II - A Evolução Recente da Economia Portuguesa

1. II - A Evolução Recente da Economia Portuguesa

2. II - A Evolução da Economia Portuguesa 1) Os choques políticos e internacionais em 1973-74 e os Acordos de Estabilização Económica com o FMI. 2) A adesão à CEE e as políticas de convergência nominal e real no período pré-adesão à União Monetária. 3) O período pós-adesão à União Monetária.

3. Os choques políticos e internacionais em 1973-74 e os Acordos de Estabilização Económica com o FMI. • Década de 60: maior abertura da economia Portuguesa (EFTA), emigração, guerra colonial • Choques económicos e políticos: - Choque do petróleo (1973) - Revolução (1974) - Descolonização • AEE com o FMI- 1977/78 - 1983/84

4. Década de 60: factores mais relevantes • EFTA • Guerra colonial • Emigração • Liberalização das trocas comerciais; • Padrões mais exigentes de produção • Aumento da quantidade e qualidade das exportações. • Custo financeiro => redução de investimento em infra-estruturas; • Impacto demográfico • Remessas de emigrantes => entrada de divisas; • Desenv. sistema financeiro => capitalismo fin. • Impacto demográfico

5. Década de 60 e início de 70 • Crescimento do PIB: média de 8% • SPA saldo positivo • Salários baixos • Remessas de emigrantes • Saldo BTC positivo • Défice comercial começou a aumentar • Poupança nacional > Investimento =» acumulação de reservas • => início de um processo de inflação • Taxas de juro reais negativas

6. Choque do petróleo Subida do preço do petróleo e recessão internacional: • Agravamento da inflação e do défice da BTC • Abrandamento da actividade económica • Diminuição da emigração (e remessas) • Aumento de desemprego

7. Revolução 25 de Abril • Perturbações no normal funcionamento do sistema produtivo • Nacionalizações • Descolonização • Redistribuição do rendimento a favor dos salários • Aumento do défice orçamental, quebra de produção, desemprego, inflação, défice corrente, redução de divisas • Impossibilidade de obtenção de crédito externo • Fuga de capitais, especulação contra o escudo

9. Acordo de estabilização económica – FMI • Crédito ao abrigo do FMI • Condicionalidade: AEE • Facilidade na obtenção de crédito externo

10. Objectivos: • Redução défice BTC • Controlo da inflação • Estabilização crescimento e do desemprego Principais políticas: Cambial: desvalorização programada do escudo ‘crawling-peg’ e sobretaxa de importações; Monetária: subida de taxas de juro; limites de crédito e maior selectividade; aumento da taxa de reservas obrigatórias; Preços e salários: liberalização e aumento de alguns preços administrativos; fixação de um tecto para aumentos salariais. Orçamental: contenção de despesas (subsídios e investimento publico)

11. Principais Resultados: • Reequilíbrio BTC • Competitividade exportações Desvalorização cambial Efeito negativo baixa de salários e subida de taxas de juro Atenuar da inflação Endividamento externo Limites de credito Pouco restritivos Défice elevado Política orçamental Não cumprido no total

12. Início anos 80: Nova subida dos preços do petróleo e abrandamento da procura externa Défice da BTC Crescente recurso ao endividamento externo Relativo abandono das medidas de contenção Inflação Forte especulação contra o escudo

16. (a) Taxas de juro activas; (b) Taxas de juro passivas

17. Novo Acordo FMI: Objectivos: • Redução défice BTC • Redução do endividamento externo Principais políticas: Orçamental: aumento de impostos (directos e indirectos) contenção de despesas (subsídios e investimento pub.), aumento do auto-financiamento das EPs Monetária: subida e flexib. de taxas de juro; limites de crédito e maior selectividade; limites ao crédito estrangeiro; limites ao credito SPA Preços e salários: liberalização e aumento de alguns preços administrativos; redução salarial do sector público. Cambial: desvalorização (12% em Junho de 83) e continuação do ‘crawling-peg’

18. Resultados: • Redução défice da BTC • Redução do défice orçamental • Ajustamento mais restritivo (PIB diminui) • Inflação

19. 2) A Adesão à CEE e as políticas de convergência nominal e real para adesão à União Monetária

20. Início dos anos 80: • Desequilíbrios macroeconómicos • Economia pouco competitiva • Distorções nos mercados de bens e serviços • Elevado peso do sector público na economia • Défice financiado com recurso a financiamento do Banco Central • Política monetária assente em controlos de crédito e taxas de juro administradas • Mercado financeiro pouco sofisticado • Política cambial assente no crawling-peg Acordo do FMI: equilíbrio da BTC O crescimento económico sustentado implicava uma alteração de regime que conduzisse à estabilidade macroeconómica e a realização de reformas estruturais CEE proporcionava os incentivos adequados (integração no mercado comunitário, ajudas comunitárias)

21. Convergência PORTUGAL– INDICADORES ECONÓMICOS

24. Estabilidade cambial Managedfloating Crawling-peg Mecanismo de taxas de câmbio do SME

25. Reformas estruturais: • Privatizações • Liberalização dos movimentos de capitais • Instrumentos de gestão da política monetária