Fenntartható növekedés és monetáris politika

1. Fenntartható növekedés és monetáris politika Dr. Balog Ádám, MNB alelnök Magyar Üzleti Fórum 2014 Budapest, 2013. december 11.

2. Tartalom • A hazai monetáris politika • Makrogazdasági helyzetértékelés • Összegzés

3. A hazai monetáris politika

4. Az MNB elsődleges célja továbbra is az alacsony infláció elérése és fenntartása A középtávon is mérsékelt inflációs nyomás + javuló kockázati megítélés = kamatcsökkentési ciklus 2012 nyara óta: 7% 3,2% kamatciklus kezdete

5. A jegybanki kamatcsökkentés hatására olcsóbb a forráshoz jutás, de csak a vállalatok egy részének A vállalatok hitelfeltételeinek alakulása hitelezési feltételek vállalati hitelkamatok Megjegyzés: A nettó arány (a szigorítók és enyhítők különbsége piaci részesedéssel súlyozva) irányt jelöl, nem pedig mértéket. 2013. II. n.év májusig rendelkezésre álló adatok alapján. Forrás: MNB 5

6. Az MNB korrigálta a vállalati hitelpiaci hiányosságait • A kereskedelmi banki kamatkondíciók lekövették a jegybanki alapkamat változását, de… • A KKV szektor esetében változatlanul erős hitelkorlátok maradtak – ezek lebontását célozza az Növekedési Hitel Program + 2000 milliárd Ft-os hitelkeret

7. A hitelköltségek jelenősen csökkentek az NHP hatására I. pillérben kiváltott hitelek

8. Az NHP következtében a vállalati hitelezés visszaesése megáll…

9. …míg a KKV szegmensben már bővül

10. Megerősödött a pénzügyi felügyeleti rendszer • 2013. október 1-től az MNB átvette a PSZÁF feladatait • Erős szabályozói jogkörök • Cél: • Mikro- és makro szinten jelentkező stabilitási kockázatok monitorozása, kezelés • Verseny erősítése a pénzügyi közvetítőrendszerben • Piacfelügyelet • Fogyasztóvédelem

11. Makrogazdasági helyzetértékelés

12. Konvergenciánk jóval a válság előtt leállt GDP éves változás

13. A gyors eladósodás sokáig elfedte a problémákat… 2007-es adatok

14. De a 2008-09-es válság különösen súlyosan érintette a magas külső adóssággal küzdő gazdaságokat

15. Kivételes a magyar költségvetési egyenleg alakulása IMF programországok, a GDP százalékában Forrás: Eurostat 15

16. V6-tól eltérően csökken a magyar államadósság 2010 és 2013* között, a GDP százalékában Forrás: Eurostat *Előrejelzés: Európai Bizottság 16

17. Fordulatot jelent az EDP eljárás megszüntetése Forrás: Európai Bizottság 17

18. Jelentősen csökkent a nettó külső adósság a GDP százalékában Forrás: Eurostat 18

19. Jelentős a folyó fizetési mérleg többlet a GDP arányában Forrás:Eurostat 19

20. A 16%-os személyi jövedelem adó bevezetése hozzájárult a fogyasztás stabilizálódásához A háztartások fogyasztásának alakulása Közép-Kelet Európa: Csehország, Lengyelország, Románia, Szlovákia, Szlovénia; CLUBMED: Görögország, Olaszország, Portugália, Spanyolország; az adatok a régiós országok számtani átlagát mutatják

21. Ezek következtében Magyarország eredményei jobbak, mint a többi eladósodott országé GDP alakulása

22. Kiszámítható fiskális politika A költségvetési hiány alakulása a parlamenti választások előtti évben (GDP %-ában) Maastrichti hiánykritérium Forrás: Eurostat, 2013: MNB előrejelzés

23. Összegzés

24. Az MNB elkötelezett a gazdasági növekedés mellett • Az MNB a gazdaság növekedési képességét • Az árstabilitás… • amennyiben az árstabilitás feltétele nem sérül a jegybank támogathatja a kormány gazdaságpolitikáját • és a pénzügyi stabilitás elérésével és fenntartásával támogatja • Ezen célokat az MNB az elmúlt 9 hónapban elérte, így lehetőség nyílt új célok kitűzésére: • Költségvetést nem terhelő eredmény! • Vállalati hitelezést helyreállító NHP program indítása

25. A növekedés finanszírozási korlátai eltűntek, a vállalatokon a sor, hogy új beruházásokat indítsanak Potenciális növekedés Magyarországon (1996-2013) • A fenntartható növekedéshez új, produktív beruházásokra van szükség • A versenyképesség javulásához: • költséghatékonyság • termelékenység • új piacok elérése • előrelépés termelési láncokban • A monetáris politika a stabilitás fenntartásával és a finanszírozás költségeinek csökkentésével biztosíthatja a lehetőségét

26. Köszönöm a figyelmet!