países y en el que se determinan los tipos de cambio.

2. 2 • Las divisas se intercambian en muchos bancos y empresas especializadas en esa actividad, como son las casas de cambio. • Para explicar cómo se determina el precio de las divisas en los mercados, se utilizan las curvas de oferta y demanda. • La demanda de divisas procede de los venezolanos que lasnecesitan para comprar bienes, servicios o activos en el exterior (importaciones). • La oferta,en cambio,proviene de los extranjeros que compran bienes o servicios, o hacen inversiones en Venezuela, y deben pagar sus obligaciones en divisas (exportaciones). • El precio de las divisas o “tipo de cambio” es aquel al cual la oferta y la demanda están en equilibrio. • Los precios de los bienes extranjeros, expresados en divisas, bajan cuando baja el tipo de cambio del bolívar en relación con esa divisa. Por lo tanto, cuando bajan los precios de los bienes extranjeros, expresados en divisas, en relación con los bienes nacionales, los venezolanos compran más bienes extranjeros. Esto demuestra por qué la curva de demanda tiene pendiente negativa.

3. 3 • La curva de oferta, en cambio, tiene pendiente positiva para indicar que cuando sube el valor de la divisa y, por lo tanto, se abarata el bolívar, los extranjeros prefieren comprar más bienes, servicios y activos venezolanos y, en consecuencia, ofrecen una mayor cantidad de divisas en el mercado. • La oferta y la demanda de divisas se interrelacionan en el mercado de divisas. Las fuerzas del mercado elevan o bajan el tipo de cambio para equilibrar las entradas y salidas de divisas. • El precio se detiene en el tipo de cambio de equilibrio, en el que la cantidad de divisas compradas voluntariamente es igual a la cantidad vendida voluntariamente. • El tipo de cambio es una relación recíproca. Es decir, los venezolanos venden un dólar por Bs. 1.000 y compran un bolívar por 0,001 dólares. • La demanda y la oferta de divisas también es una relación recíproca. Es decir, la oferta extranjera de dólares se convierte en una demanda nacional de dólares, mientras que la demanda nacional de dólares representa una oferta extranjera de dólares. • El descenso del precio de una moneda con respecto a otra o a todas las demás se denomina depreciación, y el aumento apreciación.

4. 4 • Cuando un país fija oficialmente su tipo de cambio, o establece una paridad fija con respecto a otra moneda, elevando el precio de ésta, se dice que ha ocurrido una devaluación. Cuando al fijar oficialmente el tipo de cambio, el precio disminuye con relación a otra moneda, ha ocurrido una revaluación.La depreciación de la moneda se refiere al descenso del precio de una moneda con respecto a otra o a todas las demás. La apreciación se refiere al aumento de ese precio. • Tasa de devaluación y de depreciación (TD) • Pérdida del poder de compra de una moneda frente a otra (PPC)

5. 5 • Ejemplo: Con la siguiente información: Tipo de cambio en 1982: Bs 4,30 /$Tipo de cambio en el 2000: Bs 680 /$Calcular la tasa de devaluación y la pérdida de poder de compra del bolívar frente al dólar entre 1982 y 2000. Interpretación: entre 1982 y el 2000, elbolívar se devaluó15.713,95% Interpretación: entre 1982 y el 2000, el bolívar perdió99,37% de su poder de compra frente al dólar. Es decir: en el 2000 se adquirían bienes sólo por un valor equivalente a 63 centavos por cada 100 dólares de los cuales se disponía en 1982. Nota: El valor del PPC no puede ser mayor que 100.

6. 6 3. La Paridad del Poder Adquisitivo (PPA) y los Tipos de Cambio • A corto plazo, los tipos de cambio determinados por el mercado tienden a experimentar grandes fluctuaciones cuando varían lostipos de interés y la tasa de inflación, cuando se producenacontecimientos políticos o cuando cambian lasexpectativas. • A largo plazo, los tipos de cambio son determinados principalmente por los precios relativos de los bienes en los diferentes países. • Ejemplo: - El precio de una cesta de bienes (alimentos, vestidos, petróleo, etc.) cuesta $1.000 en los Estados Unidos. - El precio de esta misma cesta cuesta en Venezuela Bs. 100.000. - Si el tipo de cambio es de 500 bolívares por dólar, esta cesta cuesta en Venezuela $200. • Dados estos precios relativos, es de esperar que los norteamerica-nos compren esos productos en Venezuela. El resultado será un aumento de las importaciones norteamericanas y un aumento de la demanda de bolívares, lo cual provocará una subida del tipo del tipo de cambio del bolívar con relación al dólar ($/Bs).

7. 7 • Como consecuencia, los norteamericanos necesitarán más dólares para comprar el mismo número de bolívares. • En este caso, se dice que elbolívar está subvaluado, porque puede comprar más bienes en Venezuela, que cuando se cambia por dólares para comprar bienes y servicios en el exterior. En otras palabras, el poder adquisitivo interno del bolívar es superior al externo. • Los precios de los bienes venezolanos en dólares subirán, aunque no hayan variado los precios en bolívares. • Este proceso concluirá cuando el tipo de cambio sea de 100 bolívares por dólar. A este tipo de cambio únicamente, el precio de la cesta de bienes será igual en los dos países. • A 100 bolívares por dólar, las monedas tienen el mismo poder adquisitivo expresado en los bienes comercializados. • Por el contrario, la sobrevaluación ocurre cuando el poder adquisitivo interno del bolívar es inferior al externo.

8. 8 • Ejemplo: - El precio de una cesta de bienes (alimentos, vestidos, petróleo, etc.) es de $1.000 en los Estados Unidos. - El precio de esta misma cesta cuesta en Venezuela Bs. 1.000.000. - Si el tipo de cambio es de 500 bolívares por dólar, esta cesta cuesta en Venezuela $2.000. • En este caso, los venezolanos preferirán comprar esos productos en los Estados Unidos. • La teoría de la PPA también señala que las monedas de los países que tienen elevadas tasas de inflación tienden a depreciarse. • Por ejemplo, si la inflación es del 10% anual en el país A y del 2% en el país B, la moneda del país A tenderá a depreciarse en relación con la del país B un 8% al año, que es la diferencia entre las tasas de inflación. • Se debe señalar que la teoría de la PPA no es más que una tendencia, y no implica que se produzca una completa igualación de los precios relativos. • Es necesario tomar en consideración que las barreras comerciales y los costos de transporte facilitan que los precios varíen significati-

9. 9 vamente de unos países a otros. • Además, los flujos financieros pueden superar a los flujos comerciales a corto plazo. • Conclusión: la teoría de la PPA es una guía útil para establecer los tipos de cambio a largo plazo. Pero en la realidad, los tipos de cambio pueden alejarse del nivel correspondiente a la PPA durante muchos años.

10. 10 El Concepto de Tipo de Cambio Efectivo Real R = Tipo de Cambio Efectivo Real e = Tipo de Cambio Nominal Pf = Indice de Precios en el Exterior P = Indice de Precios Internos o Nacionales

11. 11

12. 12 EL MUNDO COMPETITIVO Lista de países según la Encuesta de Competitividad Mundial del Institute for Management Development de Lausana, Suiza. 2002 País 2001 2000 1 Estados Unidos 1 1 2 Finlandia 3 4 3 Luxemburgo 4 6 4 Holanda 5 3 5 Singapur 2 2 6 Dinamarca 15 13 7 Suiza 10 7 8 Canadá 9 8 9 Hong Kong 6 12 10 Irlanda 7 5 11 Suecia 8 14 12 Islandia 13 9 13 Austria 14 15 14 Australia 11 10 15 Alemania 12 11 16 Gran Bretaña 19 16 17 Noruega 20 17 18 Bélgica 17 19 19 Nueva Zelanda 21 18 20 Chile 24 25 21 Estonia 22 no clasificado 22 Francia 25 22 23 España 23 23 El Universal , recorte del 30-04-02 24 Taiwán 18 20 25 Israel 16 21

13. 13 El Universal, recorte del 30-04-02

14. 14

15. 15 El Universal, 27-04-02

16. 16 Fuente: El Universal

17. 17 4. Las Fluctuaciones del Tipo de Cambio y la Intervención del Banco Central • La fluctuación “sucia” • Se conoce con este nombre a laintervenciónde los bancos centrales en el mercado de cambios. Esta intervención tiene lugar cuando un gobierno compra o vende divisas para influir en el mercado de cambios. • El grado de intervención varía, desde la que trata de anular las fluctuaciones a corto plazo para mantener los mercados en orden, hasta la que trata de evitar que se deprecie un tipo de cambio sobrevalorado o que se aprecie un tipo de cambio subvaluado. • Se utiliza un grado considerable de intervención para tratar de anclar el tipo de cambio ante las presiones de las fuerzas del mercado.

18. 18 • Causas de la intervención de los bancos centrales • La razón fundamental es la creencia de que muchos flujos de capital representan simplemente expectativas inestables, y que los movimientos inducidos de los tipos de cambio alteran el nivel de producción de la economía de una forma innecesaria-mente errática. • La segunda razón es el intento de modificar el tipo de cambio real con el objeto de influir en los flujos comerciales. • Y la tercera razón proviene de los efectos que produce el tipo de cambio en la inflación. • ¿Deben intervenir los bancos centrales en el mercado de cambios? • Se justifica si pueden suavizar las fluctuaciones de los tipos de cambio. • También porque, algunas veces, es la única forma de convencer a los agentes económicos de que se ha modificado la política económica.

19. 19 5. El Mercado Cambiario y las Políticas Cambiarias aplicadas en Venezuela • La evolución histórica del sistema cambiario venezolano se puede considerar en dos períodos: 1830 -1983 y 1983 hasta el presente. • En el primer período se sucedieron algunos hechos importantes: • Hasta 1848 no existió una tabla monetaria de equivalencias. • En 1848 se creó una tabla monetaria con equivalencias con el franco y la libra esterlina. • En 1871 se creó el bolívar como moneda oficial. • Entre 1908 y 1934 se fijaron equivalencias monetarias con respecto al dólar. • En 1941 se pone en práctica una política de cambios diferenciales: 4,30 Bs/$ para el cacao, 4,60 Bs/$ para el café y 3,90 Bs/$ para el petróleo.

20. 20 • En 1943 se firmó el “Convenio Tinoco”,según el cual el gobierno se comprometía a adquirir al precio de Bs. 3,90 por dólar las divisas que las empresas petroleras tuviesen que vender al país. En el caso de que existiera un excedente entre la oferta total de divisas, dicha cantidad sería adquirida al precio de paridad, que en ese año era de Bs. 3,03 por dólar. • Al crearse el FMI (1945) se estableció un tipo de cambio de 3,09 Bs/$ para la compra de dólares a las petroleras y de 3,35 para la venta al público. • En 1960 se estableció un control de cambios, debido a saldos negativos de la balanza de pagos, reducción de las reservas internacionales, reducción de los depósitos bancarios, contrac-ción de la liquidez y caída de la actividad crediticia. • En 1961 se crean dos tipos de cambio: 4,70 Bs/$ para gastos de viajes e importaciones no esenciales, y 3,35 para el resto de las transacciones, debido a que a pesar del control de cambios, se mantuvo la salida de capitales y la disminución de las reservas internacionales.

21. 21 • En 1964 se eliminó el control de cambios y se fijaron los siguientes tipos de cambio: 4,40 para el petróleo y el hierro, 4,485 para el café y el cacao, y 4,50 para la venta al público, como consecuencia de los desequilibrios existentes en la balanza de pagos y a la disminución de la salida de capitales. • En 1971 se establecieron dos tipos de cambio: 4,30 para las empresas mineras y petroleras y 4,40 para la venta al público. Esta revaluación del bolívar se debió a las devaluaciones del dólar. • En 1973 las empresas petroleras y mineras venden al BCV a 4,20 por dólar y la banca comercial vende al público a 4,30 por dólar. • En 1976 el BCV compra las divisas provenientes de las empresas petroleras y mineras a 4,28 por dólar y se venden al público en la banca comercial a 4,30. • En conclusión, en este período el tipo de cambio se mantuvo prácticamente inalterado, o con muy pequeñas fluctuaciones, durante un período más o menos largo.

22. 22 • El segundo período comprende desde 1983hasta el presente: • Como consecuencia delsaldo negativo de la balanza de pagos producido por: elevado nivel de importaciones, caída apreciable del ingreso petrolero, y fuerte fuga de capitales, el 18 de febrero de 1983 se adoptó un Régimen de Cambios Diferenciales (RECADI). Funcionó un mercado libre a 9,47 Bs./$ y un mercado controlado a 4,30 y 6,00 Bs./$. • Entre 1983 y 1989 se hicieron algunos cambios dentro del esquema de RECADI. El precio del dólar alcanzó el nivel de 7,50 Bs./$ en el mercado controlado en 1986, y de 14,50 Bs./$ en 1987. En el mercado libre, estos valores, en términos promedio, fueron de 19,87 y 27,93 Bs./$, respectivamente. • En 1989se adoptó un tipo de cambio único, libre y fluctuante. La tasa de cambio se ubicó en 40 Bs/$. • En 1992el precio promedio del dólar se ubicó en68,40 Bs./$. En octubre se empieza aplicar la políticadel crawling peg, que consiste en el establecimiento de tasas de cambio predeterminadas y con deslizamiento suave a lo largo de un período.

23. 23 • En enero de 1994 estalla lacrisis bancaria. La desconfianza acumulada y el exceso de liquidez presionan la tasa de cambio, y en el mes de mayo el BCV decidió sustituir las minidevaluaciones por un sistema de subastas. Para fines de ese mes, el precio del dólar ya era de 168,61 Bs./$. El 27 de junio el gobierno decidió eliminar la libre convertibilidad del bolívar y aplicar un rígido control de cambios a una tasa fija de 170 Bs./$, restringida a cierto tipo de operaciones, prohibiendo la existencia de un mercado libre de divisas y originando, por tanto, la aparición de un mercado negro. • Luego de esta decisión, aumentó la desconfianza y la fuga de capitales. Como no se permitió el mercado libre y el mercado controlado era muy engorroso, el mercado negro actuó para facilitar el desenvolvimiento de la economía. • En diciembre de 1995 ocurrió una nueva devaluación: 290 Bs./$. • En abril de 1996 se pone en marcha la llamada “Agenda Venezuela”. Se elimina el control de cambios, se unifica el tipo de cambio y se implementa una política de flotación libre, a partir de un tipo de cambio de 470 Bs./$.

24. 24 • En julio de 1996 el BCV estableció el sistema de bandas de flotación, que se rige por los siguientes parámetros: • Establecimiento de una paridad central: 470 Bs./$, que se ajustará en línea con la inflación objetivo. • Deslizamiento de la paridad central a una tasa promedio mensual: 1,32% mensual, en línea con la inflación objetivo. • Amplitud de las bandas: 7,5% como límite por encima o por debajo de la paridad central. • En diciembre de 1996 se modifica el sistema de bandas. • En agosto de 1997se modifica nuevamente este sistema. • A finales de octubre de 1997 el dólar traspasó la barrera de los 500 bolívares. • En enero de 1998se vuelve a modificar el sistema de bandas.

25. 25 Fuente: Luis Toro G., “Notas de Economía Internacional”, 1994. Tipo de Cambio 1941 - 1983 (Bs. / US $ )

26. 26 Tipo de Cambio 1983 - 1998 ( Bs. / US $) Fuente: BCV

27. 27 Tipo de Cambio 1993 - 2000 ( Bs. / US $) Fuente: BCV

28. 28 MODALIDADES DE PARTICIPACION DEL BCV Fuente: BCV

29. 29 EVOLUCIÓN TIPO DE CAMBIO (FEB. 1983 / DIC. 1999) FUENTE: BCV

30. 30 Sistema de Bandas Cambiarias (Bs./US$) Enero 1999 - Noviembre 2000 * al 15 de noviembre Fuente: BCV

31. 31 Sistema de Bandas Cambiarias (Bs./US$) Enero - Diciembre 2001 Banda inferior Banda superior Paridad central Paridad real 850 800 750 730,75 725,25 718,75 715,00 711,75 707,75 704,25 700,25 700 650 600 ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC Año 2001 Fuente: BCV

32. 32 • La última modificación del sistema de bandas ocurrió el 27 de diciembre de 2001, cuando el BCV fijó los nuevos parámetros que entrarían en vigencia el 2 de enero de 2002: La Paridad Central de Referenciaal Inicio: tipo de cambio de cierre del último día hábil bancario del mes de diciembre de 2001, fue de Bs 758,00/$. La Tasa de Ajuste de la Paridad Central: 10,00% anual. Amplitud de la Banda: +/- 7,50% alrededor de la Paridad Central. • De acuerdo con la descripción anterior, se puede concluir que, a lo largo de la historia, en Venezuela se han aplicado tipos de cambios fijos y flexibles. Aunque dentro de estos últimos existen los de fluctuación o flotación totalmente libre y los de fluctuación o flotación dirigida o sucia, son éstos los que siempre ha utilizado el BCV como instrumento de política cambiaria. • Debido al aumento de la demanda de divisas, el 12 de febrero de 2002 el Ejecutivo Nacional y el BCV decidieron adoptar, a partir del día siguiente, “un esquema de flotación del tipo de cambio, articulado en torno a una política fiscal dirigida a conferirle viabilidad y solvencia a la gestión financiera del sector público y apoyar, junto con la política monetaria, la estabilidad macroeconómica” (BCV). • Este sistema es el resultado de los flujos de oferta y demanda de divisas.

33. 33 • Antes de la fecha señalada, la política antiinflacionaria se fundamentaba en el tipo de cambio. A partir de ese momento “la disciplina fiscal es el elemento central del programa de estabilización, que actuará como la principal ancla del sistema nominal de los precios. En este sentido, el Ejecutivo Nacional decidió adoptar un conjunto de medidas fiscales, tanto del lado de los ingresos como del gasto y del financiamiento .....” (BCV). • Esta nueva política cambiaria tiene los siguientes objetivos: apoyar el equilibrio externo; mantener un nivel de reservas internacionales en consonancia con el mantenimiento de la estabilidad macroeconómica y las necesidades de divisas de la economía; mejorar la competitividad del sector productivo; mejorar la eficiencia de la política monetaria para ayudar a lograr la estabilidad de los precios, con el soporte de los ajustes fiscales y la coordinación entre el BCV y el Ministerio de Finanzas. • El BCV seguirá suministrando al mercado cambiario las divisas para el normal funcionamiento de la economía (flotación sucia). • Esta decisión se materializará a partir del 18 de febrero, por medio de subastas de venta y compra de divisas,con los operadores del mercado cambiario (bancos y casas de cambio).

34. 34 • En las subastas de venta, el BCV ofrecerá diariamente una cantidad predeterminada de divisas y los operadores acudirán proponiendo su compra porprecios y cantidades específicos. • Paralelamente,se convocará a una subasta de compra, en la cual los operadores cambiarios presentarán cotizaciones y montos ofrecidos al BCV. • Esta política cambiaria provocó, en la primera semana, un incremento promedio del valor del dólar de Bs. 208, equivalentes a un 27% de la depreciación del bolívar. En la primera semana de marzo de ese año (2002) el dólar se cotizó en promedio a Bs. 1.046,50,experimentando luego un baja que lo situó el27 de marzo en 891,75 Bs./$. El 30 de abril se cotizó a 851,25 Bs./$ y el 31 de mayo superó de nuevo el nivel de los Bs. 1000,oo por dólar.

35. 35 Fuente: BCV

36. 36 Costos de salida de los controles de cambio 2003 2003 – ? 2002 - 03 Inflación : ? T/C : 1.600 ? 1996 – 2002 1995 – 96 (Bonos Brady) 1994 – 96 Inflación 96 : 103% T/C : 170 470 1989 – 94 1994 – 96 1983 – 89 1983 – 89 1964 - 83 Inflación 89 : 83% T/C : 7,50 37,00 Venezuela : regímenes cambiarios, 1964 - 2003

37. 37 DE CONTROL EN CONTROL *Se toman las importaciones totales del año. **En mayo de 1996 se registro una inflación de 12,6%. Fuente: El Universal, recorte del 7 de Febrero de 2003.

38. 38 La devaluación puede ayudar a los puntos 1 y 2, pero…. Receta Básica para equilibrar el Tipo de Cambio 1 Disminuir la sobrevaluación ¿Es suficiente para cubrir el déficit fiscal? ¿Cuál es el verdadero déficit? ¿Cómo se afectan las expectativas de los agentes económicos? 2 Solucionar la Crisis Fiscal Romper la desconfianza política y económica 3

39. 39

40. 40 Objetivos del Control de cambios de 2003 • Lograr la estabilidad de la moneda. • Asegurar la continuidad de los pagos internacionales. • Contrarestar los movimientos inconve-nientes de capital. • En resumen, preservar las reservas inter-nacionales. Organismos responsables: • BCV.Centralizará la compra y venta de divisas cuando existan disponibilidades; fijará y ajustará, de acuerdo con el Ejecutivo Nacional, el tipo de cambio, y aprobará el presupuesto nacional de divisas. • Comisión de Administración de Divisas (CADIVI).Coordinará, administrará, con-trolará y establecerá los requisitos, proce-dimientos y restricciones que permitan ejecutar el control de cambios.

41. 1 41 • Los bancos e instituciones financieras, casas de cambio y demás operadores cambiarios autorizados. Atributos de CADIVI: Esta Comisíón ajustará su actuación a los principios de: • Honestidad • Participación • Celeridad • Eficacia • Eficiencia • Transparencia • Rendición de cuentas • Responsabilidad en el ejercicio de sus funciones

42. 42 48 Valor inicial del tipo de cambio: Mediante el Convenio Cambiario No. 2, del 5 de febrero de 2003, se fijó el tipo de cambio en Bs. 1596,00 por dólar para la compra y Bs. 1600,00 para la venta. Ese tipo de cambio continúa vigente hasta la fecha. Atribución del Presidente de la República: El Presidente de la República, en Consejo de Ministros, aprobará los lineamientos generales para la distribución del monto de divisas a ser destinado al mercado cambiario, oída la opinión de CADIVI, de acuerdo al presupuesto de divisas que se establecerá en aplicación del Convenio Cambiario (Decreto No. 2302 del Presidente de la República, de fecha 5 de febrero de 2003).

43. 43 • Establecer los registros de usuarios del régimen cambiario, los requisitos de inscripción y los mecanismos de verificación y actualización de registros. • Otorgar autorizaciones para la adquisición de divisas. • Autorizar, de acuerdo con el presupuesto de divisas establecido, la adquisición de divisas. • Establecer los requisitos, limitaciones y recaudos que deben presentar los solicitantes de divisas. • Celebrar convenios con los operado-res cambiarios para que realicen actividades relativas a la administración del régimen cambiario. • Aplicar las sanciones administrativas que correspondan. Algunas atribu-ciones de CADIVI:

44. 44 La adquisición de divisas está sujeta a la previa inscripción del interesado en los registros de usuarios, y a la autorización para participar en el régimen cambiario. Entre otros requisitos, deberá presentar copia del Registro de Información Fiscal (RIF) y de las tres últimas Declaraciones del Impuesto sobre la Renta, de impuestos a los Activos Empresariales y de Impuesto al Valor Agregado, solvencias del Seguro Social, del INCE y última declaración de tributos municipales, para los obligados a ello. Requisitos para la adquisición de divisas:

45. 45 Aún falta por publicar las normas referi-das a la adquisición de divisas para fines específicos, tales como: viajes y turismo, remesas, transferencias, rentas de inversión, contratos de arrendamiento, y de otras actividades económicas, pago de deudas, uso de tarjetas de crédito, gastos de estudiantes, tratamientos médicos, etc. Algunas de estas normas ya están en funcionamiento. Nota:

46. 46 • No ataca los factores que provocaron la fuga de capitales: incertidumbre política, económica y jurídica, debidas a las políticas equivocadas puestas en práctica. Se estima que en los últimos cuatro años (1999-2002) se han fugado 33.179 millones de dólares, y en 2003 el ritmo o velocidad de la fuga no disminuyó a pesar de los controles. En el período 1959-1998 (39 años) se fugaron 32.269 millones de dólares. • Es una medida aislada, que no se inscribe en un Plan de Estabilización Macroeconómica. • Es un régimen intrínsecamente corrupto y generador de corrupción. • Se ha anunciado con fines de retalaliación política. • Es vulnerable. Debilidades del Control de Cambios:

47. 47 • A pesar de los controles, ha generado un mercado paralelo que fijó el tipo de cambio de acuerdo al libre juego de la oferta y la demanda de divisas, muy por encima del tipo de cambio controlado, y seguirá creciendo constantemente si el control se mantiene. • El diferencial creciente entre los dos tipos de cambio obligará al gobierno a aplicar rectricciones más severas. • La paridad paralela se convertió en la referencia para los costos externos de reposición, pues en muchos casos éstos son lo únicos dólares asequibles a los demandantes. • Esta situación ha provocado especulación yha relanzado la corrupción, pues el mejor negocio es comprar divisas al tipo de cambio oficial y venderlos en el mercado paralelo. Debilidades del Control de Cambios:

48. 48 48 • Cuando se eliminen los controles, se tendrá que sincerar el tipo de cambio, el cual se ubicará alrededor del tipo de cambio paralelo (negro), lo cual implicará más recesión, más inflación y más pobreza. • Debido a la rigidez, a la posible perdurabilidad que deja traslucir y a su uso como instrumento de retaliación política, el control de cambios provocará másdistorsiones en la economíayen la sociedad que el bienestar que obligatoriamente debe buscar el gobierno. • Sin la recuperación de las exportaciones petroleras, el control de cambios no favorecerá el incremento permanente y sostenido de las reservas internacionales. Debilidades del Control de Cambios:

49. 49 48 • Se ha solicitado al Tribunal Supremo de Justicia (TSJ) la nulidad del Decreto que estableció el régimen cambiario, la nulidad del Decreto que crea a CADIVI y la nulidad de varios artículos del la Ley del BCV, por considerarlos inconstitucionales, puesto que el TSJ sentenció el 21 de noviembre de 2001 que el suministro de divisas es una materia de reserva legal. Debilidades del Control de Cambios:

50. 50 • A fin de blindar, a criterio del Gobierno, el control de cambios, se debía redactar una Ley de delitos cambiarios, que sustituiría a la promulgada en el segundo gobierno de Caldera. Esta ley determinaría las sanciones (multas y cárcel) que se aplicará a las personas que infrinjan los nuevos términos de la compra y venta de divisas. • El Gobierno decretó el control de preciosde algunos productos, tales como: alimentos (cereales, carnes y huevos, pescado, lácteos, grasas, vegetales, etc.), medicamentos, artícu-los escolares, materias primas, empaques, ser-vicios de agua, electricidad, gas, teléfono resi-dencial y aseo urbano, alquiler de vivienda para uso residencial, servicios médicos, transporte público, servicios educativos, estacionamientos, etc. Comentarios finales: