La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi

1. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Fadi Hassan

2. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi L’Eurostavivendo la piùimportantecrisidallasuanascita Immagine: ft.com www.quattrogatti.info

3. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi • L’Europastaaffrontando: • Crisieconomica • Crisifinanziaria • Crisi del debitopubblico www.quattrogatti.info

4. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi • Cos’è la crisi del debito • Alcunipaesi, Grecia, Irlanda, Italia, Portogallo, Spagna (GIIPS), sono in unasituazionedi: • Alto debitopubblico • Alto fabbisognofinanziario • Altitassi di interesseche i mercatirichiedono per compraretitoli di stato. • Rischioche non ripaghinoilpropriodebito Crisicreditizia e finanziaria Incertezzafuturo UM Crisieconomica www.quattrogatti.info

5. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Livello del debito Debito pubblico in % del PIL (2011) Dati: proiezioni Commissione Europea su dati EUROSTAT www.quattrogatti.info

6. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Livello del debito, unaprospettivacomunitaria Debito pubblico in % del PIL Eurozona (2011) Dati: proiezioni Commissione Europea su dati EUROSTAT www.quattrogatti.info

7. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Fabbisogno e tassid’interesse * Non tiene conto dell’avanzo primario Dati: Bloomberg ed EUROSTAT www.quattrogatti.info

8. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Fabbisogno e tassid’interesse, unaprospettivacomunitaria * Non tiene conto dell’avanzo primario Dati: Bloomberg ed EUROSTAT www.quattrogatti.info

9. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Risolvere la crisi del debito è “un piccolo passo per un’unione monetaria, ma un grande balzo per un singolo stato” Puntichiave: • Approcciocomunitarioallacrisi • Riconoscerecheabbiamounamonetaunica, ma che non siamoun’areamonetariaottimale: • Peccatooriginale • Assenza di unafiscalitàcomunitaria • Focus esclusivosuglisquilibrifiscali • Scarsaintegrazione del mercato del lavoro • Maggiore attenzione alla crescita www.quattrogatti.info

10. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Approccioattuale • Salvaguardiadeisingoliinteressinazionali da parte deipaesi non in crisi. • Preponderante focus fiscale a livelloeuropeo e nazionale: • - Fiscal compact • - Pianid’austerità www.quattrogatti.info

11. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Austerità per tutti Piani d’austerità in % del PIL (valori a regime) 2011-14 2011-13 2011 2011-14 2011-13 2010-14 Dati: Banca d’Italia, Financial Times 17-10-2011, Le Monde 27-08-2011, EUROSTAT www.quattrogatti.info

12. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Ma l’austerità è la scelta giusta? • In alcunicasisitrattadiunasceltaobbligata: • In unacrisiunoStato ha bisogno di ridurreilfabbisogno di soldi per convincere i mercatidi poterripagareilpropriodebitoedevitareche i tassi di interessediventinoinsostenibili • Ma un piano d’austeriàpuòesserecontroproducente: • Tagliallaspesapubblica mal congegnati e tasseeccessivepossonoridurre la crescitaeconomica, ma per uscire da unacrisibisognaritornare a crescere! • Se il piano d’austeritàdeprimetroppol’economia, ilrisultato finale è cheilbilanciodelloStatopeggioraanzichèmigliorare(entranomenotasse e sispende di più per gliammortizzatorisocialiautomatici) www.quattrogatti.info

13. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi "Quell’insostenibile leggerezza fiscale" “[…]it is an undisputable fact that excessive state spending has led to unsustainable levels of debt and deficits that now threaten our economic welfare.” Wolfgang Schäuble, Ministro delle Finanze Financial Times, 5-9-2011 Europe is facing its toughest test ever. The debt crisis brutally revealed all the cracks in the economic and monetary union: the decade-long accumulation of public debt and the lack of competitiveness of some national economies as well as shortcomings of the European treaties. Guido Westerwelle, Ministro degli Esteri Financial Times, 17-11-2011 www.quattrogatti.info

14. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi "Quell’insostenibile leggerezza fiscale" Mountains of Debt Gone are the big, deficit-spending days of the 2000s. EU governments have undergone rounds of belt-tightening measures, including cutting social services and raising retirement ages. Even Germany, Europe's strongest economy, pushed through its own far-reaching savings package. www.quattrogatti.info

15. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Spendaccioni? Avanzo primario pre-crisi % del PIL Dati: EUROSTAT www.quattrogatti.info

16. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Spendaccioni? Avanzo primario intra-crisi % del PIL Dati: EUROSTAT www.quattrogatti.info

17. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Il debito pubblico conta davvero? Fonte: De Grauwe and Ji (2012), CEPS Working Document www.quattrogatti.info

18. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Il debito pubblico conta davvero? Fonte: De Grauwe and Ji (2012), CEPS Working Document www.quattrogatti.info

19. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Il debito pubblico conta davvero? “below the surface of the euro area’s public debt and banking crisis lies a balance-of-payments crisis caused by a misalignment of internal real exchange rates.” Thomas Mayer, Deutsche Bank Financial Times, 8-11-2011 www.quattrogatti.info

20. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Non solo debito pubblico (Y – C – T) + (T – G ) – I = (X – M) Risparmio privato Risparmio pubblico Esportazioni nette www.quattrogatti.info

21. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Non solo debito pubblico Bilancio finanziario settoriale, media 1999-2007 Germania Grecia Irlanda Italia Spagna Portogallo Dati: EUROSTAT www.quattrogatti.info

22. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Disequilibrio tasso di cambio reale... Andamento dei prezzi Grecia Spagna Irlanda Portogallo Italia BCE-Target Germania Dati: EUROSTAT Deviazione Standard (2010): Eurozona 7.7 – US 4.8 www.quattrogatti.info

23. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Non solo finanza pubblica... ...ma crescita ed integrazione! A causa della crisi del debito e del suo impatto sui mercati finanziari l’urgenzaè stata focalizzata sul debito pubblico La causa ultima della crisi rimane un problema strutturale di architettura europea e di crescita economica nel medio-lungo periodo www.quattrogatti.info

24. La crisi dell’Euro ed un’Europa in crisi Leadership europea e mentalità comunitaria! www.quattrogatti.info