Mirosław Gronicki Janusz Jankowiak Wpływ OFE na sektor finansów publicznych;

1. Mirosław Gronicki Janusz Jankowiak Wpływ OFE na sektor finansów publicznych; koszty bezpośrednie i koszty całkowite Gdynia - Warszawa 9 lipca 2013 r.

2. TEZA PIERWSZASektor Finansów Publicznych w kryzysie • Przewidywany ponowny wzrost deficytu SFP z 3,9 do 4,5-5,0% PKB w 2013 r. • Spodziewany wzrost potrzeb pożyczkowych w budżecie państwa o ponad 20 mld zł • Możliwy wzrost relacji długu publicznego do PKB (w ujęciu ESA-96) z 55,9% do 58,6-59,8% PKB 2

3. TEZA PIERWSZASektor Finansów Publicznych w kryzysie • Prawdopodobne przekroczenie granicy konstytucyjnej (60% PKB) w 2014 roku, ale w ujęciu ESA-95 • Wysiłki MF skoncentrowane na zmianie ustaw o sektorze finansów publicznych (SFP): możliwe nowe definicje długu państwowego, nowe reguły wydatkowe etc. 3

4. TEZA PIERWSZASektor Finansów Publicznych w kryzysie Prognoza makroekonomiczna do 2017 roku PKB (średnie tempo wzrostu) 2,3-2,6% CPI 1,4-1,8% (koniec okresu) Stopa bezrobocia (BAEL) 11,8-12,5% Saldo na r-ku bieżącym (% PKB) od-1,0 do -0,7% Deficyt SFP (%PKB) od -3,5 do -2,9% Dług SFP (% PKB) 58,5 -60,7% 4

5. TEZA DRUGAŚwiadczenia społeczne w SFP istotnym czynnikiem wzmacniającym kryzys w SFP 5

6. TEZA DRUGAŚwiadczenia społeczne w SFP istotnym czynnikiem wzmacniającym kryzys w SFP 6

7. TEZA DRUGAŚwiadczenia społeczne w SFP istotnym czynnikiem wzmacniającym kryzys w SFP 7

8. TEZA DRUGAŚwiadczenia społeczne w SFP w UE 8

9. TEZA (PYTANIE) TRZECIAJaki jest rzeczywisty wpływ OFE na SFP? • Skutki bezpośrednie – poprzez wydatki na transfery i obsługę zadłużenia SFP • Skutki pośrednie – poprzez mieszankę impulsu podażowego i popytowego – wzrost dochodów podatkowych oraz obniżenie kosztów obsługi zadłużenia SFP 9

10. TEZA TRZECIASkutki bezpośrednie eliminacji OFEAnaliza ex post (historyczna) • Metodologia MF – wpływ tylko na wydatki SFP (transfery do OFE oraz koszty obsługi zadłużenia) • Porównanie wyników MF i GJ 10

11. TEZA TRZECIASkutki bezpośrednie eliminacji OFEAnaliza ex post (historyczna) Uwaga: SYM oznacza wynik symulacji na podstawie modelu RZ - dane historyczne ODCH - różnica pomiędzy wynikami symulacji i danymi historycznymi w % wlk. historycznej % - różnica pomiędzy wynikami symulacji i danymi historycznymi wyrażona w pkt. procentowych 11

12. TEZA TRZECIASkutki bezpośrednie eliminacji OFEAnaliza ex post (historyczna) 12

13. TEZA TRZECIASkutki bezpośrednie eliminacji OFEAnaliza ex post (historyczna) • Wyniki uzyskane przez MF i GJ są bardzo podobne (na przykład relacji długu SFP do PKB wyniosły odpowiednio 38,1 i 38,6% PKB), ale nie mówią całej prawdy o wpływie OFE na SFP • Podobną analizę można przeprowadzić szacując koszty dotacji do KRUS i ZUS 13

14. TEZA TRZECIASkutki bezpośrednie zmniejszenia dotacji dla FUS Analiza ex post (historyczna) • Analiza podobna do przedstawionej w Tabeli B1 • Podstawowe założenie : dotacja dla FUS utrzymana na poziomie 1999 roku (czyli 1,97% PKB rocznie – niezależnie od cyklu koniunkturalnego) 14

15. TEZA TRZECIASkutki bezpośrednie zmniejszenia dotacji dla FUS Analiza ex post (historyczna) 15

16. TEZA TRZECIASkutki bezpośrednie zmniejszenia dotacji do KRUS o połowę od 2005 roku Analiza ex post (historyczna) 16

17. TEZA TRZECIASkutki bezpośrednie zmniejszenia dotacji do FUS i KRUS Analiza ex post (historyczna) 17

18. TEZA TRZECIACo wynika z porównania? • Koszty bezpośrednie OFE są porównywalne z odpowiednimi kosztami zaniechania reform strukturalnych, szczególnie w świadczeniach emerytalnych 18

19. TEZA CZWARTASkutki całkowite są znacząco większe niż skutki bezpośrednie I. 19

20. TEZA CZWARTASkutki całkowite są znacząco większe niż skutki bezpośrednie Prosty przykład W 2010 roku OFE dostały około 26 mld zł; załóżmy, że 10 mld zł zasiliło rynek kapitałowy, to przyjmując iż dało to 10 mld impuls popytowy, SFP uzyskał z tego tytułu 3 mld zł w postaci podatków i składek na świadczenia społeczne Im większy jest mnożnik dla tego impulsu popytowego tym większa korzyść dla SFP 20

21. TEZA CZWARTASkutki całkowite - Bez transferów do OFE i innych powiązanych przepływów finansowych 21

22. TEZA CZWARTASkutki całkowite – Bez transferów do OFE 22

23. TEZA CZWARTASkutki całkowite – dotacje do FUS na poziomie 1999 roku 23

24. TEZA CZWARTASkutki całkowite –dotacja do FUS na poziomie 1999 r. i dotacja do KRUS od 2005 r. zmniejszona o 50% 24

25. TEZA CZWARTASkutki całkowite są znacząco większe niż skutki bezpośrednie Porównanie 25

26. TEZA CZWARTASkutki całkowite są znacząco większe niż skutki bezpośrednie Porównanie 26

27. TEZA CZWARTASkutki całkowite są znacząco większe niż skutki bezpośrednie A co by było, gdyby transfery do OFE zamieniono na wydatki na inwestycje publiczne? 27

28. TEZA CZWARTASkutki całkowite są znacząco większe niż skutki bezpośrednie 28

30. TEZA PIĄTAMarginalizacja OFE może w krótkim okresie poprawić sytuację w SFP • Prognoza warunkowa do 2017 roku • Podstawowe założenia: • W 2014 r. 85% aktywów OFE przechodzi na skarb państwa; • Obligacje zostają umorzone zmniejszając odpowiednio dług SFP; • Pozostałe aktywa SFP sprzedawane w latach 2014-17 z 20% dyskontem. 30

31. TEZA PIĄTAMarginalizacja OFE może w krótkim okresie poprawić sytuację w SFP Prognoza makroekonomiczna do 2017 roku PKB (średnie tempo wzrostu) 2,3-2,6% CPI 1,4-1,8% (koniec okresu) Stopa bezrobocia (BAEL) 11,8-12,5% Saldo na r-ku bieżącym (% PKB) od-1,0 do -0,7% Deficyt SFP (%PKB) od -3,5 do -2,9% Dług SFP (% PKB) 58,5 -60,7% 31

32. Dziękujemy za uwagę