140 likes | 253 Views
ABP kwartaalbericht, 4 de kwartaal 2005. Roderick Munsters, Directeur Vermogensbeheer Dick Sluimers, Directeur Financiën. Schiphol, 18 januari 2005. Rendementen Beleggingsportefeuille (%) 3e jaar op rij met hoog rendement. (Inclusief de resultaten van de US-dollar afdekking). hoogste reële
E N D
ABP kwartaalbericht, 4de kwartaal 2005 Roderick Munsters, Directeur VermogensbeheerDick Sluimers, Directeur Financiën Schiphol, 18 januari 2005
Rendementen Beleggingsportefeuille (%)3e jaar op rij met hoog rendement (Inclusief de resultaten van de US-dollar afdekking)
hoogste reële rendement sinds 1995 2000 t/m 2005:3 magere en 3 vette jaren gemiddeld 2,5% 5,1% 2,6%
Rendement 1993 t/m 2005 8,2% 5,1% 3,0%
Ontwikkeling Beleggingsportefeuille ABP € 80 / $ 91 mrd € 191 / $ 226 mrd
ABP vs. beleggingsfondsen } “euro-neutrale mix-fondsen” Bron: ABP en Morningstar
Hoe komen we aan 3% rendement? • “prudent rendement” van 3% ligt ruim onder het door ABP verwachte rendement en tevens onder de door DNB gestelde grenzen
Aangenaam verrast door de markten • Gevolgen van globalisering nog groter dan vooraf voorzien: • Concurrentie en aanbod uit Azië beperkt inflatierisico’s en daarmee niveau rente • Ook recyclen spaaroverschotten Azië, OPEC en bedrijven heeft bijgedragen aan blijvend lage rente • Vergaande kostenbesparingen stuwen de bedrijfswinsten en daarmee de aandelenkoersen • Andere beleggingscategorieën profiteren mee van een hoge economische groei in combinatie met een lage rente
Vooruitzichten 2006 • Globalisering blijft dominant, maar cyclische tegenwind wordt wat sterker: • Aantrekkende economie in Europa en Japan. VS in volgende fase van de conjunctuurcyclus • Voortgaande monetaire verkrapping door centrale banken en een licht oplopende rente; toename groei arbeidskosten • Rendementsverwachtingen positief voor alle categorieën, maar niet in de dubbele cijfers. Een verwacht reëel rendement van 3% lijkt ons realistisch.
Financiële positie ABP (marktwaarde) • Opslag ongeveer 3% onder FTK-overgangsregime i.v.m. langleventrend
Toelichting financiële positie • Rendement uitstekend, maar gedaalde kapitaalmarktrente speelt ons parten • Beweging financiële positie als volgt verklaarbaar (%-punten): • rendement beleggingen +16,3% • toename VPV door daling kapitaalmarktrente -9,6% • toename VPV door overige oorzaken -4,7% • --------- • per saldo +2,0% • opslag langleventrend -3,1% • --------- • per saldo -1,1%
Financiële positie 2000 - 2005 • Alle cijfers inclusief opslag i.v.m. langleven-trend
Vooruitblik financiële positie • Doelstelling: ultimo 2006 uit “herstel” (dekkingsgraad = 126%), (veronderstelling: loonstijging 0,8%, conform herstelplan) • Welk rendement heeft ABP nodig om uit herstel te komen als de kapitaalmarktrente gelijk blijft (ultimo 2005: 3,7%)? • Benodigd beleggingsrendement: ca. 8% • Welke rentestijging heeft ABP nodig om uit herstel te komen als het totale beleggingsrendement gelijk is aan 0%? • Benodigde rentestijging:± 0,3%-punt (3,7% 4,0%) • Financiële positie ABP sterk afhankelijk van renteontwikkeling