1 / 17

PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL. YULIANIS SURYA 08-1069 FERISA AYU 08-1125 M. FAUZI 08-1105. Penganggaran Modal Perusahaan Multinasional (MNC).

merlin
Download Presentation

PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL YULIANIS SURYA 08-1069 FERISA AYU 08-1125 M. FAUZI 08-1105

  2. Penganggaran Modal Perusahaan Multinasional (MNC) Perusahaan Multinasional (MNC) mengevaluasi proyek – proyek internasional menggunakan penganggaran modal multinasional, yang membandingkan antara manfaat dari suatu proyek dengan biaya – biayanya.

  3. Perspektif Induk Vs Perspektif Anak Perbedaan tarif pajak Pembatasan pemulangan Laba Pemulangan Berlebihan Pergerakan nilai tukar

  4. Contoh Analisa Penganggaran Modal ( Buckeye Corp.)

  5. Proses Pemulangan laba dari Anak ke induk Pajak korporasi yang dibayarkan ke Pemerintah Tamu Laba yang ditahan Anak Perusahaan Witholding Tax yang dibayarkan ke Pemerintah Tamu INDUK Konversi Dana ke Dalam Valuta induk

  6. Faktor-Faktor yang Harus Dipertimbangkan dalam Penganggaran Modal Multinasional • Fluktuasi Nilai Tukar Analisa menggunakan Skenario Nilai Tukar Berbeda: Spartan Inc. Tahun 0 Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4 SF yg dpulangkan setelah withholding tax SF 5.400.000 SF5.400.000 SF6.840.000 SF19.560.000 Skenario Franc-Kuat Nilai tukar SF $0,54 $0,57 $0,61 $0,65 Arus kas ke induk $2.916.000 $3.078.000 $4.172.400 $12.714.000 PV dari arus kas(sku bunga diskonto 15%) $2.535.652 $2.327.470 $2.743.421 $7.269271 Investas awal oleh induk $10.000.000 NPV kumulativ -$7.464.348 -$5.136.938 -$2.393.517 $4.875.754 Skenario Franc-Lemah Nilai tukar SF $0,47 $0,45 $0,40 $0,37 Arus kas ke induk $2.538.000 $2.430.000 $2.736.000 $7.237.200 PV dari arus kas(sku bunga diskonto 15%) $2.206.957 $1.837.429 $1.798.964 $4.137 893 Investas awal oleh induk $10.000.000 NPV kumulativ -$7.793.043 -$5.955.614 -$4.156.650 -$18.757

  7. 2. Inflasi Secara eksplisit telah memperhitungkan inflasi, karena biaya variabel per unit dan harga produk secara umum naik dari waktu ke waktu. Inflasi lokal akan memiliki dampak yang lebih tinggi atas pendapatan daripada biaya. Dari perspektif perusahaan induk, dampak gabungan dari inflasi dan fluktuasi nilai tukar atas arus kas neto anak perusahaan mungkin salingmenghilangkan satu sama lain. Meskipun begitu, dampak yang saling menghilangkan ini tidak pasti, karena inflasi hanyalah salah satu dari banyak faktor yang mempengaruhi nilai tukar, tidak ada jaminan suatu valuta asing akan mengalami depresiasi pada saat inflasi lokal tinggi. 3. Kesepakatan Pembiayaan Secara umum peningkatan investasi oleh induk akan meningkatkan exposure nilai tukar yang harus dihadapi induk. Pembiayaan oleh anak perusahaan sebenarnya memindahkan sebagian biaya ke dalam valuta yang sama dengan valuta yang diterima oleh nak perusahaan, yang akan mengurangi jumlah dan akhirnya akan dikonversikan ke dalam valuta induk untuk dipulangkan. Kalau proyek tidak menguntungkan dari perspektif induk, anak perusahaan yang berencana menggunakan laba ditahannya untuk mendirikan proyek ituharus diminta untuk memulangkan laba ditahan ke induk. Jika NPV (-) berarti induk memilikialternatif pemanfaatan dana yang baik.

  8. 4. Blokade Dana Blokade dana akan merugikan akan merugikan proyek jika tingkat pengembalian dari reinvestasi < required rate of return. Jika anak perusahaan mempunyai hutang yang belum dibayar, dana yang diblokir daat digunakan untuk melunasi pinjaman. • Nilai Sisa yang Tidak Pasti Nilai sisa dari proyek biasanya memiliki dampak yang signifikan atas NPV proyek yang bersangkutan. Jika nilai sisa tidak pasti, MNC mungkin membuat beberapa kemungkinan nilai sisayang mungkin dan mengestimasi NPV berbasis masing-masing nilai sisa yang mungkin dengan persamaan:

  9. NPV = ±IO + O = ±IO + = SVn

  10. 6. Dampak dari Proyek Baru atas Arus Kas Berjalan Analisa Penganggaran Modal Jika Arus Kas Berjalan Dipengaruhi oleh Proyek Baru: Spartan Inc. Tahun 0 Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4 Arus kas ke induk,dengan mengabaikan $2.700.000 $2.700.000 $3.420.000 $19.780.000 Dampak atas arus kas berjalan Dampak dari proyek atas arus kas -$1.000.000 -$1.000.000 -$1.000.000 -$1.000.000 berjalan Arus kas ke induk setelah memperhitungkan $1.700.000 $1.700.000 $2.420.000 $8.7807.200 Dampak arus ks berjlan PV dari arus kas(sku bunga diskonto 15%) $1.478.261 $1.285.444 $1.591.189 $5.019.994 Investas awal oleh induk $10.000.000 NPV kumulativ -$8.521.739 -$7.236.295 -$5.645.106 -$625.112

  11. Penyesuaian dalam resiko • Menyesuaikan suku bunga diskonto dengan risiko • Analisa sensitivitas • Simulasi

  12. Penganggaran modal untuk akuisisi dan divestasi internasional Akuisisi internasional adalah suatu gabungan proyek – proyek internasional yang meminta investasi awal dan diharapkan menghasilkan arus kas yang present valuen-nya melampaui investasi awal.

  13. Faktor yang dipertimbangkandalamakuisisiinternasional • Pergerakan nilai tukar • Kemampuan untuk menggunakan ungkitan keuangan • Tingkat pengembalian yang diinginkan calon pembeli • Akuntansi dan hukum pajak • Retriksi – retriksi pemerintah tamu

  14. RegulasiMenyangkutAkuisisiInternasional Semuanegaramemilikisatuataubeberapabadan yang memonitor merger danakuisisi.Sebagaicontoh,diPerancis,DepkeudapatmenolaksetiaptransaksiakuisisijikaperusahaanpembeliberbasisdiluarMEE • Akuisisi Perusahaan Terbatas Bisnissemacaminisulitditentukankarena : 1.Arus kasmasadepan yang dihasilkantidakpasti 2.Nilai tukardarivalutanegaraberkembangsangatfluktuatif 3.Sulit mencarisukubungadiskonto yang tepat 4.Ketiadaan pasarsaham yang bisadiandalkandinegaraberkembang

  15. TrenAkuisisiInternasional Treninimembandingkan volume dannilaidariakuisisiinterrnasional yang melibatkanperusahaan AS. Sepanjangdekade 1980-an lebihbanyakperusahaan AS yang menjadi target akuisisidibandingdenganperusahaan yang melakukanakuisisiinternasional. • Akuisisi Parsial di Luar Negeri Memungkinkan perusahaan target untuk terus beroperasi, dan tidak selalu menimbulkan pergantian karyawan

  16. Analisa DivestasiSpartan Inc. Akhir Tahun 2 Akhir Tahun 3 Akhir Tahun 4 (Hari ini) SF yg dpulangkan setelah withholding taxSF6.840.000SF19.560.000 Harga jual SF13.000.000 Nilai tukar $0,46 $0,44$0,40 Arus kas yg diterima dr divestasi $5.980.000 Arus kas yg hilang akibat divestasi $3.009.600 $7.824.000 PV dari arus kas yg hilang $2.617.044 $5.916.068 (sku bunga diskonto 15%) NPVd= $5.980.000 – ( $2.617.044 + $5.916.068 ) = $ 5.980.000 _ $8.533.122 = - $2.553.112

  17. TERIMA KASIH . . .

More Related