Il Rendiconto finanziario: un indispensabile strumento di informazione finanziaria e gestionale

1. Il Rendiconto finanziario:un indispensabile strumento di informazione finanziaria e gestionale Prof.ssa Donatella Busso

2. Agenda • La dinamica finanziaria e la dinamica economica • Tipologie di Rendiconto finanziario • Considerazioni sulla composizione del flusso dell’attività operativa • Alcuni casi riassuntivi • Rapporto tra flussi e Stato patrimoniale

3. Dinamica finanziaria e dinamica economica VARIAZIONE NELLE DISPONIBILITÀ LIQUIDE ENTRATE USCITE DINAMICA FINANZIARIA Non sempre coincidono DINAMICA ECONOMICA RICAVI COSTI UTILE (PERDITA) D’ESERCIZIO

4. Origine delle entrate e delle uscite Apporti dai soci Disinvestimenti Incasso di ricavi Finanziamenti da terzi Entrate monetarie IMPRESA Uscite monetarie Pagamento di costi Rimborsi di finanziamenti Restituzione ai soci Investimenti

5. Agenda • La dinamica finanziaria e la dinamica economica • Tipologie di rendiconto finanziario • Considerazioni sulla composizione del flusso dell’attività operativa • Alcuni casi riassuntivi • Rapporto tra flussi e Stato patrimoniale

6. Indicazioni dei principi contabili nazionali • OIC 12: assenza del R.F. ammessa solo per imprese amministrativamente meno dotate • Configurazioni di rendiconto finanziario: • R.F. di Capitale Circolante Netto • R.F. di liquidità “tradizionale” • R.F. per “flussi di attività”  IAS 7 • Proposta di modifica del c.c. Commissione Colombo: • R.F. obbligatorio per società con bilancio in forma ordinaria; • Non c’è uno schema vero e proprio, ma riprende il R.F. per “flussi di attività”

7. Schema del rendiconto finanziario – IAS 7

8. Analisi dei flussi di cassa delle diverse attività • Liquidità generata utilizzata per: • effettuare investimenti • rimborsare debiti • pagare dividendi • accumulare liquidità • Attività operativa • Incassi ricavi di vendita • Pagamenti a fornitori • Pagamenti a lavoratori dipendenti • Pagamenti imposte sul reddito • Attività di investimento • Incassi e pagamenti per: • Immobilizzazioni immateriali • Immobilizzazioni materiali • Immobilizzazioni finanziarie • Generalmente si tratta di un’area che assorbe liquidità • investimenti di oggi premessa per flussi di cassa operativi di domani Apporto dei soci genera aspet-tative di dividendi Debiti finanziari richiedono rim-borsi: come sono state investite le risorse prestate dai terzi? • Attività finanziaria • Incassi e pagamenti per: • Operazioni sul capitale proprio • Ottenimento/rimborso di debiti finanziari

9. Alcune esemplificazioni • IMPRESA A Investimenti in macchinari e brevetti Finanziamento bancario a 10 anni

10. Alcune esemplificazioni • IMPRESA B Investimenti in macchinari e brevetti Rimborso di un debito contratto qualche anno fa

11. Alcune esemplificazioni • IMPRESA C Scoperto di conto corrente bancario

12. Alcune esemplificazioni • IMPRESA D Vendita “gioielli di famiglia” Scoperto di conto corrente

13. Agenda • La dinamica finanziaria e la dinamica economica • Tipologie di Rendiconto finanziario • Considerazioni sulla composizione del flusso dell’attività operativa • Alcuni casi riassuntivi • Rapporto tra flussi e Stato patrimoniale

14. Modalità di determinazione METODO DIRETTO METODO INDIRETTO

15. Significato dei risultati intermedi METODO INDIRETTO Ammortamenti e svalutazioni Oneri e proventi finanziari, dividendi incassati, plus(minus)valenze M.O.L. (o E.B.I.T.D.A.) Cash flow operativo dell’anno se dinamica finanziaria ≡ dinamica economica

16. Significato dei risultati intermedi METODO INDIRETTO Variazione: • magazzino • crediti commerciali • debiti commerciali ≡ Δ CAPITALE CIRCOLANTE OPERATIVO NETTO Cash flow operativo generato nell’anno Cash flow “ordinario” generato nell’anno (comprensivo delle uscite per oneri finanziari e imposte pagate)

17. Agenda • La dinamica finanziaria e la dinamica economica • Tipologie di Rendiconto finanziario • Considerazioni sulla composizione del flusso dell’attività operativa • Alcuni casi riassuntivi  vedi casi allegati • Rapporto tra flussi e Stato patrimoniale

18. Agenda • La dinamica finanziaria e la dinamica economica • Tipologie di Rendiconto finanziario • Considerazioni sulla composizione del flusso dell’attività operativa • Alcuni casi riassuntivi • Rapporto tra flussi e Stato patrimoniale

19. Flussi di cassa e stima capacità di rimborso A parità di altre condizioni, numero di anni necessario per ripagare l’indebitamento, prescindendo dalla gestione del circolante INDEBITAMENTO FINANZIARIO M.O.L. A parità di altre condizioni, numero di anni necessario per ripagare l’indebitamento INDEBITAMENTO FINANZIARIO CASH FLOW ATT. OPERATIVA

20. Flussi di cassa e stima capacità di rimborso Capacità dell’impresa di finanziare gli investimenti senza ricorrere ai terzi CASH FLOW ATT. OPERATIVA NUOVI INVESTIMENTI DISPONIBILITÀ LIQUIDE GENERATE DALLE OPERAZIONI Capacità di pagamento degli oneri finanziari generati dall’indebitamento ONERI FINANZIARI

21. Alcuni dati da una società quotata • Dai bilanci 2004, 2005, 2006 (Dati medi) • Flusso di cassa dell’attività operativa: 9/9,5 mld di euro • (in leggero, ma costante calo nel triennio) • Flusso di cassa dell’attività di investimento: - 4/5 mld di euro • Dividendi pagati: 2,5 mld di euro • Flusso di cassa attività operativa: 9,5 mld • Flusso di cassa attività di investimento: -4 mld • Dividendi: -2,5 mld • Flusso di cassa disponibile per rimborsare i debiti: 3 mld • Debiti finanziari al 31.12.2006: 46 mld circa 15 anni