El Salvador: Resultados de la Integración Monetaria Noviembre de 2003

1. El Salvador:Resultados de la Integración MonetariaNoviembre de 2003

2. Esquema • Fortaleza económica inicial • Indicadores económicos • Relación con área de influencia del dólar • Plan de Integración Monetaria • Ley de Integración Monetaria • Reformas a Ley del Banco Central y Ley de Bancos • Principales resultados • Sólida estabilidad Macroeconómica • Sistema Financiero competitivo,sólido y sano • Política fiscal responsable • Conclusiones

3. República de El Salvador • Ubicación comercial estratégica • Canadá • USA Source: Central Bank • México Centroamérica Sur América Source: Human Development Report 2000, United Nations

4. Una Macroeconomía Estable Déficit cuenta corriente pequeño Inflación baja y estable Estabilidad cambiaria Crecimiento sostenido de las Exportaciones Fuerte acumulación de RIN Tipo de cambio real de equilibrio Sistema financiero sólido Baja deuda externa Alto flujo de remesas familiares ¿Dónde Estabamos?

5. Resumen de Indicadores Económicos Source: Central Bank and IIF

6. Relación con el área de influencia del dólar, 2000

7. Visión: Integrar interna y externamente a El Salvador para impulsar la economía y convertir a nuestro país en un lugar atractivo para la inversión mundial y promover el desarrollo humano Componentes: Integración Geográfica Integración Humana Integración Económica Integración Monetaria II. Plan de Integración

8. Fija permanentemente la tasa de cambio entre el colón y el dólar a 8.75 colones por dólar Da curso legal al dólar y se establece como unidad de cuenta del sistema financiero El colón sigue siendo moneda de curso legal Todas las transacciones del sistema financiero son denominadas en dólares Ley de Integración Monetaria

9. Elimina emisión de especies monetarias por Banco Central a partir del 1ro. de enero 2001. Desaparece facultad de hacer política monetaria Elimina crédito del Banco Central al Sistema Bancario (Ya existía prohibición de crédito al sector privado y público) Reformas a Ley del Banco Central

10. Reformas a Ley de Bancos Introduce regulación prudencial para cautelar riesgo de liquidez 1. Reservas de Liquidez (25% de depósitos) • Requisito de Activos Líquidos Debe ser invertido en activos de alta liquidez y bajo riesgo 3. Operaciones de Reporto con fondos del Estado A diciembre 2003, los bancos tendrán un colchón de liquidez alrededor del 30% de sus depósitos

11. SÓLIDA ESTABILIDAD MACROECONÓMICA • El Salvador mantiene sólida estabilidad macroeconómica: la tasa de inflación está entre las más bajas de la región, con tasas de interés competitivas y sin riesgo cambiario. • Exportaciones totales creciendo a una tasa de 5.7% anual. • Rápido incremento de importaciones de bienes intermedios (14.2%) y de capital (8.6%) para la producción doméstica • Remesas Familiares continúan creciendo a una tasa de 6.5% anual y cubren el 79% del déficit comercial. • Credito a sector privado creciendo adecuadamente • Actividad económica con crecimiento positivo

12. AMERICA LATINA: TASA DE INFLACIÓNSeptiembre 2003

13. COMERCIO EXTERIOR Exportaciones totales crecieron 5.7%. La maquila creció en 8.6% anual Las importaciones de petróleo y derivados representan el 10.5% del valor de las importaciones totales y 31.9% de los bienes intermedios. 14.2% 18.1% 9.6% 8.6%

14. Importaciones de Petróleo Crudo y Derivados El precio promedio de las exportaciones de café a sept/03 fue de $60.8 por quintal y por importación de petróleo $ 31.1 por barril aumentando 38.3% respecto a 2002. El Salvador pagó US$103 millones más en las importaciones de petróleo crudo y derivados.

15. RESERVAS INTERNACIONALES NETAS Millones de dólares Sept/03: $1,778.3

16. REMESAS FAMILIARES Enero- septiembre de cada año Millones de dólares

17. CIRCULACIÓN DEL DÓLAR Septiembre/03 Colones $ 44.8Dólares $ 496.3Total $ 541.1 % dólares 91.7% El 91.7% del total de los billetes y monedas en circulación y el 99.4% del dinero en la economía son dólares.

18. CREDITO AL SECTOR PRIVADO Bancario Crédito Bancario al sector privado reportó aumento de 9.4% anual. El comercio, la industria y construcción son los sectores que obtuvieron más recursos, acumulan el 87.8% de los montos otorgados. Por destino económico Crédito total US$2,853 millones

19. CREDITO DIRECTO DEL EXTERIOR AL SECTOR PRIVADOAgosto 2003 Mayor competencia entre bancos locales y extranjeros

20. MENOR RIESGO SOBERANO (SPREAD – b.p.) Fuente:J.P Morgan

21. PRODUCTO INTERNO BRUTO Tasa de Crecimiento anual Factores externos 2.0-3.0 ...El crecimiento hubiera sido entre 3%-4% por año...* • Edwards, Sebastian (2003) cita tres factores: ciclo económico USA, shock a los términos de intercambio y cambio en los flujos internacionales de capital

22. SISTEMA FINANCIERO COMPETITIVO, SÓLIDO Y SANO • 1. Un sólido sistema financiero el cual se beneficia de bajas tasas de interés. Desde octubre 2000, cuando la Ley de Integración Monetaria fue anunciada, las tasas han disminuido más de 600 puntos base. • 2. Las reservas de liquidez de los bancos comerciales alrededor de 25% de los depósitos y alcanzarán alrededor de 30% al final del año. • 3. El Banco Central y la Superintendencia del Sistema Financiero, monitorean -sobre una base coordinada- las operaciones transfronterizas de los bancos comerciales. • 4. Reforma a Ley de Bancos en 2002 fortalece requisitos de solvencia, con facultades a la SSF de actuar de forma preventiva y correctiva

23. Disminución tasas de interés activas

24. Centroamérica: Tasas de InterésAgosto 2003 Fuente: Consejo Monetario C.A.

25. Provisiones y cartera en mora

26. Mecanismos de Regulación y Supervisión • Fuerte esquema regulatorio y estricta supervisión • Ley de Bancos se reformó para armonizar con un sistema dolarizado • Normativas de riesgo país y de relación de solvencia para bancos que operan en el exterior. • Normativa de capital ajustado por riesgo en vigencia. Requerimientos actuales 11% se incrementarán a 11.5% y 12.0% para 2004 y 2005, respectivamente. • Requerimientos de capital adicionales y políticas de supervisión en vigencia para “Riesgos de mercado” y préstamos a no residentes • Participación en un programa FSA conjunto FMI y BM para promover un sistema financiero sólido • IDB ejecuta un programa para fortalecer la supervisión bancaria • Rápidos y claros procesos para atender bancos en problemas, basado en soluciones de mercado

27. Administración de Liquidez • Reserva de Liquidez • Aproximadamente 25% de depósitos y otros pasivos, se espera que alcancen 30% al final del año • Las reservas están depositadas en el Banco Central • Las reservas se invierten en el exterior: activos de alta liquidez y bajo riesgo • Tres Tramos: Monitoreado tres veces al día • Política de administración de liquidez del Sistema Financiero • Política de Activos líquidos vigente • Banco mantienen 25% de depósitos en el Banco Central para propósitos de liquidez • Nivel de reservas podría cubrir cualquier tipo de shock observado durante las últimas tres décadas

28. DESEMPEÑO FISCAL RESPONSABLE • Medidas tomadas por el Gobierno han conducido a una mejora en el resultado fiscal respecto al esperado: • Incremento de ingresos (por consolidación de medidas administrativas, no por incremento de impuestos) • Reducción de Gastos (Política de ahorro público) • Incremento del ahorro corriente • Inversión pública retornando a niveles normales después de tres años de esfuerzos de reconstrucción • El Déficit fiscal se ha reducido en los últimos dos años. Metas fiscales para 2003 serán alcanzadas. • El presupuesto 2004 continúa enfocado en reducir la pobreza y al mismo tiempo reduciendo el déficit alrededor de 60% del de 2003 • Deuda total del SPNF permanecerá debajo de 40% del PIB

29. Porcentaje del PIB Prelim. 2002 Meta 2003 Enero-septiembre 2002 2003 Proyecc. Actual Carga Tributaria 11.8% 12.0% 8.9% 9.0% 9.2% Inversión Pública Del cual: Reconstrucción 4.3% 2.0% 4.2% 1.5% 2.9% 1.3% 3.2% 1.1% 2.2% 1.1% Ahorro Público 0.8% 1.6% 1.1% 1.2% 1.5% Déficit Fiscal SPNF -3.3% -2.4% -1.7% -1.9% -0.5% INDICADORES FISCALES

30. POLÍTICA FISCAL RESPONSABLE Disminuyendo el déficit del Sector Público No Financiero (%PIB) -58% -1.0% -27% -2.4% -11% -3.3% -3.7% Mayor captación de impuestos ampliando base tributaria… Continua disminución de gastos corrientes ...sin incremento en tasas de impuestos ...con más eficiencia

31. INDICADORES DE DEUDA PÚBLICAPAÍSES BBB • Largo perfil de maduración • Más de 50% de acreedores son entidades multilaterales y bilaterales Source: Ministry of Finance, Central Bank, and Deutsche Bank EM Monthly Report (2) Incluye deuda del sector público y privado (3) Para El Salvaodr, 1.9% del PIB relacionado con gastos de reconstrucción

32. DEUDA TOTALSECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO

33. La introducción del dólar es una medida tomada en un marco integral de reformas y dentro de una visión clara de integrar al país con el mundo Es un acto premeditado y planificado y ejecutado desde una posición de fortaleza macroeconómica Permite consolidar los beneficios de un compromiso decidido con la estabilidad macroeconómica y financiera y transformarlo en algo tangible para la población En un contexto externo desfavorable, la estabilidad macroeconómica y las menores tasas de interés son un fuerte apoyo a la reconstrucción post terremotos CONCLUSIONES

34. La Integración Monetaria en El Salvador es una experiencia diferente a la de otros países con dolarización ¨de facto¨: El Salvador adoptó el dólar en un contexto de baja dolarización de sus depósitos y préstamos Una sola tasa de interés Balances de bancos denominados en dólares Menores riesgos en el sistema bancario, no se opera con dos monedas Se han revisado varios paper´s del FMI sobre dolarización, pero se refiere a ¨dolarización de facto¨ por lo que no se aplican a El Salvador Es importante diferenciar a El Salvador como una economía oficialmente dolarizada y con menos riesgos. CONCLUSIONES