LA BALANCE DES PAIEMENTS DU MEXIQUE

1. LA BALANCE DES PAIEMENTS DU MEXIQUE Séminaire de macroéconomie internationale

2. LA BALANCE DES PAIEMENTS MEXICAINE PARTIE 1 Analyse du compte courant Exportations, Importations, Transferts de revenus… Analyse du compte capital et financier IDE, Investissements de portefeuille… PARTIE 2 L’évolution du compte courant pendant les années 1980 Le risque souverain du Mexique

3. LES PRINCIPALES COMPOSANTES DU COMPTE COURANT CHOSES À RETENIR : - CHOSES À RETENIR : -

4. L’ÉVOLUTION DU COMPTE COURANT DEPUIS 1980 Déficitaire depuis la fin des années 1980 Déficitaire depuis la fin des années 1980

5. L’ÉCONOMIE MEXICAINE :UNE ÉCONOMIE OUVERTE 1ER enseignement quant on regarde la balance commerciale, on constate que l’économie mexicaine est une économie ouverte qui n’est pas restée en marge du processus de mondialisation . De + en + ouverte. Questions : maintenant qu’on sait qu’elle échange oui! Mais quoi ? Avec Qui ? 1ER enseignement quant on regarde la balance commerciale, on constate que l’économie mexicaine est une économie ouverte qui n’est pas restée en marge du processus de mondialisation . De + en + ouverte. Questions : maintenant qu’on sait qu’elle échange oui! Mais quoi ? Avec Qui ?

6. PRINCIPAUX BIENS EXPORTÉS Part de marché = (X Mexique / Importations mondiales) *100 Rappel : échanges commerciaux sont dominés par les échanges de biens comme on l’a vu précédemment (Biens = 94 % des exportations et pareil pour les importations en 2009)Part de marché = (X Mexique / Importations mondiales) *100 Rappel : échanges commerciaux sont dominés par les échanges de biens comme on l’a vu précédemment (Biens = 94 % des exportations et pareil pour les importations en 2009)

7. PRINCIPAUX BIENS IMPORTÉS

8. PRINCIPAUX PARTENAIRES COMMERCIAUX Dépendance assez forte des exportations vis-à vis de l’économie américaineDépendance assez forte des exportations vis-à vis de l’économie américaine

9. ÉVOLUTION DES PRINCIPAUX PARTENAIRES COMMERCIAUX Au cours du temps, le commerce extérieur mexicain a accru sa dépendance avec l’économie américaine = passage de 50 % à 80 % au début des années 1990 Explications possibles : la crise économie qui survient en Europe au début des années 1990 suite à la réunification allemande Au cours du temps, le commerce extérieur mexicain a accru sa dépendance avec l’économie américaine = passage de 50 % à 80 % au début des années 1990 Explications possibles : la crise économie qui survient en Europe au début des années 1990 suite à la réunification allemande

10. LES PRINCIPALES COMPOSANTES DU COMPTE CAPITAL ET FINANCIER IMPORTANCE DES IDE Dettes mexicaines sont principalement détenues. sous forme d’obligationsIMPORTANCE DES IDE Dettes mexicaines sont principalement détenues. sous forme d’obligations

11. L’ÉVOLUTION DES COMPOSANTES DU COMPTE CAPITAL ET FINANCIER Principale source de financement = IDE Retour progressif des investissements de portefeuille depuis le milieu des années 1990.Principale source de financement = IDE Retour progressif des investissements de portefeuille depuis le milieu des années 1990.

12. PRINCIPAUX PAYS INVESTISSEURS

13. PRINCIPAUX SECTEURS DES INVESTISSEMENTS ÉTRANGERS

14. L’ÉVOLUTION DU COMPTE COURANT MEXICAIN DANS LES ANNÉES 1980 Deux parties qui nous intéressent : 1982 : crise de la dette 1985-86 : le tremblement de terre de Mexico = un choc spécifique NOTES http://findarticles.com/p/articles/mi_6773/is_2_9/ai_n36509563/?tag=content;col1 EXCLUSION DU MARCHÉ ECART DES TAUX http://www.nbr.co.nz/article/current-account-deficit-grows-earthquake-will-make-it-worse-130346 http://www.cefp.gob.mx/intr/e-stadisticas/copianewe_stadisticas.html#2 BANCO DE MEXICO Deux parties qui nous intéressent : 1982 : crise de la dette 1985-86 : le tremblement de terre de Mexico = un choc spécifique NOTES http://findarticles.com/p/articles/mi_6773/is_2_9/ai_n36509563/?tag=content;col1 EXCLUSION DU MARCHÉ ECART DES TAUX http://www.nbr.co.nz/article/current-account-deficit-grows-earthquake-will-make-it-worse-130346 http://www.cefp.gob.mx/intr/e-stadisticas/copianewe_stadisticas.html#2 BANCO DE MEXICO

15. UNE ÉCONOMIE SOUS PERFUSION PÉTROLIÈRE Boom pétrolier à la fin des années 1970 Adoption d’une stratégie de croissance basée sur : Revenus pétroliers L’endettement TCAM du PIB entre 1978 et 1981= 8,4 % Afin de profiter pleinement du boom pétrolier qui se déroule à la fin des années 1970, le Mexique va adopter une stratégie de croissance rapide basée sur les revenus pétroliers et l’endettement. Des investissements massifs, provenant aussi bien du secteur publique que privé, sont réalisés dans ce secteur qui devient très lucratif et attire beaucoup de capitaux surtout après le deuxième choc pétrolier en 1979. Si des pays en souffre = le Mexique en profiteAfin de profiter pleinement du boom pétrolier qui se déroule à la fin des années 1970, le Mexique va adopter une stratégie de croissance rapide basée sur les revenus pétroliers et l’endettement. Des investissements massifs, provenant aussi bien du secteur publique que privé, sont réalisés dans ce secteur qui devient très lucratif et attire beaucoup de capitaux surtout après le deuxième choc pétrolier en 1979. Si des pays en souffre = le Mexique en profite

16. LES CONSÉQUENCES DE CETTE STRATÉGIE : DES DÉFICITS JUMEAUX Déficit public : Dépenses publiques doublent entre 1977 et 1981

17. LES CONSÉQUENCES DE CETTE STRATÉGIE : DES DÉFICITS JUMEAUX Déficit du compte courant : Augmentation des M avec l’entrée d’équipements pour l’exploitation pétrolière Déficit du compte courant : 5,3 % du PIB en 1980 et 6,5 % en 1981

18. FLAMBÉE DE L’ENDETTEMENT Dette totale à la fin de l’année 1981 = 81 milliards de $ dont 53 milliards de $ pour la dette publique

19. EFFONDREMENT DES COURS DU PÉTROLE Baisse du cours du pétrole : dès juin 1981 et se poursuit en 1982 Baisse du cours du pétrole : dès juin 1981 et se poursuit en 1982

20. FUITE DES CAPITAUX Face au climat d’incertitude : fuite des capitaux Après des dévaluations infructueuses = moratoire sur la dette en août 1982 PARENTHÈSE SUR LE RISQUE SOUVERAIN Face au climat d’incertitude : fuite des capitaux Après des dévaluations infructueuses = moratoire sur la dette en août 1982 PARENTHÈSE SUR LE RISQUE SOUVERAIN

21. [LE RISQUE SOUVERAIN AU MEXIQUE DEPUIS 1982] Petite parenthèse sur le risque souverainPetite parenthèse sur le risque souverain

22. [LE RISQUE SOUVERAIN : LES DIFFÉRENCES] Déficit du compte courant 6,5 % en 1981 vs 0,6 % en 2009 Ratio Dette extérieure totale / Exportations 280 % en 1982 vs 75 % en 2009 Ratio Dette extérieure totale / RNB 53 % en 1982 vs 19 % en 2008 Perspectives économiques Mauvaises et incertaines en 1982 avec la baisse du prix du pétrole Meilleures perspectives de nos jours : retour de la croissance dès 2010 et fardeau de la dette prévu à 0,8 VOIR INTERET EN % DES XVOIR INTERET EN % DES X

23. FUITE DES CAPITAUX Face au climat d’incertitude : fuite des capitaux Après des dévaluations infructueuses = moratoire sur la dette en août 1982 PARENTHÈSE SUR LE RISQUE SOUVERAIN Face au climat d’incertitude : fuite des capitaux Après des dévaluations infructueuses = moratoire sur la dette en août 1982 PARENTHÈSE SUR LE RISQUE SOUVERAIN

24. 1983 – 1985 : LA PHASE D’AJUSTEMENT MACROÉCONOMIQUE Adoption d’un programme de stabilisation sous l’égide du FMI Réduction du déficit budgétaire Politique monétaire restrictive Contrôle de la hausse des salaires Libéralisation des taux d’intérêt Démantèlement de certaines barrières commerciales Réforme fiscale avec une hausse importante du taux d’imposition Récession très profonde frappe alors le Mexique avec une baisse de 5 % du PNB réel en 1983 mais…

25. IMPACTS DES POLITIQUES SUR LE COMPTE COURANT La contraction de la demande intérieure permet un redressement de la balance courante qui redevient excédentaire dès 1983 mais baisse dès 1985. Pourquoi??? nextLa contraction de la demande intérieure permet un redressement de la balance courante qui redevient excédentaire dès 1983 mais baisse dès 1985. Pourquoi??? next

26. TREMBLEMENT DE TERRE À MEXICO (1985) : UN CHOC SPÉCIFIQUE des milliers d’usines détruites, les infrastructures effondrées… The material damage from the earthquake was estimated at some 3 percent of GDP by the World Bank = baisse des X (évaluée à 500 millions pour les X non pétrolières) et hausse des importations pour la reconstruction http://books.google.com/books?id=r_lnqNFJPOcC&pg=PA15&dq=earthquake+mexico+1985+balance+of+payments&hl=en&ei=JQutTLnMNcb_lgemlOHcBw&sa=X&oi=book_result&ct=result&resnum=1&ved=0CCsQ6AEwAA#v=onepage&q=earthquake%20mexico%201985%20balance%20of%20payments&f=false Aggravation du déficit du compte courant en 1986. Pourquoi?? des milliers d’usines détruites, les infrastructures effondrées… The material damage from the earthquake was estimated at some 3 percent of GDP by the World Bank = baisse des X (évaluée à 500 millions pour les X non pétrolières) et hausse des importations pour la reconstruction http://books.google.com/books?id=r_lnqNFJPOcC&pg=PA15&dq=earthquake+mexico+1985+balance+of+payments&hl=en&ei=JQutTLnMNcb_lgemlOHcBw&sa=X&oi=book_result&ct=result&resnum=1&ved=0CCsQ6AEwAA#v=onepage&q=earthquake%20mexico%201985%20balance%20of%20payments&f=false Aggravation du déficit du compte courant en 1986. Pourquoi??

27. 1986 : NOUVELLE CRISE DU PÉTROLE

28. RETOUR DU DÉFICIT DU COMPTE COURANT Même si les M reculent, la baisse des X est trop importante et affecte la balance commerciale et donc le CCMême si les M reculent, la baisse des X est trop importante et affecte la balance commerciale et donc le CC

29. POLITIQUES POUR LUTTER CONTRE LES DÉSÉQUILIBRES Adoption de mesures d’austérité : Dévaluation du peso de 32 % pour préserver la balance commerciale Politique de réduction du déficit public : réduction des dépenses et hausse des taxes Recul de 3,1 % du PIB en 1986 et retour de la croissance en 1987 (+ 1,7 %) Finalement, l’augmentation des X qui atteignent 20,7 milliards de $ US en 1987 permet une hausse de surplus commercial et le retour d’un compte courant positif

30. CONCLUSION Dépendance trop forte vis-à-vis des exportations pétrolières Croissance incontrôlée de l’endettement L’évolution du CC mexicain au cours des années 1980 révèle principalement deux choses : Dépendance X pétrole (rappelle de la part dans les X totales) qui rend l’économie mexicaine vulnérable . Ce n’est plus le cas aujourd’hui (X pétrole = seulement 14 %), il y a eu diversification (développement de l’industrie des maquiladoras dans les années 1990). Une croissance de l’endettement non maitrisée. Ce n’est plus non plus le cas aujourd’hui (parenthèse sur le risque souverain)L’évolution du CC mexicain au cours des années 1980 révèle principalement deux choses : Dépendance X pétrole (rappelle de la part dans les X totales) qui rend l’économie mexicaine vulnérable . Ce n’est plus le cas aujourd’hui (X pétrole = seulement 14 %), il y a eu diversification (développement de l’industrie des maquiladoras dans les années 1990). Une croissance de l’endettement non maitrisée. Ce n’est plus non plus le cas aujourd’hui (parenthèse sur le risque souverain)