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2. Exposición a base de la experiencia brasileña y del banco BNDES en Project Finance, destacando las modalidades de APP - Asociación Público Privada y otras utilizadas en la ingeniería financiera para el financiamiento de infraestructura.
4. Foco en la Reforma del Estado.
Instrumentos de actuación compartida.
Dificultades para la inversión directa del Estado – Dificultades legales – Riesgos para el sector privado – Imposibilidad de garantías bancarias con activos de infraestructura.
Ingeniería financiera a base del flujo de caja sin activos de fuera del proyecto. Eso no existe sin actuación público y privada.
5. Cuatro elementos principales:
voluntad política,
necesidades económicas nacionales (sectores prioritarios, número de proyectos, territorialidad),
ambiente jurídico (romano germánico o anglo-sajón) e
histórico de actuación conjunta de los sectores público y privado.
8. contrato proceso ordinário sentencia (certeza (+/- 5 años) y liquidez) sentencia ejecución notificación
(o título de (hasta 2 años)
crédito)
9. 8ª Socios
11. Ejemplo: Competición entre Bandas A x B Privatización: 1997
12. Universo Pesquisado en Telefonía Celular Banda B
26. Riesgos en Proyectos
28. Condiciones: (desde que exista adquisición de equipamientos e servicios domésticos, p. ex.)
Estructura de financiamiento:
Máximo de 80% de fuentes de agentes financieros públicos (AFP) y de fondos de pensión con patrocinador público;
Definición de parte del riesgo directo de AFP;
Parcela restante como financiamiento indirecto (agentes financieros privados em consorcio).
Plazos de Financiamiento:
Total: 11 años en media;
Carencia: hasta 6 meses después de entrar en operación.
29. Capital Propio:
20 % mínimo; 30% deseable.
Garantías:
Usuales: ingresos (receivables), acciones, activos etc.
Posibilidad de compartir con otros acreedores;
Consorcio:
Por lo menos más de una institución financiera aportando recursos y con experiencia en Project Finance.
Constitución de cuenta centralizadora de ingresos y eventual recibimiento directo del pago en fiduciario partícipe del consorcio de agentes financieros.
30. Aspectos a considerar en PF y APP:
Proceso demorado y complejo (Riesgos: Medio Ambiente, Regulatorios y Políticos);
Reunir actores, incluyendo bancos, desde el inicio del proyecto (antes de la subasta), múltiplas fuentes;
Corporate Governance, covenants,Step-in;
El flujo de caja del proyecto y de la contrapartida como base de la análisis de riesgo del proyecto;
Utilizar instrumentos de financiamiento corporativo (corporate finance), especialmente em la fase de construcción o implantación.
31. APP en el mundo Países más maduros con utilización generalizada: Inglaterra (PFI años 90 y 10% del presupuesto de inversiones), Australia (8%) y Japón (pequeños proyectos).
Países todavía desarrollando APP: India, Canadá, Francia, Brasil, Estados Unidos, México y África del Sur.
Países más atrasados en sus proyectos de APP: China (dificultad de datos pela descentralización e TOT en lugar de BOT) y Marruecos.
32. Sectores más privilegiados Transportes
Salud - Hospitales
Educación - Escuelas
Edificios Públicos
Prisiones
Conjuntos Habitacionales
Aeropuertos
Turismo
33. Esquema clásico de la APP La SPE asume la construcción, el financiamiento y la manutención del proyecto. Riesgos compartidos.
El sector público obtiene la seguridad de la disponibilidad del proyecto BOT, obra o servicio contra el pagamento diferido, sin comprometimiento de su presupuesto. Comprometimiento entre las partes, a despecho de los antagonismos de sus objectivos.
Ingresos adicionales cambian la concepción de los proyectos.
Reducción de parcelas del sector público a medida que aumente el ingreso del privado o que los ingresos complementarios seam incorporados.
34. Asegurando rentabilidad a los inversionistas Taxa de rentabilidad garantizada en el contrato no estimula el sector privado privado.
Tasa de rentabilidad mínima pero sujeta al cumplimento de índices de eficiencia.
Límites mínimos y máximos de rentabilidad.
Participación en el capital de la SPE .
Control de compromiso presupuestario.
Fondos de garantía o compañias de activos.
Financiamiento por agentes públicos.
35. Motivaciones Motivación: inversiones críticas, Value for Money (calidad comparada), forma de superar restricciones a la deuda del sector público y crescimiento (BrÍnCh).
En Inglaterra los costos y el plazo de entrega son respectados en 75% de los casos, contra 25% en una licitación tradicional.
En Sudáfrica hay presiones para cumplir las obras del Mundial de Fútbol de 2010 y los covenants étnicos (BEE – Black Economic Empowerment).
37. Conclusiones iniciales y perspectivas Cualquiera que sea la perspectiva de crecimiento, la APP no será el principal medio de financiamiento de esas inversiones, por su complejidad y por los costos con la transferencia de riesgos.
La APP solamente puede ser utilizada para proyectos de gran envergadura donde sea evidente la ventaja en sanar dificultades.
La utilización de la APP en los sectores tradicionales de infraestructura permite pronosticar su uso futuro en turismo y pesquisa tecnológica.
38. Conclusiones iniciales y perspectivas La larga experiencia en Inglaterra y en Australia permiten algunas conclusiones iniciales.
Las operaciones de APP tienden a estabilizarse en cerca de 10% de la inversión pública.
El potencial desarrollo y la seguridad jurídica de cada país definen el potencial de crecimiento de ese mercado.
El diseño casuístico de las operaciones de Project Finance, al revés, es la forma más importante de financiar la infraestructura, en forma pura o híbrida con financiamiento corporativo.
