4. Mercados Financeiros

1. 4. Mercados Financeiros 4.1 Mercado monetário 4.2 Mercado de crédito 4.3 Mercado de capitais 4.4 Mercado cambial

2. MERCADO MONETÁRIO MERCADO DE CRÉDITO MERCADO FINANCEIRO MERCADO DE CAPITAIS MERCADO CAMBIAL Segmentação do MF JUROS: MOEDA DE TROCA DESSES MERCADOS Mercado Financeiro e de Capitais

3. 4.1 - Mercado Monetário • Envolve operações de curto e curtíssimo prazo. • Estruturado visando o controle da liquidez. • Prazos reduzidos e alta liquidez (NTN, LTN, CDI). • Títulos negociados são escriturais ou seja, não são emitidos fisicamente. • SELIC:Sistema Especial de Liquidação e Custodia, desenvolvido pelo BC e Andima em 1979, para o controle, liquidação e custódia das operações com títulos públicos. • CETIP:Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos privados, começou a funcionar em 1986. Semelhante ao SELIC, abriga títulos como CDB, RDB, debêntures, CDI, etc.. Mercado Financeiro e de Capitais

4. Mercado Monetário • SELIC:Sistema Especial de Liquidação e Custodia, tem uma taxa de juros chamada taxa Selic ou D0 . • CETIP:Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos privados, tem uma taxa de juros chamada taxa Cetip ou D1 ou ADM. • Por meio do Selic ocorre a compra e venda diária de títulos públicos, formando a taxa Selic, também conhecida por overnight (taxa de juros diária). • Como os títulos negociados no Selic são de grande liquidez e risco mínimo, a taxa definida nesse ambiente se reconhece como uma taxa livre de risco da economia. • Na Cetip a liquidação é feita no dia seguinte ao da operação. Por isso D1. A taxa Cetip é ligeiramente maior que a taxa Selic, em razão do risco desse dia adicional. Mercado Financeiro e de Capitais

5. Mercado Aberto Títulos BC Propostas IF através dos Dealers Venda Primária ou Leilão Primário OPERAÇÕES OVER NIGHT Taxa Selic Mercado Secundário ou Mercado Aberto Mercado Financeiro e de Capitais

6. Atuação dos Bancos no Mercado Monetário • RESERVAS MONETÁRIAS DOS BANCOS • Volume de Depósitos Voluntários junto AM • Volume de Depósitos Compulsórios junto AM • Dinheiro no caixa das instituições • CAPTAÇÃO DE RECURSOS • DEPÓSITOS A VISTA • COLOCAÇÃO DE TÍTULOS BANCOS • APLICAÇÕES EM ATIVOS • Créditos • Carteiras de Títulos e Valores • Moeda estrangeira Mercado Financeiro e de Capitais

7. Transações que afetam às Reservas Bancárias • Depósitos compulsórios • Recolhimentos e transferências ao Tesouro de tributos e contribuições federais • Negociações com títulos de sua própria emissão • Saldo das transações realizadas (entrada/saída) • Operações com títulos públicos em leilão pri-mário e no mercado secundário • Operações com moeda estrangeira Mercado Financeiro e de Capitais

8. Equilíbrio de contas das IF no final do dia • Mercado interfinanceiro: operações lastreadas em CDI, de emissão dos participantes e de circulação restrita a esse mercado. • Transações realizadas eletronicamente entre IF e repassadas aos terminais da CETIP, para registro e controle. Taxa Cetip > Taxa Selic. • Operações de Redesconto no BC, para cobrir posições desfavoráveis de caixa. Mercado Financeiro e de Capitais

9. 4.2 - Mercado de Crédito • Visa suprir as necessidades de caixa de curto e médio prazo dos vários agentes econômicos, por meio de créditos a pessoas físicas ou empréstimos e financia-mentos às empresas. • Empréstimos de Curto e Médio Prazo • Desconto Bancário de Títulos • Contas Garantidas • Créditos Rotativos • Operações de Hot Money • Empréstimos para Capital de Giro e Pagamento de Tributos • Operações Vendor/Resolução 63 • CDC/Assunção de Dívidas/ACC/ACE • Serviços Bancários Mercado Financeiro e de Capitais

10. Empréstimos de Curto e Médio Prazo • Desconto Bancário de Títulos: operação de crédito típica do sistema bancário, envolvendo duplicatas e promissórias. O empréstimo é concedido contra a garantia do título representativo de um crédito futuro. • Contas Garantidas: similar ao cheque especial. • Créditos Rotativos: para financiar capital de giro. São próximas às contas garantidas, mas com garantia de duplicatas. A medida que as duplicatas vencem, devem ser substituídas por outras para manter o limite e a rotatividade do crédito. Movimentadas por meio de cheques. Mercado Financeiro e de Capitais

11. Empréstimos de Curto e Médio Prazo • Operações Hot Money: empréstimos de curto e curtí-ssimo prazo (de 1 à 7 dias), para cobrir necessidades imediatas de caixa das empresas. Taxas formadas com base nas taxas dos CDI. São as taxas CDI over as que estabelecem os juros para as operações de hot money. • Empréstimos para Capital de Giro e Pagamento de Tributos: • Capital de Giro: garantias por meio de duplicatas, avais, notas promissórias, etc. • Pagamento de Tributos: adiantamentos para liquidação de impostos e tarifas públicas. Mercado Financeiro e de Capitais

12. SEM VENDOR À VISTA R$ 100 EMPRESA VENDEDORA EMPRESA COMPRADORA À PRAZO R$ 110 COM VENDOR EMPRESA VENDEDORA EMPRESA COMPRADORA BANCO À VISTA R$ 100 À PRAZO R$ 108 Empréstimos de Curto e Médio Prazo • Operações de VENDOR: financiamento das vendas baseado no princípio da cessão de crédito, que permite a uma empresa vender a prazo e receber o pagamento a vista. Mercado Financeiro e de Capitais

13. Empréstimos de Curto e Médio Prazo • Resolução 63: repasse de recursos contratados por meio de captações em moeda estrangeira efetuada pelos bancos comerciais e múltiplos e os bancos de investimento. • Encargos: taxa Libor + spread + comissão de repasse + variação cambial. • Crédito Direto ao Consumidor (CDC): operação des-tinada a financiar a compra de bens e serviços por consumidores ou usuários finais. É concedido por sociedades financeiras e a garantia é a alienação do próprio bem. • O CDC com interveniência representa o crédito concedido às empresas para repasse aos clientes. Mercado Financeiro e de Capitais

14. Empréstimos de Curto e Médio Prazo • Assunção de Dívidas: operação para empresas que dispõem de caixa para quitação de uma dívida com vencimento futuro. • A empresa transfere ao banco simultaneamente a obrigação de pagamento dessa dívida e o caixa necessário para sua quitação, equivalente ao valor presente da mesma, a preços de mercado. Na data do vencimento da dívida, o banco liquida a obrigação. • Esta operação permite reduzir o custo direto da dívida original. • É importante não caracterizar esta operação como uma aplicação de renda fixa, sujeita à incidência do IR na fonte. Mercado Financeiro e de Capitais

15. Empréstimos de Curto e Médio Prazo • ACC: adiantamento de contratos de câmbio são adiantamentos aos exportadores lastreados nos contratos de câmbio firmados com clientes externos. Tem características de financiamento da produção exportável. • ACE: ou adiantamento sobre cambiais entregues, caso o exportador solicite os recursos após o embarque. Neste caso o adiantamento será realizado sobre as cambiais entregues e esta operação caracteriza o financiamento da venda ao exterior. • Cessão de Crédito: realizada entre IF interessadas em negociar carteiras de crédito. • Commercialpapers e export notes: já discutidos Mercado Financeiro e de Capitais

16. Serviços Bancários • Através de cobrança de tarifas ou do floating. • Floating: retenção temporária de recursos de terceiros, que proporciona ganhos financeiros até a data da entrega a seus proprietários. • Emissão de saldos e extratos de c/c, DOC, cartões eletrônicos e cartões de crédito. • Acesso eletrônico a saldos, extratos por fax e HB • Fornecimento de cheques, caixas eletrônicos • Sustação pagamento cheques • Cobranças bancárias, empréstimos • Cofres de aluguel • Débito automático em c/c de tarifas públicas Mercado Financeiro e de Capitais

17. 4.3 - Mercado de Capitais • Assume papel dos mais relevantes no processo de desenvolvimento econômico. • É o grande municiador de recursos permanentes para a economia. • Faz a ligação daqueles que têm poupança para aplicar com aqueles carentes de recursos de longo prazo para investimentos. • É constituído pelas instituições financeiras não bancárias, instituições do sistema de poupança e empréstimo (SBPE) e diversas instituições auxiliares. Mercado Financeiro e de Capitais

18. 4.4 - Mercado de Capitais • Está estruturado para suprir as necessidades de investimento dos agentes econômicos, por meio de diversas modalidades de financiamento, a médio e longo prazos, para capital de giro e capital fixo. • Financiamento de Capital de Giro • Operações de Repasses • Arrendamento Mercantil • Oferta Pública de Ações e Debêntures • Securitização de Recebíveis • Mercado de Bônus e Rating • Warrants e Títulos Conversíveis • Forfaiting Mercado Financeiro e de Capitais

19. Mercado de Capitais • Financiamento de Capital de Giro: visa suprir as necessidades de recursos do ativo circulante (C.G.) das empresas. • Prazo de resgate: 6 à 24 meses com garantia de duplicatas, avais ou hipoteca sobre ativos reais. • Recursos: depósitos a prazo fixo captados pela emissão de CDB e RDB ou pela colocação de outros papéis no mercado. • Commercialpapers: nota promissória de prazo até 9 meses, instrumento ágil e custo menor pela eliminação da intermediação financeira. Mercado Financeiro e de Capitais

20. Operações de Repasses • São processadas através da contratação de emprésti-mos em moeda estrangeira pelas IF sediadas no país e seu conseqüente repasse às empresas comerciais, industriais e de serviços, visando o financiamento de capital de giro e de capital fixo. • Regulamentadas pelo BC por meio da Resolução 63. Banco Estrangeiro (Emprestador) Empresa tomadora dos recursos Banco Nacional (Repassador) Mercado Financeiro e de Capitais

21. Operações de Repasses • Alocação de disponibilidades provenientes de fundos governamentais em ativos de empresas nacionais consideradas de interesse econômico nacional. • Apoio financeiro a pequena e média empresa. • Incentivo à produção de bens de capital. • Operações de longo prazo, com intermediação de alguma IF e com taxas de juros favorecidas. • Recursos provenientes de dotações orçamentárias da União, PIS, Finsocial e captações no exterior. • Executores: BNDES (BNDESPAR e Finame), bancos regionais de desenvolvimento, CE e BB. Mercado Financeiro e de Capitais

22. Arrendamento Mercantil • Modalidade praticada mediante a celebração de um contrato de AM (aluguel) efetuado entre um cliente (arrendatário) e uma sociedade de arrendamento mercantil (arrendadora), visando à utilização pelo primeiro de certo bem, durante um prazo determinado, cujo pagamento é realizado na forma de aluguel (arrendamento). Empresas Produtoras dos Bens Empresas que necessitam os Bens Empresas de Leasing Mercado Financeiro e de Capitais

23. Vantagens do Arrendamento Mercantil • Permite a renovação periódica de equipamentos atendendo às exigências tecnológicas e de mercado. • Evita problemas e dificuldades da imobilização, reduzindo o risco da empresa. • Permite maior flexibilidade na utilização dos recursos financeiros, deixando os mesmos disponí-veis para outros usos. • Oferece benefícios fiscais pela dedutibilidade inte-gral das contraprestações do contrato, no cálculo da provisão para o IR das pessoas jurídicas. Mercado Financeiro e de Capitais

24. Oferta Pública de Ações e Debêntures • A emissão e colocação de ações é uma operação típica das S.A. Ela é uma das formas mais vantajosas de levantar recursos. Obedecem a uma sistemática legal. • Denomina-se subscrição de ações ou underwriting, tendo os atuais acionistas o privilégio da compra dessas ações. • Lançamento no mercado primário e negociadas entre investidores no mercado secundário (pregões das bolsas de comércio). • Debêntures: títulos privados de crédito, emitidos por sociedades por ações e colocadas no mercado entre investidores institucionais. Visam o levantamento de fundos de médio e longo prazos. Mercado Financeiro e de Capitais

25. Oferta Pública de Ações e Debêntures • Debêntures: emissão privada ou pública. • Emissão privada: quando os investidores são identificados previamente, geralmente investidores institucionais. • Emissão pública: através de intermediários financeiros constituídos por uma instituição ou um conjunto delas (pool), que se responsabiliza pela coordenação da colocação dos debêntures junto aos investidores no mercado. • O lançamento público segue o mesmo procedimento do lançamento de ações e deve ser registrado e ter autorização da CVM . • Emissão escritural, ou seja não há emissão física do título, devendo ser registradas na Cetip/SND - Sistema Nacional de Debêntures. Mercado Financeiro e de Capitais

26. Securitização de Recebíveis • Captações financeiras por meio de títulos emitidos pelos próprios tomadores de recursos. • Operação realizada por empresas com uma carteira pulverizada de valores a receber, que negocia essa carteira com uma empresa criada para essa finalidade: Sociedade de Fins Especiais (SFE), que levanta recursos no mercado mediante a emissão de títulos (debêntures) lastreados nos valores a receber. • A SFE forma um caixa (títulos de longo prazo) para financiar títulos de curto prazo. • Um Agente Fiduciário (Trustee) é nomeado para monitorar a situação da SFE e proteger os debenturistas. Mercado Financeiro e de Capitais

27. Mercado de Bônus • O mercado internacional de divisas permite o levan-tamento de recursos por meio da emissão de títulos pelos próprios tomadores. • Captações pela emissão de Commercial Papers e Bônus são as principais. • Bônus: títulos de renda fixa, representativos de dívidas de maior maturidade, emitidos diretamente pelos toma-dores de recursos. Emitidos por empresas privadas, governo e instituições públicas. Geralmente com garantia bancária. • Taxas: podem ser fixas ou flutuantes. • Remuneração: definida com base nas taxas dos Bônus do Tesouro dos estados Unidos. Mercado Financeiro e de Capitais

28. Mercado de Bônus • Prêmio pelo risco ou default premium, para compen-sar pela eventual insolvência do emitente. • Os adquirentes são investidores institucionais como fundos de pensão, IF, governos, grandes corporações, fundos de investimento e similares. • O emitente do título capta os recursos junto aos investidores, eliminando a presença de IF nas funções tradicionais de reserva e fonte natural dos fundos. • IF atuam como prestadoras de serviços: • tomadores de recursos (emissores) • incorporando esse títulos a sua carteira de aplicações • intermediários nos lançamentos de outras empresas • Diluição (risco) e liquidez (mercado secundário) Mercado Financeiro e de Capitais

29. Rating das Dívidas e Bônus de alto risco • Ratings: avaliações de risco que são atribuídos a partir dos demonstrativos financeiros publicados e outras informações conjunturais e/ou setoriais, que expressam a qualidade da dívida em termos de inadimplência e garantias de crédito. • Standard & Poor/Moody. • Títulos de baixa qualidade são chamados junkbonds. • A taxa de juros destes títulos é maior que a corres-pondente aos títulos de boa qualidade. • Os Bônus do Tesouro dos EUA são considerados sem risco. Mercado Financeiro e de Capitais

30. Warrants • São títulos que concedem a seu titular o direito de adquirir outros títulos de emissão da própria empresa. Representam uma opção de compra futura concedida pelo emitente do título, a um preço previamente definido. • Os warrants são geralmente conversíveis em ações ou em títulos de dívidas. Alguns dão o direito de escolha na compra de ações ou obrigações e outros, mais raros, dão o direito de compra de mercadorias. • Podem ser emitidos junto com outros títulos ou separados, podendo ser neste caso negociado separa-damente. • As condições da opção são indicadas no lançamento. Mercado Financeiro e de Capitais

31. Títulos Conversíveis • Concedem a seu titular o direito de trocar os ativos possuídos por outros. • Um caso comum é o Bônus Conversível em Ações da empresa emitente. • As debêntures costumam ser emitidas com cláusula de conversibilidade em ações da empresa. No momento do resgate, o debenturista faz a opção de receber em dinheiro ou em ações. • O valor da debênture conversível é formado de duas fontes de remuneração: debênture e conversão. • Warrants e títulos conversíveis são fontes adicionais de financiamento. Seu risco decorre da diferença entre o valor do título e o valor acordado na operação. Mercado Financeiro e de Capitais

32. Forfaiting • Este mercado concentra as negociações com títulos de crédito e contratos representativos de exportações realizadas por empresas brasileiras. São operações ágeis para reforçar o capital de giro das empresas exportadoras. • O título de crédito aceito pelo importador é adquirido como em uma operação de desconto por uma IF, que repassa o valor descontado à empresa exportadora. • A IF costuma assumir o risco da liquidação da dívida. • Semelhante ao factoring, diferenciando-se pelo prazo dos títulos e o tipo de produtos financiados. • O custo é função do risco da importadora e da economia. Mercado Financeiro e de Capitais

33. 4.4 - Mercado Cambial • Segmento financeiro em que ocorrem operações de compra e venda de moedas internacionais conversíveis. • Operadores de câmbio: especialistas vinculados às IF na função de transacionar divisas. • Corretoras de câmbio: intermediários entre os operadores e os agentes econômicos interessados em comprar ou vender moeda. • Taxa LIBOR: taxa de juros interbancária de Londres. • Taxa PRIME: taxa de juros cobradas pelos bancos norte-americanos aos clientes preferenciais. Mercado Financeiro e de Capitais

34. Operações Futuras e Arbitragem de Câmbio • Na modalidade de operação cambial futura, a moeda é negociada no presente em paridade e quantidade, oco-rrendo a entrega efetiva no futuro. • Permite se proteger de eventuais variações da moeda no período considerado, eliminando os riscos cambiais tão comuns nas operações de comércio internacional. • As diferenças de cotações temporárias de uma moeda em diferentes centros financeiros, permite tirar vantagens através do processo chamado arbitragem. Mercado Financeiro e de Capitais