Źródła finansowania majątku przedsiębiorstwa

1. Źródła finansowania majątku przedsiębiorstwa

4. Kapitał własny wewnętrzny zewnętrzny

5. Kapitał wewnętrzny własny Własnymi, wewnętrznymi źródłami finansowania działalności przedsiębiorstwa są: • zysk zatrzymany, • amortyzacja.

6. Kapitał zewnętrzny własny Własnymi źródłami finansowania działalności przedsiębiorstwa pochodzącymi z zewnątrz są: • Kapitały akcyjne, • Venture Capital.

7. Akcja • Jest papierem wartościowym wyrażającym wniesiony do spółki wkład. • Wyodrębnić można trzy najważniejsze elementy charakteryzujące akcje: • Akcja – ułamkowa część kapitału akcyjnego spółki akcyjnej, • Akcja – to prawo członkowskie w spółce, • Akcja – jest papierem wartościowym imiennym lub na okaziciela.

8. Akcja Prawa ucieleśnione w akcji: • prawo własności, • prawo głosu na WZA, • prawo do dywidendy, • prawo do udziału w masie likwidacyjnej, • prawo do kontroli zarządzania spółką, • prawo poboru.

9. Akcja Prawo poboru to prawo do zakupu akcji nowej emisji proporcjonalnie do stanu obecnego akcji tego emitenta w portfelu akcjonariusza.

10. Akcja WPP = (c-e)/(N+1) gdzie: • c – bieżąca cena rynkowa akcji z prawem poboru, • e – cena subskrybcyjna, • N – liczba akcji (praw poboru) potrzebna do nabycia jednej nowej akcji.

11. Prawo poboru Przykład Kapitał akcyjny spółki dzieli się na 500 000 akcji. Cena rynkowa akcji wynosi 40 PLN. Spółka decyduje się na zwiększenie kapitału zakładowego o połowę poprzez nową emisję akcji na zasadach prawa poboru. Zatem akcjonariuszom zostanie zapisanych 500 000 praw poboru. Do objęcia jednej nowej akcji potrzebne są zatem dwa prawa poboru (spółka emituje 250 000 nowych akcji), jeśli cena emisyjna jest podana przed dniem ustalenia prawa poboru i wynosi np. 7 PLN, to hipotetyczna wartość prawa poboru jest równa: WPP = (40–7)/(2+1) = 11

12. Emisja akcji Gromadzenie kapitału akcyjnego poprzez emisję akcji może dokonywać się w różny sposób - poprzez emisję akcji na rynku: • prywatnym, • publicznym giełdowym, • pozagiełdowym.

13. Emisja akcji Obecnie akcje są podstawową formą pozyskiwania przez spółki kapitałów długoletnich. Szczególnie istotną rolę odgrywają tu spółki akcyjne, które zostały dopuszczone do obrotu publicznego.

14. Wady emisji akcji • w podziale wyniku uczestniczy z reguły duża liczba akcjonariuszy, • większa liczba akcjonariuszy powoduje, że znaczenie dotychczasowych właścicieli ulega zmniejszeniu, • zwykle dodatkowe emisje powodują pogorszenie niektórych wskaźników stosowanych przez inwestorów do oceny opłacalności zainwestowania w dane akcje, • niechęć dotychczasowych akcjonariuszy do nowych emisji.

15. Venture capital • to kapitały wysokiego ryzyka. • Inwestycje firm venture capital definiuje się jako finansowanie nowych przedsięwzięć lub zapewnienie środków finansowych dla przedsięwzięć gospodarczych o znacznym potencjale wzrostu i jednocześnie niskim poziomie dojrzałości ekonomicznej. • Firmy venture capital nie tylko zapewniająśrodki pieniężne lecz prowadzą również niezbędne przedsiębiorstwom doradztwo w zarządzaniu i prowadzeniu księgowości.

16. Venture capital • Wejście funduszu venture capital polega na objęciu pewnej części udziałów lub akcji firmy, czyli podwyższeniu kapitału akcyjnego czy też zakładowego. Powoduje to, że kapitał własny firmy wzrasta o wniesioną przez fundusz venture capital kwotę. •  Zwykle wysokie ryzyko jest rekompensowane nadzwyczajnie wysokimi przychodami, realizowanymi w końcowej fazie przedsięwzięcia, zazwyczaj poprzez sprzedaż całej firmy, bądź jej części.

17. Zalety venture capital • fundusze nie wymagają od firmy żadnych zabezpieczeń (w przeciwieństwie do banków, które udzielają kredytu), • ryzyko finansowanego przedsięwzięcia fundusz ponosi wspólnie z innymi udziałowcami, • fundusz wspiera firmę w dziedzinie zarządzania, ponieważ jest jej udziałowcem, • firma z udziałem venture capital ma większą wiarygodność u partnerów handlowych i banków.

18. Wady venture capital • utrata samodzielności właścicieli, zarządu na rzecz funduszu, • możliwe zmiany w firmie nie zawsze zgodne z jej życzeniami.

19. Finansowanie działalności kapitałem zewnętrznym obcym Kapitały obce charakteryzują się tym, że trzeba je po umówionym czasie zwrócić wraz z odsetkami.

20. Zalety zasilania zewnętrznego: • w miarę nieograniczona swoboda dysponowania kapitałem, • odsetki od kapitału obcego zmniejszają podstawę opodatkowania podatkiem dochodowym,

21. Wady zasilania zewnętrznego: • konieczność terminowej spłaty przypadających na dany okres rat wraz z należnymi odsetkami, • gwarancje i zabezpieczenia, • możliwość postawienia przedsiębiorstwa w stan upadłości.

22. Formy finansowania obcego: • kredyty bankowe, • pożyczki, • kredyt kupiecki (handlowy), • obligacje, • commercial papers, • leasing, • faktoring, • forfaiting, • franchising.

24. Kredyt handlowy Powstaje w momencie odroczenia przez dostawcę płatności za dostawy surowców, paliw, materiałów, energii, usług obcych przez wierzycieli przedsiębiorstwa.

25. Papiery dłużne Poświadczają zaciągnięcie przez przedsiębiorstwo – emitenta - długu u ich nabywcy – inwestora.

26. Obligacja jest papierem wartościowym o charakterze wierzycielskim, w którym emitent zobowiązuje się w określonym czasie i na określonych warunkach do spełnienia określonego świadczenia.

27. Rodzaje obligacji • obligacje o stałym oprocentowaniu, • obligacje o zmiennym oprocentowaniu, • obligacje zamienne, • obligacje z kuponem zerowym, • obligacje indeksowane.

28. Emisja obligacji • Emisja obligacji przedsiębiorstwa może być zorganizowana na dwa sposoby, to jest poprzez: emisję własną i emisję obcą.

29. Zalety emisji obligacji • stosunkowo niskie koszty pozyskania kapitału, • łatwo odnawialne źródło finansowania, • dłuższy okres kredytowania niż w przypadku kredytów bankowych, • eliminacja nadzoru ze strony posiadaczy kapitału.

30. Wady emisji obligacji • podwyższenie kosztów w przypadku podwyższenia stopy procentowej w bankach (pozyskanie chętnych do kupna obligacji), • ryzyko braku zainteresowania ze strony nabywców.

31. Krótkoterminowe papiery dłużne • Służą finansowaniu bieżących potrzeb przedsiębiorstw, • Brak jednolitej regulacji prawnej skutkuje występowaniem wielu terminów dla określenia tej grupy papierów wartościowych.

32. Korzyści wynikające z emisji papierów komercyjnych dla emitenta: • koszty pozyskania kapitału niższe niż w przypadku kredytu bankowego, • brak wymogu przedstawiania zabezpieczeń, • wielkości emisji i terminy zapadalności poszczególnych transz dostosowane do bieżących potrzeb emitenta,

33. Wady wynikające z emisji papierów komercyjnych dla emitenta: Emisja papierów komercyjnych to możliwość dostępna jedynie dla większych przedsiębiorstw, małe firmy są skazane na inne źródła finansowania.

34. Korzyści i wady dla inwestora • Korzyści wynikające z emisji papierów komercyjnych dla inwestora: • stopa zwrotu wyższa niż w przypadku inwestycji w bony skarbowe lub depozyty bankowe. • Wady wynikające z emisji papierów komercyjnych dla inwestora: • wysoki poziom ryzyka, • słaba płynność rynku wtórnego.

35. Leasing Leasing jest przekazaniem przez finansującego (leasingodawcę), korzystającemu (leasingobiorcy) środków trwałych do korzystania za ustaloną w umowie opłatą i na uzgodnionych warunkach.

36. Leasing Podstawowe rodzaje leasingu: - operacyjny, - finansowy.

37. Rodzaje leasingu

38. Zalety leasingu • możliwość sfinansowania inwestycji w 100% ze środków obcych, • korzyści podatkowe, np. przyspieszenie amortyzacji podatkowej, zmniejszenie zysków w krótkim okresie,

39. Wady leasingu • wysokie koszty transakcji ponoszone przez korzystającego z leasingu, • ponoszone ryzyko cenowe i rzeczowe przez korzystającego z leasingu, • niepewność, co do możliwości odkupienia przedmiotu leasingu po okresie umowy.

40. FAKTORING Usługa polegająca na nabywaniu wierzytelności dostawcy towarów lub usług przez specjalistyczne instytucje finansowe oraz świadczeniu dodatkowych usług z tym związanych.

41. FAKTORING Podmioty występujące w umowie: • faktorant, • faktor, • dłużnik.

42. FAKTORING Funkcje faktoringu: • funkcja finansowania, • funkcja administracyjna, • funkcja gwarancyjna.

43. Rodzaje faktoringu Sposób powiadomienia dłużnika o umowie Ryzyko związane z niewypłacalnością dłużnika otwarty właściwy tajny niewłaściwy półotwarty mieszany

44. Korzystanie z faktoringu zaleca się, gdy: • chce się mieć jak najszybszy dostęp do środków pieniężnych, • chce się zdyscyplinować dłużników do terminowego regulowania płatności, • nie posiada się zabezpieczeń wymaganych przez bank, aby otrzymać kredyt,

45. Koszty faktoringu • odsetki od udzielanych kredytów i zaliczek zróżnicowane i zależne od kwoty wierzytelności i okresu kredytowania (udzielonego przez faktora), • opłata za usługi (prowizja administracyjna), • prowizja za przyjęcie ryzyka – uzależniona od oceny ryzyka, na które wpływa: - wielkość wierzytelności, - solidność płatnicza dłużników, - termin i sposób regulowania długu.

46. Forfaiting Forfaiting jest to długoterminowe obce źródło finansowania należności długoterminowych.

47. Forfaiting Przedmiotem forfaitingu mogą być wierzytelności: • wekslowe, • wynikające z akredytyw.

48. Forfaiting • dotyczy tylko rozliczeń międzynarodowych, • występuje tylko w formie przenoszącej ryzyko niewypłacalności dłużnika na instytucję forfaitingową (faktoring właściwy).

49. Podmioty forfaitingu • forfaiter, • zbywca, • dłużnik.

50. Z forfaitingu należy korzystać, gdy: • firma zawiera kontrakty tak, że termin płatności za wykonane usługi lub dostarczone towary jest bardzo daleki, • w przypadku braku możliwości uzyskania kredytu, który refinansowałby dostawy kredytowe.