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SEMINARIO. “El proceso de armonización contable y su relación con la supervisión del sistema sinanciero, de seguros y AFP” Lunes 25 de mayo de 2009. ¿Cuán Razonable es el Valor Razonable?. El valor razonable y la crisis internacional. Agenda. Valor razonable – Aspectos técnicos
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SEMINARIO “El proceso de armonización contable y su relación con la supervisión del sistema sinanciero, de seguros y AFP” Lunes 25 de mayo de 2009
¿Cuán Razonable es el Valor Razonable? El valor razonable y la crisis internacional
Agenda • Valor razonable – Aspectos técnicos • ¿Por qué es un tema complejo? • El valor razonable (justo) y la crisis internacional • Desarrollos recientes
Principales normas contables y el Valor Razonable • El IASB y FASB han determinado al Valor Razonable como la base más relevante para la valuación de activos y pasivos financieros y lo incorporan en muchos de sus pronunciamientos contables.
Principales normas contables y el Valor Razonable • Las principales normas contables que permiten la utilización del Valor Razonable son: • IFRS 1 (Adopción por primera vez) • Instrumentos Financieros y Derivados (IAS 32, IAS 39, IFRS 7) • Activos Fijos (IAS 16) • Intangibles (IAS 38) • Inversión en propiedades (IAS 40) • Las normas sobre Valor Razonable que se vinculan con la Crisis Financiera Internacional son las relacionadas a los Instrumentos Financieros
Instrumentos Financieros • Es un contrato que da lugar simultáneamente a un activo financiero para una entidad, y a un pasivo financiero o un instrumento de capital para otra entidad. También se incluyen todos los derivados. Instrumento Financiero Un contrato que da lugar a: Activos financieros en una empresa y $ Pasivo financiero o instrumento de capital en otra empresa
El Valor Razonable IFRS US GAAP Basado en el precio de salida Basado en el precio de la transacción Intercambiado en una transacción ordenada Intercambiado en un “intercambio” Conducido de una manera general y acostumbrada Conducido bajo consideraciones de negocio normales Conducido en el mercado más ventajoso/ principios de mercado Conducido bajo consideraciones de negocio normales
El Valor Razonable IFRS US GAAP Mercado activo: precios Nivel 1 Técnicas de valuación: inputs de mercados observables Nivel 2 Técnicas de valuación: No hay mercados observables Nivel 3 Las técnicas de valuación utilizadas para determinar el Valor Razonable deben maximizar el uso de los datos observables y minimizar el uso de los datos no observables.
Opción de Moneda • El 1 de enero del 2009 la Empresa ABC firma una opción europea de compra de USD con la siguientes características: • Monto nocional: USD $1,000,000 • Strike: $590 • Expiración 31/12/09 • Liquidación por compensación
Opción de Moneda • El 1 de noviembre del 2009 la Empresa ABC decide calcular el valor razonable de su contrato. Para esto evalúa sus posibilidades: • No existe un mercado este para este contrato específico, es decir es un contrato único entre partes privadas, • No existe un mercado para activos/pasivos similares, • Existen metodologías de valoración que pueden ser consideradas como estándares de mercado.
Precio Strike Tasa domestica Tasa de interés extranjera Precio Spot Tiempo a madurez Volatilidad anual Opción de Moneda • Algoritmo de calculo (Modelo Garman Kohlhagen (1983), versión modificada de Black and Sholes):
Valor razonable • La definición de Valor Razonable incorpora la hipótesis de negocio en marcha. • En los mercados activos están disponibles de forma ágil y regular los precios de los activos negociados. El precio de cotización se considera la mejor evidencia del Valor Razonable, y cuando exista debe ser utilizado. • Si no hay un mercado activo el Valor Razonable se determina utilizando técnicas de valoración, que incluye el uso de: • Información sobre transacciones similares de mercado • Valor Razonable de instrumentos que sean sustancialmente iguales • Descuento de flujos; o • Cualquier otra técnica usada por el mercado y para la que se haya demostrado que obtiene estimaciones fiables. • En la medida de lo posible, el método de valoración debe utilizar datos de mercado y no datos internos.
Problemas de valuación: No liquidez de los mercados El Valor Razonable • Las normas permiten el uso de datos no corrientes del mercado si “se “forzó” la venta. • Emisores forzados a tomar precios de cualquier mercado y a ingresar en modelos y valuaciones complejas.
El Valor Razonable y la crisis internacional Algunos temas de reflexión • Alternativas a las normas contables sobre Valor Razaonable • El proceso para desarrollar nuevas normas sobre el Valor Razonable • Modificaciones factibles y aconsejables sobre las actuales normas contables • Efecto en los balances generales de las instituciones financieras. • Efecto de las normas contables en los problemas bancarios de 2008 • Efecto en la calidad de la información financiera para los inversionistas
Desarrollos recientes • En Setiembre de 2008 se: • Sugiere que si se observa inputs del Nivel 2 que requieren ajustes significativos, pueden ser más apropiadas las mediciones del Nivel 3. • No implica que los emisores puedan hacer ajustes a Valor Razonable o a sus propios modelos. Refuerza la necesidad de incorporar las expectativas de los participantes en el mercado actual de los flujos de caja futuros y primas de riesgo apropiados. • Permite mayor uso de los juicios para determinar si una venta es “forzada”. Se observan las guías del CAQ sobre mercados inactivos
Desarrollos recientes Abril 2009: • FABS emitió el FSP 157 – 4 (Valor razonable cuando los mercados son inactivos) y el FSP 115 – 2 (deterioro que no es temporal en instrumentos de deuda). • IASB concluyó que: • No se harán cambios parciales a la NIC 39 y que los conceptos son similares a los que soportan las normas y guías emitidas. • Se considerará mejorar las divulgaciones de la NIC 34. • Revisar la NIC 39.
FSP FAS 157 – 4 – Valor razonable en mercados inactivos En abril de 2009, los reguladores sobre mercados inactivos: • Reafirman que el objetivo del Valor Razonable es determinar el precio que sería recibido para vender un activo en una transacción ordenada. • Ha eliminado la presunción de que las transacciones en mercados inactivos son “forzadas”, a menos que se pruebe lo contrario. • Identifican factores para determinar mercados inactivos y transacciones “forzadas”. • Requieren divulgar los cambios en la técnicas de valuación que resultan del uso del las nuevas normas y de cuantificar sus efectos. Las divulgaciones ayudarán a identificar los impactos de las nuevas guías sobre Valor Razonable
FSP FAS 115 – 2 Deterioro no temporal VR menor al costo NO No deterioro SI NO Intención de vender o es más probable que será vendido antes de recuperarse NO Pérdida crediticia esperada? No se reconoce perdiada en resultados. SI SI Todo la diferencia entre VR y costo a resultados. Pérdida de crédito en resultados. Diferencia en patrimonio (DPV)
