1. Mengelola Keuangan di Anak Perusahaan Asing : Gambaran Umum

1. 1. MengelolaKeuangandiAnak Perusahaan Asing:GambaranUmum Lecture Note: Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

2. ManajemenKeuanganInternasional • Tujuansuatuperusahaanumumnyaadalahuntukmemaksimalkannilaiperusahaandankarenanyamemaksimalkankekayaanpemegangsaham. • Pemahamanmengenaimanajemenkeuanganinternasionalpentingtidakhanyabagi MNC besardengansejumlahanakperusahaanasing, tetapijugauntukperusahaan yang menjalankanbisnisinternasional. • Manajemenkeuanganinternasionalbahkanjugapentingbagiperusahaan yang tidakmenjalankanbisnisinternasional. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

3. Tujuan MNC • Tujuanumumsuatuperusahaanmultinasional (MNC) adalahmemaksimalkankekayaanpemegangsaham. • Tujuanperludibuatkarenasemuakeputusanakandiarahkanuntukmencapaitujuantersebut. • Saatpemegangsahamperusahaanbukanmerupakanmanajerperusahaan, pertentangantujuandapatmuncul. Pertentanganiniseringdisebutsebagaimasalahkeagenan (agency problem). • Biayaagen (agency cost) pada MNC umumnyalebihtinggidibandingkanbiayabagiperusahaandomestik. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

4. DampakPengendalianManajemen • Perbedaanjumlahbiayaagenditentukandarijenismanajemen MNC-nya. • Jenismanajementerpusatdapatmengurangibiayaagennamun, manajerindukperusahaandapatmengambilkeputusan yang merugikananakperusahaan. • Gaya manajemendesentralisasimenghasilkanbiayaagen yang lebihtingginamun, gayamanajemeninimemberikanlebihbanyakkekuasaanbagimanajer yang lebihdekatdenganoperasionalanakperusahaandanlingkungannya. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

5. DampakPengendalian Perusahaan • Opsisaham • Memberikansebagiankompensasianggotakomisarisdanmanajemendalambentuksaham. • Ancamanpengambilalihansecarapaksa • Pengambilalihansecarapaksajika MNC tidakdikeloladenganefisien. • Pemantauandari investor • Pemantauandaripemegangsahambesar. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

6. HambatandalamPencapaianTujuan MNC • Hambatanlingkungan • Tiap-tiapnegaramenetapkanbatasanlingkunganmasing-masing. • Hambatanperaturan • Tiapnegarajugamenerapkanbatasanperaturanterkaitpajak, pertukaranmatauang, pembayaranlaba, hakkaryawan, dankebijakan lain yang dapatmempengaruhiaruskasanakpeusahaan yang berlokasidinegaratersebut. • Hambatanetika • Praktikbisnis yang dianggaptidaketispadasuatunegaratertentumungkindianggapetispadanegara lain. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

7. BisnisInternasional: Teori • Teori yang umumnyadiyakinimengenaimengapaperusahaantermotivasiuntukmengembangkanbisnisnyasecarainternasionaladalah: • Teorikeunggulankomparatif (comparative advantage theory) • Teoripasar yang tidaksempurna (imperfects markets theory) • Teorisiklusproduk (product cycle theory). Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

8. 1. TeoriKeunggulanKomparatif • Jikasuatunegaramengkhususkanpadabeberapaproduk, negaratersebutmungkintidakmemproduksibarang lain, sehinggaperdaganganantarnegaramenjadipenting • Inilahargumen yang dikemukakanolehteoriklasikmengenaikeunggulankomparatif (comparative advantage) • Keunggulankomparatifmembuatperusahaandapatmenembuspasarasing Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

9. 2. TeoriPasar yang TidakSempurna • Jikapasarsangatsempurna, faktor-faktorproduksi (kecualitanah) dapatdipindahkandanditransfertanpabiaya • Perpindahanfaktorproduksitanpabatasiniakanmenciptakankeseimbanganbiayadanpengembaliansertamenghilangkankeunggulanbiayakomparatif, yang merupakandasarperdagangandaninvestasiinternasional • Namun, dunianyatamemilikikondisipasartidaksempurna (imperfect market) dimanafaktorproduksitidakdapatdipindahkan Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

10. 3. TeoriSiklusProduk • Menurutteoriini, perusahaanakanberkembangdipasarasalkarenabeberapakelebihandiataspesaingnyasaatini • Permintaanprodukdarinegara lain awalnyadipenuhimelaluiekspor • Seiringwaktu, perusahaankemudianmemproduksibarangdipasarasingsehinggamengurangibiayatransportasi • Persaingandipasarasingmeningkatsehinggaperusahaanmendiferensiasiproduknya. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

11. MetodeBisnisInternasional • Perusahaan menggunakanbeberapametodedalammenjalankanbisnisinternasionalantara lain: • Perdaganganinternasional • Lisensi • Waralaba • Kerjasamaoperasi • Akuisisiperusahaan yang telahberjalan • Mendirikananakperusahaanasingbaru. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

12. AncamanRisikoInternasional • Risikopergerakannilaitukar • Sebagianbesarbisnisinternasionalmengharuskanpertukaransatumatauangdenganmatauang lain untukmelakukanpembayaran. Karenakursmatauangberfluktuasisepanjangwaktu, aruskaskeluar yang dibutuhkanuntukmelakukanpembayaranjugaberubah. • Risikokondisiekonomiasing • Saat MNC memasukipasarasinguntukmenjualproduk, permintaanprodukinitergantungdarikondisiekonomipadapasartersebut. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

13. AncamanRisikoInternasional • Risikopolitik • Saat MNC mendirikananakperusahaandinegaraasing, MNC menjadirawanterhadaprisikopolitik (political risk), yang timbulkarenapemerintahsetempatataumasyarakatmelakukantindakan yang mempengaruhiaruskas MNC. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

14. ArusKas MNC • Profil A mencerminkan MNC yang aktivitasinternasionalnyahanyaperdaganganinternasional. Maka, aruskasinternasionalberasaldarimembayarbarangimporataumenerimapembayarandaribarang yang diekspor. • Profil B menggambarkan MNC yang terlibatbaikdalamperdaganganinternasionalsertabeberapaperjanjianinternasional. Tiapbentukperjanjianinternasionalmembutuhkanarusdanakeluardari MNC untuknegaraasingsesuaiperjanjian. Perjanjianinimenghasilkanaruskasuntuk MNC dalambentukpendapatanjasa yang diberikan MNC. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

15. ArusKas MNC • Profil C menggambarkan MNC yang terlibatdalamperdaganganinternasional, perjanjianinternasional, daninvestasiasinglangsung. Jenis MNC inimemilikisatuataulebihanakperusahaanasing. Mungkinterdapataruskaskeluardariindukperusahaanuntukanakperusahaanasingdalambentukinvestasidanauntukmembantupendanaanoperasionalanakperusahaanasing. Terdapatjugaaruskaskeluardarianakperusahaanasinguntukindukperusahaandalambentukpembayaranlabasertapembayaranjasa yang diberikanindukperusahaan. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

16. Model Penilaian MNC • Nilaisuatu MNC akanrelevanuntukpemegangsahamdankreditornya. • Jikaparamanajermengambilkeputusan yang memaksimalkannilaiperusahaan, makamerekajugamemaksimalkankekayaanpemegangsaham • Karenamanajemenkeuanganinternasionalperludilakukandengantujuanuntukmeningkatkannilai MNC, makaadasejumlahmetodeuntukmenilai MNC antara lain: • Model domestik • Aruskasinternasional. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

17. 1. Model Domestik • Nilai (value)perusahaandomestikmurniumumnyadinyatakansebagainilaisekarangtaksiranaruskas, dimanatingkatdiskonto yang digunakanmencerminkan rata-rata tertimbangbiaya modal danmencerminkantingkatpengembalian yang diinginkan investor. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

18. 2. MenilaiArusKasInternasional • Nilaisuatu MNC dapatdihitungdengancara yang samasepertiperusahaandomestikmurni. Namun, taksiranaruskas yang dihasilkanindukperusahaan MNC padaperiodetdapatberasaldariberbagainegaradandinyatakandalamsatuanmatauangasing. Aruskasasingdapatdikonversimenjadidolar. • Karenanya, taksiranaruskasdalambentukdolar yang akanditerimapadaakhirperiodetsamadenganhasilpenjumlahanaruskasdalamsatuanmatauangjdikalidengantaksirannilaitukaruntukmengkonversimatauangjmenjadidolaroleh MNC padaakhirperiodet. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

19. 2. Menilai Arus Kas Internasional Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

20. 2. MenilaiArusKasInternasional Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom

21. DampakManajemenKeuangandanKondisiInternasionalterhadapNilai • MNC memahamibahwamerekadapatmeningkatkannilaidenganmenambaharuskasdolarataumengurangibiaya modal. • Karenatantanganmerekaadalahuntukmembuatkeputusan yang dapatmemenuhisalahsatuataukeduahaltersebut. • Keputusankeuangansuatu MNC mencakupkeputusansejauhmanabisnis yang akandijalankanditiapnegaradanberapapendanaan yang perludiperolehuntuksetiapjenismatauang. Trisnadi Wijaya, SE, S.Kom