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Desempeño económico de Colombia y perspectivas internacionales

Desempeño económico de Colombia y perspectivas internacionales. Leonardo Villar Seminario ANIF-Fedesarrollo Cali, 30 de octubre de 2012. El contexto internacional. Actividad productiva. Panorama monetario y cambiario. Comercio exterior. Consideraciones finales. El contexto internacional.

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Desempeño económico de Colombia y perspectivas internacionales

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  1. Desempeño económico de Colombia y perspectivas internacionales Leonardo Villar Seminario ANIF-Fedesarrollo Cali, 30 de octubre de 2012

  2. El contexto internacional Actividad productiva Panorama monetario y cambiario Comercio exterior Consideraciones finales

  3. El contexto internacional Actividad productiva Panorama monetario y cambiario Comercio exterior Consideraciones finales

  4. Crecimiento mundial 2010-2012 Crecimiento real anual del PIB Fuente: WEO Octubre de 2012-FMI.

  5. 5 Estados Unidos: Solo hasta septiembre se logró romper la barrera del 8% en la tasa de desempleo, hecho que no tenía lugar desde enero de 2009Junio 2005– septiembre 2012 Fuente: Bureau of Labor Statistics.

  6. 6 Estados Unidos: Grandes riesgos en la política fiscal Déficit público estructural de EE.UU %PIB Potencial. 2001-2012py • El mayor riesgo es el del “despeñadero fiscal” (fiscal cliff) en diciembre 31 de 2012: • Recorte abrupto del déficit en US$560 bn (3,5% del PIB), con graves efectos recesivos • Eliminación automática de los beneficios tributarios (US$280 b de alivios a empresas de era Bush y US$ 125 bn de alivios en impuestos a la nómina de Obama) • Recorte automático de gastos (cerca de US$150 b), incluidos subsidios al desempleo • El margen de maniobra para una política fiscal contracíclica es muy reducido si no se hace un ajuste estructural Fuente: WEO Octubrede 2012 – FMI.

  7. En la zona euro la situación es más grave: crecimientos del PIB 2009-II a 2012-II Nota: Tercer avance de las cifras de crecimiento (5 de octubre). Fuente: Eurostat.

  8. Zona Euro: Los dilemas de política son particularmente complejos Fuente: EUROSTAT(24 de octubre) y FMI (WEO-Octubre de 2012).

  9. 9 Medido por los CDS, el riesgo de una catástrofe con ruptura del euro parece haberse reducido en los tres últimos meses Grecia Portugal España Italia Irlanda Francia Alemania Fuente: Bloomberg.

  10. Posibles razones para caída en aversión al riesgo Decisiones del Banco Central Europeo (BCE) • Anuncio de Mario Draghi en julio de hacer “whateverittakesto preserve the euro” • A partir del 6 de septiembre: Compra en mercadosecundario de bonossoberanos en la Zona Euro con expansión de lista de activoselegiblescomogarantía Perspectivas de uniónfinanciera con supervisión, regulación y garantíascomunespara los bancos Decisiones del FED en septiembre 13 (QE III) • Compra de 40 mil millones de dólares mensuales en bonos respaldados por hipotecas con compromiso de continuar hasta que se observe mejoría en los mercados laborales • Mantener las tasas de interés en niveles históricamente bajos hasta 2015

  11. El FMI proyecta que los países periféricos de la ZE mostrarían crecimientos positivos para el segundo semestre de 2013 1. Periféricos: Grecia, Irlanda, Italia, Portugal y España. Fuente: WEO Octubre de 2012- FMI.

  12. 12 China e India han reducido sus tasas de crecimiento, pero la menor inflación facilita una respuesta de política apropiada Fuente: WEO Octubre 2012-FMI, World Bank, National Bureau of Labor Statistics of China y Bloomberg.

  13. Perspectivas del crecimiento mundial para 2013 Crecimiento real anual del PIB Fuente: WEO Octubre de 2012-FMI.

  14. El comportamiento de los precios de productos básicos suele ir de la mano de la actividad económica global Fuente: WEO Octubre de 2012- FMI.

  15. 15 Los precios del carbón, níquel y café se han reducido Fuente: Valores Bancolombiay SIMCO.

  16. 16 Precios internacionales del oro y del petróleo se mantienen en niveles históricamente altos….¿por cuánto tiempo? Fuente: EIA y Valores Bancolombia.

  17. Por factores climáticos, los precios de algunos alimentos también están nuevamente en niveles record… Fuente: IMF CommodityPrices.

  18. El contexto internacional Actividad productiva Panorama monetario y cambiario Comercio exterior Consideraciones finales

  19. Pese al deterioro en el entorno internacional, el crecimiento de la economía colombiana en el primer semestre de 2012 fue mayor al promedio de los 10 últimos años Fuente: DANE.

  20. En el segundo trimestre de 2012, el PIB estuvo impulsado por la inversión pública, pero la actividad privada perdió dinamismo Fuente: DANE.

  21. Industria: tanto la tasa de crecimiento de la producción (IPI) como la confianza industrial han mostrado una reducción importante Nota: El ICI está desestacionalizado por el método TRAMO-SEATS. Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial-Fedesarrollo y DANE.

  22. 22 El dinamismo de las ventas en el comercio viene cayendo desde los niveles récord que alcanzó en el primer semestre de 2011. La confianza del sector comercio se había mantenido alta pero empezó a reducirse en el segundo trimestre de 2012 Fuente: DANE.

  23. 23 El dinamismo de las ventas en el comercio viene cayendo desde los niveles récord que alcanzó en el primer semestre de 2011. La confianza del sector comercio se había mantenido alta pero empezó a reducirse en el segundo trimestre de 2012 Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial-Fedesarrollo y DANE.

  24. Fuente: Encuesta de Opinión del Consumidor- Fedesarrollo. 24 La confianza del consumidor también mostró tendencia a la baja entre febrero y agosto, pero en septiembre se aprecia un ligero repunteJulio 2007- septiembre 2012

  25. Construcción: Las cifras del censo y nuestra más reciente encuesta muestran una evolución positiva en obras en proceso pero con caída en obras nuevas Fuente: DANE y Encuesta de Construcción de Fedesarrollo.

  26. En lo que va corrido del año, Bogotá y Cundinamarca son los que contribuyen más negativamente al licenciamiento de vivienda Fuente: DANE.

  27. Nuestrospronósticos de crecimiento Fuente: DANE y Pronósticos Fedesarrollo, Octubre de 2012.

  28. El contexto internacional Actividad productiva Panorama monetario y cambiario Comercio exterior Consideraciones finales

  29. Fuente: Banco de la República. 29 La inflaciónestá bajo controlSeptiembre 2003 – septiembre 2012

  30. Fuente: Banco de la Repúbllica. 30 La tasa de interés se bajó en julio y agosto pero no es claro que vaya a seguir bajandoAbril 2006 – octubre 2012

  31. Si bien la cartera continúa creciendo a tasas elevadas, estas han reducido su dinámica, lo cual facilita el manejo de la política monetaria *Ajustada por titularizaciones. Nota: Calidad= cartera vencida/cartera bruta. Fuente: Superfinanciera-Cálculos Fedesarrollo.

  32. En lo corrido del año la tasa de cambio se ha ubicado en promedio en 1795 (COP/USD) Fuente: Banco de la República.

  33. El riesgo medido por el EMBI está en niveles históricamente bajos en Colombia Fuente: Bloomberg.

  34. El contexto internacional Actividad productiva Panorama monetario y cambiario Comercio exterior Consideraciones finales

  35. 35 Los volúmenes exportados de petróleo, carbón y ferroníquel han evolucionado favorablemente en los últimos años *Promedio móvil de orden 12. Fuente: DANE.

  36. 36 Unido al comportamiento extraordinario de los precios, el crecimiento del valor exportado ha generado un boom de exportaciones mineras Nota: Valor FOB de las exportaciones mensuales. Fuente: DANE.

  37. 37 En cambio, las exportaciones agrícolas e industriales perdieron el dinamismo que traían hasta 2008 (¿Costos de la apreciación?) *Promedio móvil de orden 12. Fuente: Banco de la República.

  38. 38 El dinamismo de las importaciones se ha reducido pero sigue siendo alto En lo que va corrido del año (hasta agosto), las importaciones totales crecieron 11,2% frente al 2011 Nota: Importaciones mensuales. Fuente: DANE.

  39. Evolución de la balanza comercial de Colombia con y sin combustibles * A las exportaciones se les resto carbón y petróleo; a las importaciones combustibles y lubricantes. **Tanto a las exportaciones como importaciones totales se le sustrajo el monto en dólares del capítulo de arancel No. 27 (Combustibles y aceites minerales y sus productos). Fuente: DANE y Banco de la República.

  40. El contexto internacional Actividad productiva Panorama monetario y cambiario Comercio exterior Consideraciones finales

  41. Consideraciones finales • Hay un deterioro importante en el entorno externo • La economía colombiana mantiene un dinamismo importante, pero no alcanzará en 2012 ni 2013 los niveles récord de 2011 • Los sectores industrial y agropecuario están sufriendo el impacto de la apreciación cambiaria vinculada al auge minero-energético • En el corto plazo se requiere mayor ahorro público y privado para moderar las presiones hacia la apreciación cambiaria • Para hacer sostenibles altos niveles de crecimiento se requiere avanzar en equidad, formalización laboral, cobertura y calidad de la educación, infraestructura y seguridad • La propuesta tributaria del gobierno es un buen primer paso para avanzar en equidad y en formalización laboral • Sería deseable que la propuesta se complementara para lograr un mayor recaudo

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