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COMPOSIÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA BRASILEIRA E O PROBLEMA DO FINANCIAMENTO

COMPOSIÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA BRASILEIRA E O PROBLEMA DO FINANCIAMENTO. Divisão de Desenvolvimento e Economia. (Coordenador: Engenheiro José Paulo Dornelles Cairoli). Assessoria Econômica - Rafael Tiecher Cusinato. Consultoria Econômica - Alfredo Marcolin Peringer.

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COMPOSIÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA BRASILEIRA E O PROBLEMA DO FINANCIAMENTO

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Presentation Transcript

  1. COMPOSIÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA BRASILEIRA E O PROBLEMA DO FINANCIAMENTO Divisão de Desenvolvimento e Economia (Coordenador: Engenheiro José Paulo Dornelles Cairoli) Assessoria Econômica - Rafael Tiecher Cusinato Consultoria Econômica - Alfredo Marcolin Peringer

  2. FINANCIAMENTO DO DÉFICIT PÚBLICO Início dos superávits primários Flexibilização do câmbio PLANO REAL 1999 1994 1998 PRINCIPALMENTE VIA EMISSÃO MONETÁRIA PRINCIPALMENTE VIA EMISSÃO DE TÍTULOS

  3. * Fonte: Macrodados (*) Dado preliminar

  4. Fonte: Macrodados

  5. TÍTULOS PREFIXADOS Letras do Tesouro Nacional (LTN) Notas do Tesouro Nacional – Série F (NTN-F) Letras do Tesouro Nacional - LTN 1000 Valor de Face Prazo de maturidade (vencimento): 1 ano Digamos que o título pague 17,00% ao ano Logo, o valor de mercado é 1000/1,17 = 854,70

  6. Letras do Tesouro Nacional - LTN 1000 Valor de Face Prazo de maturidade (vencimento): 1 ano Digamos que o título pague 17,00% ao ano Logo, o valor de mercado é 1000/1,17 = 854,70 Mas se a taxa de juros passar para 20,00% ao ano? O valor de mercado cai para 1000/1,20 = 833,33 CONCLUSÃO: A elevação da taxa de juros gera um “efeito-riqueza” negativo sobre os títulos prefixados.

  7. TÍTULOS PÓS-FIXADOS - SELIC Letras Financeiras do Tesouro (LFT) Letras Financeiras do Tesouro - LFT A rentabilidade do título é diretamente atrelada à taxa Selic Portanto, elevação de juros não gera “efeito-riqueza” negativo Pelo contrário, gera um “efeito-riqueza” positivo intertemporal CONCLUSÃO: A elevação da taxa de juros gera um “efeito-riqueza” positivo sobre os títulos pós-fixados atrelados à Selic.

  8. CONCLUSÃO: A elevação da taxa de juros gera um “efeito-riqueza” negativo sobre os títulos prefixados. CONCLUSÃO: A elevação da taxa de juros gera um “efeito-riqueza” positivo sobre os títulos pós-fixados atrelados à Selic.

  9. Títulos – Tesouro Nacional – 17/01/06

  10. SOLUÇÃO O TESOURO NACIONAL DEVERIA ACABAR COM A EMISSÃO DE TÍTULOS PÓS-FIXADOS ATRELADOS À SELIC (LFTs) PORÉM, FAZ-SE NECESSÁRIO REDUÇÃO DOS GASTOS GOVERNAMENTAIS AUMENTO DO SUPERÁVIT PRIMÁRIO REDUÇÃO DA RELAÇÃO DÍVIDA/PIB AUMENTO DA CREDIBILIDADE DO GOVERNO NO PROCESSO SUPERÁVIT PRIMÁRIO REDUÇÃO DA CARGA TRIBUTÁRIA

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